Реструктуризация и поворот в Центральной и Восточной Европе: Мнения экспертов

В Valtus Alliance реструктуризация никогда не рассматривается как универсальная дисциплина. Правовая база, поведение кредиторов, ожидания трудового коллектива и культура управления существенно различаются на разных рынках.

Это особенно актуально для стран Центральной и Восточной Европы, где многие компании работают как дочерние предприятия иностранных компаний в рамках местных систем, которые головной офис может не понимать в полной мере.

В этой беседе, Джо Полинг (Президент и CRO, Think Consulting, США) говорит с Богуслав Липовский (Основатель, CE Interim) о реалиях реструктуризации в Польше, Венгрии, Румынии и Чехии.

Богуслав обладает редким практическим подходом. Его опыт охватывает волну реструктуризации после переходного периода в Восточной Европе, корпоративную реструктуризацию в Германии и многочисленные мандаты временного генерального директора в кризисных ситуациях, включая ситуации неплатежеспособности и публичные дела, требующие большого давления.

Понимание ландшафта реструктуризации в странах ЦВЕ

Джо:

Как бы вы описали реструктуризацию в Центральной и Восточной Европе сегодня?

Богуслав:

Центральная и Восточная Европа не является единым рынком реструктуризации. Польша, Венгрия, Румыния и Чехия имеют свои собственные правовые рамки, культуру кредиторов, трудовую среду и привычки ведения бизнеса.

Но чтобы по-настоящему понять суть реструктуризации в этом регионе, необходимо обратиться к его истории.

Я начал свою карьеру в тот период, когда Восточная Европа еще справлялась с последствиями перехода от централизованной плановой экономики к рыночной. Произошла волна реструктуризаций, банкротств, смены собственников и промышленных преобразований.

Многим компаниям пришлось очень быстро понять, что такое конкуренция, кассовая дисциплина и давление кредиторов.

Этот опыт повлиял на то, как сегодня подходят к реструктуризации. В этом регионе она никогда не является просто техническим мероприятием. Она затрагивает идентичность, рабочие места, местные сообщества, а иногда даже национальную гордость.

Сегодня этот регион гораздо более развит и интегрирован в европейский бизнес. Но основные требования не изменились. Вам по-прежнему нужны скорость, надежность и лидерство на местах.

Чем ЦВЕ отличается от Западной Европы

Джо:

В чем заключаются ключевые различия по сравнению с Западной Европой?

Богуслав:

Правовая база более развита, чем ожидают многие иностранные владельцы. Все четыре страны предлагают структурированные способы решения финансовых проблем до полного краха.

Например, Чешская Республика ввела превентивную реструктуризацию в 2023 году, позволяющую компаниям действовать до того, как банкротство станет неизбежным. Польша предлагает широкий спектр путей реструктуризации в зависимости от ситуации. Венгрия и Румыния также предлагают как официальные процедуры несостоятельности, так и инструменты реструктуризации на более ранних этапах.

Так что механизмы есть.

Но реальная разница заключается не в правовой системе. Она заключается в исполнении.

В Западной Европе реструктуризация часто ориентирована на процесс. В Центральной и Восточной Европе одного процесса недостаточно. Необходимо также понимать, как реагируют люди.

Как местные менеджеры сообщают плохие новости, как сотрудники интерпретируют молчание и как поставщики реагируют на задержку платежей. И как быстро может распространиться неопределенность.

На собственном опыте я убедился в этом. Однажды я возглавил группу производственных компаний, которые уже прошли через процедуру банкротства. Юридически они были реструктурированы. Но основные проблемы бизнеса не были решены. В течение двух лет группа снова объявила дефолт.

Это подтвердило кое-что важное для меня. Юридическая реструктуризация создает пространство для дыхания. Но только операционная реструктуризация создает будущее.

Самая распространенная ошибка на ранних стадиях

Джо:

Что компании делают неправильно на ранних стадиях кризиса?

Богуслав:

Они слишком долго ждут. А потом слишком мало общаются.

В начале всегда есть надежда. На то, что поступит еще один заказ. Что банк продлит сроки. Что акционер вмешается. Но реструктуризация не ждет, пока люди почувствуют себя готовыми.

Проблема в том, что к тому моменту, когда банки, поставщики или сотрудники вынуждены принимать меры, компания уже потеряла контроль над сроками.

Я руководил ситуациями, когда банкротство становилось неизбежным. Это одно из самых сложных решений, которое может принять руководитель, потому что вы знаете, что оно повлияет на сотрудников, поставщиков и репутацию компании.

В одном случае в Словакии процесс реструктуризации привлек внимание национальных СМИ и вызвал масштабные забастовки профсоюзов. Мы пытались спасти компанию, но со стороны это выглядело как конфликт.

Такова реальность. Даже если вы действуете ответственно, вы можете столкнуться с критикой.

Именно поэтому время имеет огромное значение. Если вы действуете рано, у вас еще есть выбор. Если вы действуете поздно, то вынуждены принимать решения под давлением.

Когда следует привлекать внешнего эксперта

Джо:

Когда следует привлекать внешнего эксперта по реструктуризации?

Богуслав:

Как только проблема станет не временной, а структурной.

Если маржа снижается в течение нескольких месяцев, если оборотный капитал находится под давлением, если кредиторы задают все больше вопросов или поставщики ужесточают условия, это уже наступило.

Роль может меняться в зависимости от ситуации. Это может быть временный генеральный директор, CRO, финансовый директор, операционный директор или руководитель предприятия. Но есть одно непреложное условие. Мандат должен сопровождаться реальными полномочиями.

Если временный руководитель будет только советовать, а решения останутся неясными или отложенными, процесс не будет идти достаточно быстро. А время в реструктуризации не нейтрально. Каждая неделя бездействия имеет свою цену.

Первый шаг для иностранных владельцев в кризисной ситуации

Джо:

Что должна сделать иностранная материнская компания в первую очередь?

Богуслав:

Первый шаг - быстрая и честная диагностика.

Вам нужно очень быстро ответить на три вопроса:

Остается ли бизнес жизнеспособным?
С каким кризисом мы столкнулись?
И кто кому доверяет?

Третий вопрос часто недооценивают. В реструктуризации цифры имеют значение, но от доверия зависит, удастся ли реализовать план.

Зарубежная штаб-квартира не должна полагаться только на внутренние отчеты и не должна посылать человека, который понимает только корпоративную точку зрения. Вам нужен человек, который сможет связать ожидания штаб-квартиры с местной реальностью.

Этот мост очень важен для этого региона.

Роль местных заинтересованных сторон

Джо:

Насколько важны местные заинтересованные стороны?

Богуслав:

Они чрезвычайно важны.

Даже при наличии четких правовых рамок результаты определяются поведением заинтересованных сторон. Банки, поставщики, сотрудники, клиенты и даже местные учреждения - все они могут повлиять на процесс реструктуризации.

Распространенной ошибкой является предположение, что план, одобренный в штаб-квартире, автоматически будет работать на местном уровне. Это не так.

Она должна воплотиться в местных действиях, местной коммуникации и местном доверии.

И из опыта ясно одно. Молчание опасно. Если люди не понимают, что происходит, они создают свою собственную версию истории. Как только это происходит, контролировать ситуацию становится гораздо сложнее

Частный капитал и реструктуризация в ЦВЕ

Джо:

Какую роль играют частные инвестиции?

Богуслав:

Частный акционерный капитал становится все более активным, особенно в отношении активов с низкой эффективностью, выделений и поворотных ситуаций.

В то же время в регионе сохраняется сильное влияние банков и существующих акционеров, особенно на среднем рынке.

Возможности значительны. Многие компании обладают мощным техническим потенциалом, квалифицированными сотрудниками и прочными связями с клиентами. Но зачастую им требуется другая операционная модель, более строгая финансовая дисциплина или изменение культуры руководства.

Именно здесь временные руководители быстро создают ценность. Они приходят не для того, чтобы анализировать ситуацию. Их задача - стабилизировать ее и продвинуть вперед.

Что делает эффективного временного руководителя

Джо:

Что определяет сильного лидера реструктуризации в этом регионе?

Богуслав:

Способность стоять в центре давления, не становясь частью паники.

Финансовая дисциплина необходима. Но этого недостаточно. Необходимо также разбираться в людях.

В условиях реструктуризации все находятся под давлением. Сотрудники беспокоятся о своей работе. Менеджеры беспокоятся о своей репутации. Банки беспокоятся о своих рисках. Поставщики беспокоятся о том, что им заплатят.

Если вы ориентируетесь только на цифры, вы теряете людей. Если вы ориентируетесь только на эмоции, вы теряете контроль.

Самые сильные лидеры сочетают спокойное общение с твердым исполнением. Они могут в один и тот же день выступить перед советом директоров, в банке и на заводе, и в каждой обстановке оставаться авторитетом.

Реструктуризация в производстве: Распространенное заблуждение

Джо: Что часто понимают неправильно?

Богуслав:
Многие считают, что реструктуризация - это в основном сокращение расходов.

Конечно, затраты имеют значение. Но если реструктуризация станет лишь упражнением по сокращению расходов, она может разрушить бизнес.

В производстве необходимо понимать всю систему. Клиенты, продукция, ценообразование, производительность, качество, цепочка поставок, руководство предприятия и логика инвестиций - все они играют свою роль.

Иногда проблема заключается не в плохом управлении на уровне завода. Иногда проблема заключается в том, что заводу предоставили неправильный ассортимент продукции или нереалистичные ожидания.

Если вы сократите расходы, не исправляя основную модель, компания может временно выглядеть лучше. Но кризис вернется.