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Dans le cadre de l'alliance Valtus, CE Intérimaire travaille en étroite collaboration avec les leaders mondiaux de la restructuration afin d'échanger des stratégies qui reflètent l'environnement juridique, la culture des créanciers et la réalité commerciale de chaque pays.

Dans cette édition, Benoît CréneauPDG de xNord au Canada, s'entretient avec Thaddäus MüllerPartenaire à l'adresse suivante Partenaires FES en Chine, afin d'analyser la manière dont le cadre de restructuration du Canada concilie la flexibilité, le pragmatisme commercial et le rôle essentiel de la direction intérimaire.

Des plans approuvés par les tribunaux aux tendances en matière de capital-investissement, en passant par le redressement transfrontalier, cette conversation révèle ce qu'il faut vraiment pour mener une restructuration et un redressement efficaces au Canada.

🇨🇦 What makes Canada’s legal restructuring framework unique?

Benoît :

Le Canada est l'une des juridictions les plus favorables aux entreprises en matière de restructuration.

Il existe deux outils juridiques principaux :

• Les Loi sur les arrangements avec les créanciers des sociétés (ACSC)utilisé principalement par les grandes entreprises
• Les Loi sur la faillite et l'insolvabilité (BIA)Le droit à l'information, qui s'applique généralement aux petites entreprises

Le Canada se distingue par le fait que le système pragmatisme et flexibilité. Dans le cadre de la LACC, les entreprises en difficulté peuvent poursuivre leurs activités pendant la restructuration. Cela signifie que les dirigeants gardent le contrôle, que les employés restent à bord et que l'entreprise peut négocier avec les créanciers tout en maintenant la valeur de l'entreprise.

Les tribunaux ont tendance à soutenir les solutions commercialement viables qui préservent la stabilité et permettent le rétablissement.

⏳ What’s the most common mistake in early-stage liquidity crises?

Benoît :

Attendre trop longtemps.
Les dirigeants s'accrochent souvent à l'optimisme ou pensent que les solutions internes suffiront. Lorsque la crise est visible dans les flux de trésorerie, le pouvoir de négociation est déjà érodé.

Un autre piège consiste à se concentrer uniquement sur les réductions de coûts tactiques tout en ignorant les problèmes structurels. J'ai vu des entreprises retarder les embauches, réduire les budgets de voyage ou annuler de petits investissements tout en continuant à perdre du cash à cause de contrats obsolètes ou d'opérations mal alignées. C'est un cas classique d'économie de bouts de chandelles et de perte de dollars.

Le véritable changement commence par remettre en question les hypothèses et s'attaquer à la racine du problème du modèle d'entreprise.

👤 When should an external restructuring expert be engaged?

Benoît :

Dès que des signaux d'alerte apparaissent : pression récurrente sur les flux de trésorerie, inquiétude des créanciers, frictions internes ou étapes manquées. Plus l'intervention est précoce, plus il reste d'options.

En général, le rôle est celui d'un CFO intérimaireou COOen fonction de la problématique de l'entreprise. Le mandat doit émaner du propriétaire ou du conseil d'administration. Cela garantit la légitimité de l'expert et lui permet de s'aligner sur les autres parties prenantes.

Un engagement précoce peut permettre un redressement complet, et pas seulement une réaction.

💰 How do interim leaders secure payment in insolvency scenarios?

Benoît :

La plupart des professionnels intérimaires sont engagés avant le début de la procédure formelle. Cela laisse le temps de mettre en place des contrats à durée déterminée, des paiements anticipés et des honoraires basés sur des étapes.

Sous le contrôle du tribunal, comme dans le cas de la LACC, les conditions de paiement sont clairement structurées et protégées. Mais même dans les cas de pré-dépôt, la clé est de rester proche de l'argent.

Clarté financière et conditions contractuelles strictes sont essentielles pour garantir une indemnisation équitable.

⚙️ Can you describe a recent turnaround project?

Benoît :

Nous avons soutenu une entreprise technologique canadienne qui était confrontée à un désalignement opérationnel et à une pression financière croissante. Un cadre intérimaire a mené un diagnostic rapide qui a mis en évidence des déconnexions entre la manière dont les contrats étaient tarifés et la manière dont les services étaient fournis.

Nous avons restructuré la base de coûts, renégocié les conditions des fournisseurs, revu la stratégie de prix et amélioré la gestion du fonds de roulement. Le résultat ? En l'espace de 60 jours, nous avons stabilisé la trésorerie et rouvert les conversations stratégiques, y compris l'engagement des investisseurs.

Grâce à notre Réseau Valtus AllianceNous avons également pu tirer parti de l'expertise transfrontalière au cours de l'examen stratégique.

🧠 What experience shaped your view of restructuring most deeply?

Benoît :

Au début de ma carrière, j'ai travaillé au redressement d'une filiale d'un groupe européen. Tous les signes étaient là : baisse des marges, goulets d'étranglement opérationnels, communication tendue avec le siège.

Mais l'intervention est arrivée trop tard. Les équipes étaient épuisées et la confiance des investisseurs s'était érodée. Nous avons réussi à relancer l'entreprise, mais cela a été coûteux et épuisant.

Cette expérience m'a appris la valeur de la action précoce, un leadership transparentet la dynamique émotionnelle des redressements. Les personnes et le moment choisi sont tout aussi importants que les données financières.

🤝 How effective is stakeholder collaboration in Canadian restructurings?

Benoît :

Généralement solide. Les tribunaux sont pragmatiques et la plupart des créanciers comprennent la valeur des solutions commerciales.

Les difficultés apparaissent généralement lorsque l'alignement interne fait défaut. Si la gestion n'est pas transparente ou si la politique interne trouble la prise de décision, la confiance s'érode rapidement. En revanche, lorsque les dirigeants sont clairs et engagés, même les dossiers transfrontaliers impliquant plusieurs prêteurs peuvent être menés à bien.

🌍 What’s your advice for foreign companies with distressed Canadian subsidiaries?

Benoît :

Commencez par évaluer le degré d'isolation de la filiale de la situation financière de la société mère. Les entités canadiennes sont souvent structurées de manière indépendante, ce qui permet une stabilisation ciblée.

L'étape suivante consiste à nommer un exécutif local intérimaire de prendre le contrôle du diagnostic et de diriger l'engagement des parties prenantes. La connaissance du marché local est essentielle lorsqu'il s'agit d'explorer des pistes telles que la réduction des effectifs, la cession ou le refinancement. Vous voulez quelqu'un qui sache comment les choses fonctionnent sur le terrain.

📉 How active is private equity in Canada’s restructuring market?

Benoît :

Le capital-investissement joue un rôle croissant, notamment dans les situations spéciales et les acquisitions après redressement. Mais le Canada reste plus conservateur que les États-Unis dans ce domaine.

En règle générale, les sociétés de capital-investissement interviennent après la restructuration, et non pendant. Dans les premières phases, banques et actionnaires existants restent les principaux acteurs. Cela dit, les choses évoluent et l'on assiste à l'émergence d'approches plus hybrides.

🏛️ Does the Canadian government provide crisis support?

Benoît :

En dehors des crises majeures comme COVID, l'aide directe du gouvernement est limitée. Pendant la pandémie, des programmes tels que CEWS et le CEBA ont apporté leur aide. Mais en temps normal, la plupart des aides sont indirectes.

Des agences comme BDC ou Investissement Québec peuvent fournir des refinancements aux PME, en particulier dans les secteurs stratégiques. Certaines provinces proposent également des aide à l'emploi et à la reconversionmais la restructuration opérationnelle reste une initiative du secteur privé dans la plupart des cas.

🔚 Closing Thoughts

L'environnement juridique et la culture d'entreprise du Canada constituent une base solide pour la restructuration, mais le choix du moment, la confiance et la clarté tactique ne sont pas négociables.

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CE Interim fournit des directeurs financiers intérimaires expérimentés, des chargés de clientèle et des responsables du redressement d'entreprises à des sociétés basées au Canada et à des groupes internationaux ayant des activités en Amérique du Nord.

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