إعادة الهيكلة والتحول في النمسا: رؤى الخبراء

ليس لديك الوقت الكافي لقراءة المقال كاملاً؟ استمع إلى الملخص في دقيقتين.

في م المؤقتةنحن ندرك أن نجاح عملية إعادة الهيكلة يعتمد على الخبرة المحلية العميقة. وكجزء من تحالف فالتوس، فإننا نتعاون بانتظام مع قادة إعادة الهيكلة في جميع أنحاء أوروبا لمشاركة الرؤى من ولاياتهم القضائية.

في هذه المقابلة ماوريتسيو رياالشريك الإداري في دوك آند كاي في ميلانو، يتحدث مع كريستيان كنيشيكشريك في شركة Management Factory في فيينا، لتفكيك الديناميكيات الفريدة لإعادة الهيكلة والتحول في النمسا - من الأطر القانونية إلى الاتفاقات غير الرسمية التي تشكل التنفيذ على أرض الواقع.

⚖️ هل إعادة الهيكلة تحت إشراف المحكمة أو خارج المحكمة أكثر شيوعًا في النمسا؟

مسيحي:

في النمسا، من الواضح أن الطريق المفضل هو إعادة الهيكلة خارج المحكمة (السقاية الجراحية (außergergerichtliche Sanierung)). هذه اتفاقات تعاقدية سرية بين الدائنين - لا تستند إلى إجراءات قانونية صارمة، بل إلى الممارسات التجارية الراسخة والثقة بين أصحاب المصلحة.

عندما يفشل هذا النهج القائم على توافق الآراء، يقدم القانون النمساوي ثلاثة إجراءات لإعادة الهيكلة تحت إشراف المحكمة:

1. Sanierungsverfahren ohne Eigenverwaltung - للشركات المعسرة التي تسدد 201 تيرابايت على الأقل للدائنين غير المضمونين في غضون عامين.

2. Sanierungsverfahren mit Eigenverwaltung - خيار المدين بالحيازة الذي يتطلب سداد 30% في غضون عامين.

3. Restrukturturierungsverfahren - a إطار عمل إعادة الهيكلة الوقائية للشركات المعرضة لخطر الإعسار، مما يتيح إعادة هيكلة الديون على أساس الأغلبية من خلال عمليات الحشر عبر الفصول الدراسية.

ويحكمها قانون الإعسار (Insolvenzordnung) وأمر إعادة الهيكلة (ReO).

📘 لقد ذكرت أن عمليات إعادة الهيكلة خارج المحكمة تتبع "ممارسات راسخة". ماذا يعني ذلك بالضبط؟

مسيحي:

يعتمد نظام إعادة الهيكلة في النمسا على التفاهم المتبادل. على الرغم من أنها غير رسمية، إلا أن هناك مبدأين إرشاديين مقبولين على نطاق واسع يحكمان معظم العمليات خارج المحكمة:

1. المبادئ التوجيهية للتشخيص المستمر (Fortbestehensprognose) - التي تنشرها الغرف والهيئات البحثية للشركات الصغيرة والمتوسطة.

2. مبادئ إعادة الهيكلة في النمسا (Grundsätze für Restrukturierungen) - اتفاقية أفضل الممارسات بين البنوك الرائدة وشركات المحاماة.

إن تكهنات القلق المستمر هو الحد الأدنى لأي خطة إعادة الهيكلة:: تحليل للأسباب الجذرية للأزمة، وتقييم للسوق والمشهد التنافسي، وتوقعات كاملة للأرباح والخسائر والسيولة، وخطة مالية متكاملة - شهرياً لمدة 12 شهراً، ثم سنوياً لمدة عامين.

وتوفر مبادئ إعادة الهيكلة إطار عمل لاتفاقيات توقف الدائنين - وهو "اتفاق جنتلمان" بين البنوك للامتناع عن إنفاذ القروض أثناء وضع خطة إعادة الهيكلة.

تعزز هذه المعايير المشتركة المواءمة بين البنوك والمستشارين والمديرين المؤقتين والمحامين - زيادة احتمالات نجاح عملية الإنقاذ.

⛔ ما هو الخطأ الأكثر شيوعًا الذي ترتكبه الشركات أثناء أزمة السيولة؟

مسيحي:

الأمل والإنكار. غالباً ما تنتظر الإدارة طويلاً، على أمل أن تمر العاصفة. وبحلول الوقت الذي يتصرفون فيه، تكون الخيارات محدودة والضرر مضاعفاً.

كل تأخير يزيد انكشاف الدائنين, التكاليفو توتر أصحاب المصلحة.

👷‍♂️ كيف تتم حماية الموظفين في سيناريوهات الإعسار؟

مسيحي:

توفر النمسا حماية استثنائية للموظفين. و صندوق مكافآت الإعسار (IEF) التأكد من دفع جميع الرواتب والمكافآت وساعات العمل الإضافية والإجازات وتعويضات نهاية الخدمة والتعويضات المستحقة - عادةً في غضون أسابيع.

هذا مخطط مدعوم من الدولة يجعل الموظفين من بين أصحاب المصلحة الأكثر أمانًا أثناء الإعسار، مما يحافظ على الثقة أثناء جهود التحول.

💼 كيف يؤمن مستشارو إعادة الهيكلة والمدراء المؤقتون أتعابهم في حالات الإعسار؟

مسيحي:

غالبًا ما ينتهي الأمر بالاستشاريين عديمي الخبرة كدائنين غير مضمونين - يستردون فقط جزء من رسومها، وأحيانًا منخفضة تصل إلى 20%.

يستخدم المحترفون المتمرسون في النمسا مبدأ زوغ-أم-زوغ - الأداء مقابل الدفع - للبقاء خارج مخاطر الاسترداد. وهذا يعني من الناحية العملية:

نماذج الدفع المسبق
دورات فوترة قصيرة (فواتير كل أسبوعين)

يضمن هذا الهيكل أن يتمكن محترفو التحول من المساهمة بأمان في جهود الإنقاذ دون التعرض للمساءلة القانونية في المستقبل.

مسيحي:

نصحنا KTM AG خلال إعادة الهيكلة 2024-2025. فريقنا بقيادة كريستوفر كلينا و جيرهارد فويستعملت بشكل وثيق مع المسؤول الذي عينته المحكمة لتسليمها:

التحقق من صحة المقترح حصة خطة إعادة الهيكلة
كامل تحليل المشروع القائم
تقييم المطالبات المتعلقة بالمسؤولية وتجنبها
دعم تصفية الاستثمارات الاستراتيجية (على سبيل المثال إم في أغوستا و قوس X)
التنسيق مع البنوك والدائنين

في النهاية، حصل الدائنون على 30% حصة 30% - 525 مليون يورو - مع مساهمة من باجاجالذي أصبح الآن المساهم الأكبر.

🧠 أين تعلمت شخصياً فن إعادة الهيكلة؟

مسيحي:

من د. إرهارد ف. جروسنيجأشهر خبراء التحول في النمسا. فلسفته

"ابدأ بالميزانية العمومية - وليس الأرباح والخسائر."

بينما يركز العديد من المديرين على خفض التكاليف أو عدد الموظفين، تبدأ إعادة الهيكلة الحقيقية بتصميم ميزانية عمومية متوازنة القيمة - استعادة المصداقية والملاءة المالية ومنصة للنمو.

👥 إلى أي مدى يتعاون أصحاب المصلحة خلال العمليات التي تشرف عليها المحكمة في النمسا؟

مسيحي:

تتمتع النمسا بـ ثقافة إعادة الهيكلة عالية الأداء. تعاون الدائنين، والآليات القانونية السريعة، والمجتمع الاستشاري المترابط، كلها عوامل تساهم في ذلك.

إن جمعية إعادة الدوران يلعب دورًا كبيرًا - حيث يجمع بانتظام بين البنوك والمحامين والاستشاريين للتنسيق حول دراسات الحالة والتحديثات القانونية وأفضل الممارسات.

تعمل هذه اللغة المشتركة على تحسين الكفاءة والإنصاف في العمليات الرسمية.

📊 ما الذي يحدد خطة إعادة الهيكلة العادلة والمستدامة من وجهة نظرك؟

مسيحي:

يتطلب الحل العادل مساهمة جميع أصحاب المصلحة - بما في ذلك المالكين والبنوك والدائنين والموظفين والعملاء.

يجب أن تسمح الخطة المستدامة بالانحراف الواقعي: لن يسير كل شيء كما هو متوقع، ويجب أن تكون الفرص الجديدة قابلة للاغتنام دون كسر الهيكل.

🏦 ما الدور الذي تلعبه الأسهم الخاصة في إعادة الهيكلة النمساوية؟

مسيحي:

البنوك تظل الجهات الفاعلة المهيمنة، لا سيما في عمليات إعادة هيكلة الشركات الصغيرة والمتوسطة. وعادة ما تقود مؤسسات مثل Raiffeisen و Erste و UniCredit والبنوك الإقليمية (BKS و BTV) العملية.

تلعب الأسهم الخاصة دورًا محدودًا ولكنه متزايد، وغالبًا ما يكون ذلك من خلال صناديق الحالات الخاصة الألمانية مثل أوريليوس وكوانتوم كابيتال وأورلاندو.

تفتقر النمسا إلى صناديق الأسهم الخاصة المحلية التي تركز فقط على التحول.