إعادة الهيكلة والتحول في ألمانيا: رؤى الخبراء

يجمع مشهد إعادة الهيكلة في ألمانيا بين الهيكل القانوني والمرونة التشغيلية. وعلى مدى السنوات القليلة الماضية، أدى إدخال نظام StaRUG إلى توسيع نطاق قدرة الشركات على التصرف قبل أن يصبح الإعسار الرسمي أمراً لا مفر منه.

في هذه المقابلة هاينريش شايبل (الرئيس التنفيذي لشركة فالتوس ألمانيا) يشترك أندرياس جريس (فالتوس ألمانيا) لاستكشاف كيفية عمل إعادة الهيكلة في ألمانيا - من أطر الإعسار الرسمية إلى المعايير التي يحركها السوق مثل IDW S6 وIDW S11.

إطار عمل منظم ومرن في نفس الوقت

هاينريش

ما الذي يجعل إطار إعادة الهيكلة في ألمانيا فريداً من نوعه؟

أندرياس

تجمع ألمانيا بين النظام القانوني المنظم للغاية والنهج العملي في التنفيذ.

يحدد قانون الإعسار (InsO) إجراءات واضحة، في حين أن قانون الإعسار (InsO) يحدد إطاراً وقائياً لإعادة الهيكلة يسمح للشركات بالتصرف قبل أن يصبح الإعسار أمراً لا مفر منه. ويخلقان معاً نظاماً يوازن بين حماية الدائنين واستمرارية الأعمال.

من الناحية العملية، يعني هذا أن الشركات يمكنها الاختيار بين الإجراءات الرسمية والحلول الرضائية خارج المحكمة، حسب الحالة.

فهم مسارات الإعسار الأساسية

توفر ألمانيا عدة طرق منظمة للشركات التي تمر بضائقة.

وتظل إجراءات الإعسار العادية هي المسار المعتاد وقد تؤدي إما إلى التصفية أو إعادة الهيكلة من خلال خطة إعسار. وضمن هذا الإطار، تسمح إجراءات خطة الإعسار للشركات بإعادة التنظيم تحت إشراف المحكمة، على غرار الفصل 11 في الولايات المتحدة من حيث المبدأ.

هناك خيار أكثر تخصصاً وهو إجراء الدرع الوقائي. يسمح هذا الخيار للشركات بإعداد خطة إعادة هيكلة مع بقاء الإدارة تحت السيطرة، شريطة أن يكون الإعسار وشيكاً ولكنه لم يتحقق بعد.

وإلى جانب هذه المسارات الرسمية، يتيح نظام StaRUG إعادة الهيكلة الوقائية. فهي تسمح للشركات التي تواجه نقصاً وشيكاً في السيولة بإعادة الهيكلة في وقت مبكر، مع تدخل محدود من المحكمة واستمرار سيطرة الإدارة.

IDW S6 و IDW S11: معايير السوق التي تشكل القرارات

هاينريش

ما الدور الذي تلعبه IDW S6 وIDW S11 في إعادة الهيكلة؟

أندرياس

هذه المعايير ضرورية في الممارسة العملية، على الرغم من أنها ليست إلزامية من الناحية القانونية.

يركّز الفرع السادس من الفصل السادس من تقرير IDW على إمكانية إعادة هيكلة الشركة بنجاح. ويبحث في أسباب الأزمة، ويحدد التدابير التشغيلية والمالية، ويقيّم ما إذا كان بإمكان الشركة تحقيق ربحية مستدامة.

من ناحية أخرى، تحدد IDW S11 ما إذا كانت ظروف الإعسار موجودة أم لا. فهو يقيّم السيولة وعدم السيولة الوشيكة والمديونية المفرطة، مما يساعد الإدارة على تحديد ما إذا كان الإيداع الرسمي مطلوباً أم لا.

توفر هذه المعايير معًا أساسًا منظمًا لاتخاذ القرارات وتستخدمها البنوك والمستثمرون والمستشارون على نطاق واسع.

الخطأ الأكثر شيوعًا: التأخير وانعدام الشفافية

هاينريش

ما الخطأ الذي ترتكبه الشركات في بداية الأزمة؟

أندرياس

الخطأ الأكثر شيوعًا هو الإنكار.

غالبًا ما تتأخر الإدارة في إدراك خطورة الموقف وتضيع وقتًا ثمينًا. وهذا التأخير يقلل بشكل كبير من الخيارات المتاحة.

وفي الوقت نفسه، غالبًا ما تكون الشفافية مفقودة. ولا يتم إشراك أصحاب المصلحة الرئيسيين، ولا سيما البنوك، في وقت مبكر بما فيه الكفاية. ويؤدي ذلك، إلى جانب التردد في اتخاذ القرارات، إلى نشوء حالة تتصاعد فيها المشاكل بشكل أسرع من معالجتها.

عندما تصبح الخبرة الخارجية حاسمة

هاينريش

متى يجب إشراك خبير خارجي في إعادة الهيكلة؟

أندرياس

بمجرد ظهور العلامات التحذيرية المبكرة.

إن انخفاض الهوامش أو تقلص السيولة أو انخفاض ثقة أصحاب المصلحة كلها مؤشرات على ضرورة اتخاذ إجراء ما. ويعتمد دور الخبير على الوضع وقد يتراوح بين الدعم الاستشاري إلى مسؤوليات المدير المالي أو مسؤوليات رئيس العمليات.

والأهم من ذلك هو أن يأتي التفويض من المستوى الصحيح - عادةً مجلس الإدارة أو المساهمين - لضمان السلطة والمساءلة.

إجراءات الدرع الواقي في الممارسة العملية

هاينريش

ما مدى فعالية إجراءات الدرع الواقي؟

أندرياس

إنها أداة قيّمة، ولكن التوقيت أمر بالغ الأهمية.

تسمح إجراءات الدرع الوقائي للشركات بإعادة الهيكلة تحت إشراف المحكمة مع بقاء الإدارة في مكانها. وهي توفر الشفافية والاستقرار، ولكن يجب أن تبدأ في وقت مبكر بما فيه الكفاية لتكون فعالة.

ومع ذلك، فإنها لا توفر نفس المرونة التي توفرها إجراءات الإعسار الكاملة، وبالتالي يجب اختيارها بعناية بناءً على الحالة.

حماية الموظفين في حالات الإعسار

هاينريش

ماذا يحدث للموظفين أثناء الإعسار؟

أندرياس

توفر ألمانيا حماية قوية لأجور الموظفين.

وتغطي الدولة صافي الرواتب لمدة تصل إلى ثلاثة أشهر قبل الإعسار من خلال استحقاقات الإعسار. وبعد تلك الفترة، يجب تمويل الرواتب من خلال العمليات الجارية أو ترتيبات إعادة الهيكلة.

المكافآت غير محمية بشكل عام ويتم التعامل معها كمطالبات إعسار عادية.

يضمن هذا النظام الاستقرار قصير الأجل للموظفين في الوقت الذي يسمح فيه بتفعيل إجراءات إعادة الهيكلة.

تجربة حاسمة: التعلّم من الفشل

هاينريش

ما هي التجربة التي شكلت وجهة نظرك أكثر من غيرها؟

أندرياس

إعسار شركتي الناشئة.

لقد أظهرت لي كيف أن بعض المستثمرين يتعامل بعض المستثمرين مع التعثر بشكل استراتيجي، مستخدمين الإعسار كأداة للاستحواذ على الأصول بقيمة أقل. لا يركز كل أصحاب المصلحة على التعافي على المدى الطويل. فالبعض يركز على الفرص.

غيرت تلك التجربة طريقة تقييمي لدوافع إعادة الهيكلة.

نصائح للشركات الأجنبية

هاينريش

ما الذي يجب أن تفعله الشركات الأجنبية التي لديها شركات تابعة ألمانية في الأزمات؟

أندرياس

تصرف بسرعة وشفافية.

من الضروري إشراك الخبرات المحلية في وقت مبكر، حيث أن ألمانيا لديها أطر قانونية وتنظيمية وعمالية محددة تؤثر على خيارات إعادة الهيكلة.

وفي الوقت نفسه، يجب أن يكون التنسيق بين المقر الرئيسي والإدارة المحلية قويًا. ويتطلب فهم ما إذا كانت المشكلة مؤقتة أو هيكلية رؤية محلية.

الدور المتنامي للأسهم الخاصة

هاينريش

ما مدى نشاط الأسهم الخاصة في إعادة الهيكلة؟

أندرياس

تلعب الأسهم الخاصة دوراً متزايد الأهمية، لا سيما في حالات الاندماج والاستحواذ المتعثرة.

وفي حين تظل البنوك والمساهمون التقليديون أصحاب المصلحة الرئيسيين، فإن الأسهم الخاصة غالباً ما تجلب رأس المال والخبرة التشغيلية اللازمة لإعادة هيكلة الشركات.

القيادة في إعادة الهيكلة

هاينريش

ما الذي يميز قائد إعادة الهيكلة القوي؟

أندرياس

المرونة والتعاطف والحسم.

يجب أن يكون قائد إعادة الهيكلة قادراً على اتخاذ قرارات صعبة تحت الضغط مع الحفاظ على الثقة بين أصحاب المصلحة. الخبرة الفنية ضرورية، ولكن القيادة والتواصل على نفس القدر من الأهمية.

في كثير من الحالات، يكون السبب الجذري للأزمة هو الافتقار إلى القيادة بمرور الوقت. ولذلك فإن القيادة القوية والواضحة ضرورية لإعادة بناء الثقة.

التعامل مع الجانب الإنساني للأزمات

هاينريش

كيف تتعاملين مع البعد العاطفي؟

أندرياس

من خلال الجمع بين الوضوح والتعاطف.

التواصل الشفاف ضروري، حتى عندما تكون الرسالة صعبة. فمن الأرجح أن يتقبل الناس التغيير عندما يتفهمون الوضع ويشعرون بأنهم يعاملون بإنصاف.

حسب خبرتي، الوضوح هو شكل من أشكال الاحترام.

الموازنة بين البقاء على المدى القصير والاستراتيجية طويلة الأجل

هاينريش

كيف توازن بين الضغط الفوري والنجاح على المدى الطويل؟

أندرياس

الأولوية الأولى دائمًا هي السيولة والاستقرار التشغيلي.

لكن إعادة الهيكلة لا يمكن أن تتوقف عند هذا الحد. إذ يجب أيضاً أن تضع استراتيجية طويلة الأجل ذات مصداقية تقنع أصحاب المصلحة بجدوى الشركة في المستقبل.

يكمن التحدي الحقيقي في إدارة كليهما في نفس الوقت.

دور فالتوس ألمانيا

هاينريش

ما الذي يقدمه فالتوس في حالات إعادة الهيكلة؟

أندرياس

توفر شركة Valtus قادة مؤقتين من ذوي الخبرة، بما في ذلك الرؤساء التنفيذيين والمديرين الماليين المعاد هيكلتهم، الذين يمكنهم تولي المسؤولية التشغيلية الفورية.

بالإضافة إلى ذلك، من خلال تعاوننا مع مصنع الإدارة، يمكننا تقديم تقييمات متخصصة تتماشى مع معايير IDW S6 و IDW S11.