في تحالف Valtus Alliance، تتشكل إعادة الهيكلة دائمًا من خلال الحقائق المحلية - ولا يتجلى ذلك في أي مكان أكثر من آسيا، حيث تتقاطع الأطر القانونية وديناميكيات أصحاب المصلحة والتأثير غير الرسمي.

في هذه المقابلة ثاديوس مولر (شريك تحالف فالتوس) يجلس مع بول مول (المدير المالي المؤقت ومؤسس شركة Mol & Partners) لاستكشاف كيفية عمل إعادة الهيكلة في هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين وجنوب شرق آسيا - وما يتطلبه التنفيذ بنجاح في هذه البيئة.

نظامان، واقعان

ثاديوس

ما الذي يجعل إطار إعادة الهيكلة فريداً من نوعه في الصين وهونغ كونغ؟

بول

تعمل هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين في ظل أنظمة مختلفة جوهرياً.

تتبع هونغ كونغ إطار القانون العام، على غرار المملكة المتحدة. وهي منظمة نسبياً وتركز على الدائنين، حيث تتم إعادة الهيكلة عادةً من خلال خطط الترتيب أو عمليات التسوية المتفاوض عليها. ومع ذلك، فهي تفتقر إلى نموذج حقيقي للمدين في الحيازة أو الوقف التلقائي، لذا فإن النجاح يعتمد بشكل كبير على تعاون الدائنين.

البر الرئيسي للصين مختلف.

وهي تعمل بموجب قانون إفلاس الشركات، وهو قانون حديث من الناحية المفاهيمية ولكنه يطبق بشكل غير متسق في مختلف المناطق. وعلى الرغم من وجود برامج تجريبية لإعادة الهيكلة المسبقة، إلا أنها لا تزال في طور التطوير وتفتقر إلى التوحيد.

والأهم من ذلك أن إعادة الهيكلة في الصين ليست قانونية بحتة.

وغالبًا ما تلعب الحكومات المحلية دورًا حاسمًا، لا سيما عندما يتعلق الأمر بالتوظيف أو الاستقرار الاجتماعي. ولا تتأثر النتائج القانونية بالقوانين فحسب، بل تتأثر أيضاً بالعلاقات والديناميكيات المحلية.

حماية رسمية محدودة، واعتماد أكبر على التفاوض

ثاديوس

هل هناك ما يعادل أطر الحماية مثل StaRUG أو الفصل 11؟

بول

ليس بنفس الطريقة.

في هونغ كونغ، تعتبر مخططات الترتيب هي الأداة الأقرب. فهي تتطلب موافقة الدائنين وإقرار المحكمة ولكنها لا توفر حماية تلقائية. يجب على الشركات تأمين متنفس للشركات بشكل منفصل من خلال التدابير القانونية.

في البر الرئيسي للصين، لا يوجد إطار عمل قوي لمرحلة ما قبل الإعسار في الصين يمكن مقارنته بالأنظمة الأوروبية.

وقد جرّبت بعض المحاكم آليات ما قبل إعادة الهيكلة، ولكنها غير متسقة وتوفر حماية محدودة. ومن الناحية العملية، يتم التفاوض على معظم عمليات إعادة الهيكلة بشكل غير رسمي مع البنوك والسلطات وأصحاب المصلحة الرئيسيين.

وهذا يجعل العملية مرنة - ولكن أيضاً أقل شفافية وأقل قابلية للتنبؤ.

حماية الموظفين والاستقرار الاجتماعي

ثاديوس

كيف يتم التعامل مع الموظفين في حالة الإعسار؟

بول

يتمتع الموظفون في هونغ كونغ بحماية جيدة نسبياً. فهم يعاملون كدائنين تفضيليين ويمكنهم الوصول إلى صندوق مدعوم من الحكومة لاسترداد الأجور غير المدفوعة، ضمن حدود معينة.

في البر الرئيسي للصين، تتمتع مطالبات الموظفين أيضاً بالأولوية القانونية. لكن الإنفاذ يختلف بشكل كبير.

في الواقع، غالبًا ما تصبح كشوف المرتبات قضية اجتماعية. وقد تتدخل الحكومات المحلية لضمان دفع الأجور، لا سيما في الشركات الكبيرة أو حيثما تشكل الاضطرابات خطراً.

تأمين تعويضات القيادة المؤقتة

ثاديوس

كيف يحمي المديرون المؤقتون أجورهم؟

بول

يتعلق الأمر بالبنية والوضوح.

في هونغ كونغ، عادةً ما يتم تأمين الرسوم من خلال اتفاقيات رسمية، وغالباً ما تكون مدعومة من المقرضين أو موافقة مجلس الإدارة.

أما في الصين، فالأمر أكثر تعقيداً. حيث تميل العقود إلى أن تكون أقصر وقائمة على المعالم الرئيسية ومنظمة بعناية. الدعم القانوني ضروري.

إذا لم يتم حجز أي أموال، أو إذا طالت العملية، فقد يصبح الحصول على الأموال أمراً صعباً. ولهذا السبب نقوم بهيكلة الارتباطات بعناية فائقة منذ البداية.

قوة الشبكات في التنفيذ

ثاديوس

هل يمكنك وصف شبكة إعادة الهيكلة الخاصة بك؟

بول

وبمرور الوقت، قمت ببناء شبكة علاقات عبر الدوائر القانونية والمالية والحكومية.

ويشمل ذلك المحامين ومدققي الحسابات وأخصائيي إعادة الهيكلة وأمناء الشركات والمستشارين المحليين. وتكتسب هذه الشبكة أهمية بالغة في آسيا، وخاصة في الصين.

أنت لا تجلب فردًا فقط. أنت تجلب إمكانية الوصول - إلى المعرفة، والتأثير، والقدرة على التنفيذ.

في العديد من الحالات، يمكن أن يكون التأثير غير الرسمي أكثر أهمية من السلطة الرسمية.

التعاون: التعاون المهيكل مقابل التعاون القائم على العلاقات

ثاديوس

ما مدى كفاءة التعاون بين أصحاب المصلحة؟

بول

أما في هونغ كونغ، فهي منظمة ويمكن التنبؤ بها.

المحاكم موثوقة، والعمليات واضحة، وإذا كان أصحاب المصلحة متوافقين، يمكن أن تتحرك الأمور بكفاءة.

أما في الصين، فالأمر مختلف.

التعاون أقل اتساماً بالطابع المؤسسي. تلعب كل من البنوك والحكومات المحلية والمحاكم أدوارًا، ولكن ليس دائمًا بطريقة رسمية. وفي العديد من الحالات، تكون المفاوضات خارج قاعة المحكمة أكثر أهمية من تلك التي تجري داخلها.

دور بنوك العلاقات المصرفية

تعتبر البنوك مركزية في كلا النظامين، ولكن سلوكها يختلف.

في هونغ كونغ، يمكن للبنوك أن تعمل كشركاء - شريطة أن تثق في الشركة وتؤمن بالخطة. أما إذا فقدت المصداقية، فيمكنها أن تصبح بسرعة معرقلة.

في الصين، غالبًا ما تتخذ البنوك في الصين موقفًا أكثر حذرًا وتأثرًا بالدولة. وقد تتماشى مع الجهات التنظيمية أو أولويات الحكومة، مما يجعل المشاركة المبكرة ضرورية.

إذا كان التواصل ضعيفاً أو متأخراً، فإن المواقف تتصاعد بسرعة.

المشاركة الحكومية: انتقائية ولكنها مؤثرة

ثاديوس

هل تدعم الحكومة الشركات التي تمر بأزمات؟

بول

في هونغ كونغ، يكون الدعم في هونغ كونغ محدوداً وعادةً ما يكون قصير الأجل.

أما في الصين، فإن مشاركة الحكومة أكثر فعالية - ولكنها ليست مضمونة.

قد تتدخل السلطات المحلية لحماية العمالة أو الاستقرار الإقليمي. ويمكن أن يشمل ذلك الإعفاء الضريبي، أو المرونة التنظيمية، أو تسهيل الاتفاقات مع البنوك.

ولكن هذا الدعم انتقائي ويختلف بشكل كبير حسب الحالة.

دور المدير المالي المؤقت

ثاديوس

ما الدور الذي يلعبه المدير المالي المؤقت في إعادة الهيكلة؟

بول

في حالات الأزمات، تكون المواءمة أكثر أهمية من التحليل.

يجلب المدير المالي المؤقت الموضوعية والسرعة والمصداقية. ويبدأ الدور بفهم الحقائق - التدفق النقدي والتعهدات ومواقف الدائنين - ولكن سرعان ما ينتقل إلى التنفيذ.

ولا يقل أهمية عن ذلك أهمية التواصل.

تحتاج إلى مواءمة الإدارة المحلية والمقر الرئيسي والبنوك ومدققي الحسابات والموردين. وفي آسيا، حيث تختلف معايير وتوقعات إعداد التقارير، تصبح هذه المواءمة أمراً بالغ الأهمية.

أنت بحاجة إلى شخص يستطيع فهم كل من الأرقام والسياق.

المنظور النهائي

ثاديوس

ما هي أهم ما استخلصته من إعادة الهيكلة في آسيا؟

بول

الهيكل مهم، ولكن السياق أكثر أهمية.

تتطلب كل حالة توازنًا مختلفًا بين العملية القانونية والتفاوض والتفاهم الثقافي.

فالسرعة والواقعية والثقة أمور عالمية.

ولكن كيفية تحقيقها، خاصة في الصين، تعتمد على التعامل مع كل من الأنظمة الرسمية والديناميكيات غير الرسمية في نفس الوقت.