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Unter CE InterimWir unterstützen komplexe grenzüberschreitende Umstrukturierungen, indem wir auf die Stärke unseres globalen Netzwerks zurückgreifen, zu dem auch Elitepartner aus der Valtus-Allianz gehören. Von Österreich bis Indien bringt jedes Land seine eigenen rechtlichen Rahmenbedingungen, zeitlichen Herausforderungen und Ausführungsmodalitäten mit. Italien ist da keine Ausnahme.

In diesem Expertengespräch, Christophe Stute (Partner, Valtus Frankreich) Interviews Maurizio Ria (Managing Director, Duke & Kay, Mailand), um zu untersuchen, wie das moderne italienische Insolvenzrecht, die CCII, die Sanierungspraxis verändert.

Was macht Italiens Umstrukturierungsrahmen heute einzigartig?

Die Neues italienisches Konkursrecht (CCII), oder Codice della Crisi d'Impresa e dell'Insolvenzaist eine relativ neue Entwicklung. Sie führt einen progressiven, mehrstufigen Ansatz zur Insolvenzabwicklung ein.

Je nach Grad der Notlage können Unternehmen aus leichteren außergerichtlichen Instrumenten wählen, wie Komposition der Krisenbewältigungoder sich für ein formelles Verfahren wie Concordato Preventivo.

Der Rahmen ist so gestaltet, dass er ein rechtzeitiges Eingreifen ermöglicht und die Bedürfnisse des Unternehmens mit dem richtigen Rechtsmechanismus in Einklang bringt. Dies ist eine moderne Entwicklung, die den Umstrukturierungsexperten die Möglichkeit gibt, präzise und schnell zu handeln.

Sind Unternehmen verpflichtet, Frühwarnzeichen zu melden?

Ja, und die Verantwortung ist groß. Vorstandsmitglieder und Wirtschaftsprüfer sind gesetzlich verpflichtet, die finanzielle Gesundheit des Unternehmens zu überwachen. Das Ignorieren von Anzeichen einer Notlage kann strafrechtliche Konsequenzen nach sich ziehen.

Die CCII verlangt von allen Unternehmen, dass sie ihre "Covenant Health" überwachen, um Probleme frühzeitig zu erkennen. Das wird nicht nur empfohlen, sondern auch erzwungen.

Was ist der häufigste Fehler, der bei Liquiditätskrisen in der Anfangsphase gemacht wird?

Verzögerung. Viele italienische Unternehmen sind KMU, oft in Familienbesitz, mit einem Umsatz von weniger als 50 Millionen Euro. Die Eigentümer versuchen häufig, Probleme allein zu lösen, in der Hoffnung, dass sich die Dinge bessern. Doch diese Verzögerung schränkt die Möglichkeiten ein.

Je länger die Maßnahmen aufgeschoben werden, desto schwieriger und kostspieliger wird die Wiedereinziehung. Aus diesem Grund sieht das Gesetz jetzt Strafen für Untätigkeit vor.

Wann sollte ein Umstrukturierungsexperte hinzugezogen werden, und wer ernennt ihn in der Regel?

Im Idealfall viel früher, als es derzeit der Fall ist. Zu dem Zeitpunkt, zu dem ein Interimsexperte hinzugezogen wird, ist die Lage oft schon ernst. Mehrere Parteien können die Einschaltung veranlassen - der Vorstand, die Aktionäre, Banken oder PE-Sponsoren.

In diesen Fällen ist die CRO-Rolle ist entscheidend. Der Chief Restructuring Officer muss eine befähigte, geschäftserfahrene Führungskraft sein, die idealerweise dem Vorstand angehört und mit Rechts- und Finanzberatern zusammenarbeitet. Er treibt Entscheidungen und deren Umsetzung mit Nachdruck voran.

Manchmal übernimmt stattdessen ein auf Umstrukturierungen spezialisierter CFO die Leitung und fungiert als operative Brücke zwischen den Beteiligten. In komplexen Fällen setzen wir ganze Teams ein, um rechtliche, finanzielle und operative Aspekte abzudecken.

Bietet Italien einen Schutzschild wie andere Länder?

Ja, aber er muss gerichtlich genehmigt werden und mit einem speziellen Umstrukturierungsverfahren im Rahmen der GKI verbunden sein. Sobald dieser Schutz gewährt wird, werden Gläubigerklagen eingefroren, so dass Zeit bleibt, den Betrieb zu stabilisieren und einen tragfähigen Plan zu erstellen.

Diese rechtliche Pause kann den Unterschied zwischen Zusammenbruch und Wiederherstellung ausmachen.

Sind Arbeitnehmer in Insolvenzsituationen geschützt?

Größtenteils, ja. Löhne und Gehälter werden als Super-Senior-AnsprücheDas heißt, sie werden vor den meisten anderen Schulden bezahlt. Außerdem werden Mechanismen wie Integrazione-Kasse und NASPI staatlich geförderte Einkommensbeihilfen zu gewähren.

Wie können Interim Manager sicherstellen, dass sie während einer Umstrukturierung bezahlt werden?

Wenn der Verwalter als Teil des formellen Plans gerichtlich anerkannt ist, kann er den Status eines privilegierten Honorars erhalten. Deshalb ist es wichtig, sich frühzeitig mit dem Gericht und den Beratern abzustimmen. Die Anerkennung stärkt sowohl die rechtliche Stellung als auch die Zahlungspriorität der Interimsexperten.

Können Sie einen persönlichen Umstrukturierungsfall schildern, der Ihr Denken geprägt hat?

Meine erste große Umstrukturierung fand statt, als ich gerade 29 Jahre alt war. Es war chaotisch und es stand viel auf dem Spiel, aber am Ende konnten wir das Unternehmen retten. Ich erinnere mich noch an die Gesichter der Mitarbeiter, als sie merkten, dass ihre Arbeitsplätze sicher waren.

Im Laufe der Zeit habe ich diese Erfahrung durch formale Schulungen und funktionsübergreifende Führungsaufgaben ausgebaut. Heute greifen unsere Teams auf diese Erfahrungen zurück, um bei jedem neuen Projekt Ergebnisse zu erzielen.

Wie kooperativ sind die Gerichte, die Verwaltung und die Gläubiger in Italien?

Italien hat ein engmaschiges Umstrukturierung der Gemeinschaft. Die Fachleute kennen sich in der Regel untereinander, und es gibt gemeinsame Erfahrungen. Allerdings kann ein und derselbe Gesetzesartikel von den örtlichen Gerichten manchmal unterschiedlich ausgelegt werden. Diese Unstimmigkeiten können die Dinge verlangsamen.

Wir entschärfen dies, indem wir Präzedenzfälle sorgfältig studieren und so rechtliche Strategien entwickeln können, die mit den Gewohnheiten der jeweiligen Gerichtsbarkeit in Einklang stehen.

Welche Rolle spielt Private Equity in Italiens Umstrukturierungslandschaft?

PE spielt eine wachsende Rolle, insbesondere Turnaround-Fonds die notleidende Bankkredite mit einem Abschlag erwerben. Diese Firmen führen Kapital zu, ersetzen die Geschäftsführung und führen Sanierungspläne durch. In der Regel streben sie einen 3-Jahres-Fixierungs- und Ausstiegszyklus an.

Die ursprünglichen Anteilseigner werden in der Regel verwässert oder ziehen sich ganz zurück, aber das Unternehmen geht oft gestärkt daraus hervor, mit einer neuen Führung und Finanzstruktur.

Unterstützt die italienische Regierung Unternehmen in der Krise?

Ja, durch Initiativen wie Erbgut Rilancio und staatliche Garantien für bankgesicherte Darlehen. Diese sind an Bedingungen geknüpft und oft mit PE-geführten Sanierungsplänen verbunden. Die Unterstützungsmechanismen sind vorhanden, aber die Unternehmen müssen strenge Kriterien erfüllen und Sanierungspotenzial nachweisen.

Der sich entwickelnde italienische Rechtsrahmen bietet sowohl Struktur als auch Flexibilität - aber das Timing ist nach wie vor entscheidend.

Wenn Ihr Unternehmen in Italien tätig ist und Anzeichen von Stress zeigt, ist ein frühzeitiges Eingreifen entscheidend.
Stellen Sie einen Interim-CRO ein, bewerten Sie Ihre Position im Rahmen der CCII und legen Sie einen Weg nach vorn fest, bevor die Optionen auslaufen.

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