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Au CE IntérimaireDans le cadre de la restructuration transfrontalière complexe, nous nous appuyons sur la force de notre réseau mondial, y compris les partenaires d'élite de l'Alliance Valtus. De l'Autriche à l'Inde, chaque pays a ses propres cadres juridiques, ses propres défis temporels et son propre style d'exécution. L'Italie ne fait pas exception.

Dans cette conversation d'experts, Christophe Mare (Associé, Valtus France) entretiens Maurizio Ria (Directeur général, Duke & Kay, Milan) pour étudier comment la loi italienne moderne sur l'insolvabilité, la CCII, est en train de remodeler la pratique du redressement.

Qu'est-ce qui rend le cadre de restructuration italien unique aujourd'hui ?

Les Nouvelle loi italienne sur les faillites (CCII)ou Codice della Crisi d'Impresa e dell'Insolvenza (Code de la crise d'entreprise et de l'insolvabilité)Le règlement de l'insolvabilité est un développement relativement récent. Il introduit une approche progressive et stratifiée de la résolution de l'insolvabilité.

En fonction du niveau de détresse, les entreprises peuvent choisir des outils extrajudiciaires plus légers, tels que Composition négociée de la criseou opter pour une procédure formelle comme Concordato Preventivo.

Le cadre est conçu pour permettre une intervention rapide et pour faire correspondre les besoins de l'entreprise avec le mécanisme juridique approprié. Il s'agit d'un changement moderne qui permet aux professionnels de la restructuration d'agir avec précision et rapidité.

Les entreprises sont-elles tenues de signaler les signes précurseurs ?

Oui, et la responsabilité est sérieuse. Les membres du conseil d'administration et les commissaires aux comptes sont légalement tenus de surveiller la santé financière de l'entreprise. Ignorer les signes de détresse peut donner lieu à des poursuites.

La CCII exige de toutes les entreprises qu'elles suivent l'évolution de la santé de leur convention afin d'identifier rapidement les problèmes. Ce n'est pas seulement une recommandation, c'est une obligation.

Quelle est l'erreur la plus fréquente commise lors des crises de liquidité à un stade précoce ?

Retard. De nombreuses entreprises italiennes sont des PME, souvent familiales, dont le chiffre d'affaires est inférieur à 50 millions d'euros. Les propriétaires essaient souvent de régler les problèmes seuls, en espérant que les choses s'améliorent. Mais ce retard réduit les possibilités.

Plus l'action est retardée, plus le recouvrement devient difficile et coûteux. C'est pourquoi la loi prévoit désormais des sanctions en cas d'inaction.

Quand faut-il faire appel à un expert en restructuration et qui le désigne généralement ?

Idéalement, beaucoup plus tôt que ce n'est le cas actuellement. Lorsqu'un expert intérimaire est appelé, la situation est souvent déjà grave. Plusieurs parties peuvent être à l'origine de cet appel : le conseil d'administration, les actionnaires, les banques ou les sponsors de capital-investissement.

Dans ces cas, le Rôle du CRO est essentielle. Le directeur de la restructuration doit être un dirigeant autonome et avisé, qui rejoint idéalement le conseil d'administration et collabore avec les conseillers juridiques et financiers. Il prend des décisions et les exécute de toute urgence.

Parfois, un directeur financier spécialisé dans les restructurations peut prendre la tête de l'opération, faisant office de pont opérationnel entre les différentes parties prenantes. Dans les cas complexes, nous déployons des équipes complètes pour couvrir les axes juridiques, financiers et opérationnels.

L'Italie offre-t-elle un bouclier protecteur comme d'autres pays ?

Oui, mais elle doit être approuvée par le tribunal et liée à une procédure de restructuration spécifique dans le cadre de la CCII. Une fois accordé, ce bouclier gèle les actions des créanciers, ce qui laisse le temps de stabiliser les opérations et d'élaborer un plan viable.

Cette pause juridique peut faire la différence entre l'effondrement et le rétablissement.

Les salariés sont-ils protégés en cas d'insolvabilité ?

En grande partie, oui. Les salaires sont considérés comme demandes d'indemnisation pour les super-seniorsElles sont donc payées avant la plupart des autres dettes. En outre, des mécanismes tels que Cassa Integrazione et IPSA fournir une aide au revenu soutenue par l'État.

Comment les managers de transition peuvent-ils s'assurer d'être payés pendant une restructuration ?

Si le gestionnaire est reconnu par le tribunal dans le cadre du plan officiel, il peut bénéficier d'un statut privilégié en matière d'honoraires. C'est pourquoi il est essentiel de s'aligner très tôt sur le tribunal et les conseillers. La reconnaissance renforce à la fois le statut juridique et la priorité de paiement des professionnels de l'intérim.

Pouvez-vous nous faire part d'un cas personnel de restructuration qui a influencé votre réflexion ?

Mon premier grand redressement a eu lieu alors que je n'avais que 29 ans. C'était chaotique et très risqué, mais nous avons fini par sauver l'entreprise. Je me souviens encore de la tête des employés lorsqu'ils ont réalisé que leur emploi n'était pas menacé.

Au fil du temps, je me suis appuyé sur cette expérience en suivant des formations formelles et en assumant des fonctions de direction interfonctionnelles. Aujourd'hui, nos équipes s'appuient sur ces leçons pour obtenir des résultats dans chaque nouveau projet.

Quel est le degré de collaboration entre les tribunaux, la direction et les créanciers en Italie ?

L'Italie dispose d'une restructuration de la communauté. Les professionnels ont tendance à se connaître et à partager leur expérience. Cependant, les tribunaux locaux peuvent parfois interpréter différemment le même article de loi. Ces incohérences peuvent ralentir les choses.

Nous atténuons ce problème en étudiant attentivement les précédents judiciaires, ce qui nous permet d'élaborer des stratégies juridiques qui s'alignent sur les habitudes de chaque juridiction.

Quel rôle joue le capital-investissement dans le paysage de la restructuration en Italie ?

Le PE joue un rôle croissant, en particulier fonds de redressement qui acquièrent des prêts bancaires en difficulté avec une décote. Ces entreprises injectent des capitaux, remplacent la gouvernance et exécutent des plans de redressement. En général, elles visent un cycle de fixation et de sortie de trois ans.

Les actionnaires initiaux sont généralement dilués ou se retirent complètement, mais l'entreprise en sort souvent plus forte, avec une nouvelle direction et une nouvelle structure financière.

Le gouvernement italien soutient-il les entreprises en crise ?

Oui, grâce à des initiatives telles que Patrimoine Rilancio et garanties de l'État pour les prêts garantis par les banques. Ces prêts sont conditionnels et souvent liés à des plans de redressement menés par le capital-investissement. Les mécanismes de soutien existent, mais les entreprises doivent répondre à des critères stricts et démontrer leur potentiel de redressement.

Le cadre juridique italien, en pleine évolution, offre à la fois structure et flexibilité, mais le choix du moment est primordial.

Si votre entreprise opère en Italie et montre des signes de stress, il est essentiel d'intervenir rapidement.
Faites appel à un CRO intérimaire, évaluez votre position dans le cadre de la CCII et définissez une voie à suivre avant que les options ne se referment.

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