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Au CE IntérimaireEn tant qu'experts en restructuration, nous travaillons en étroite collaboration avec des experts en restructuration du monde entier afin d'aider les clients à surmonter des difficultés financières complexes. Notre travail s'étend souvent aux systèmes juridiques, aux stratégies de crise et au leadership de l'exécution d'abord.

Dans cet échange transfrontalier, nous explorons les le paysage de la restructuration et du redressement aux États-Unis avec l'éclairage de Joe PolingPrésident et directeur de la recherche de Think Consulting, en conversation avec Christian KniescheckAssocié de Management Factory et ancien "Manager intérimaire de l'année" en Autriche.

Que signifie le chapitre 11 dans la pratique ? Comment les cadres intérimaires contribuent-ils au redressement de l'entreprise ? Et pourquoi le capital-investissement est-il souvent l'acteur clé des restructurations aux États-Unis ? Voyons cela de plus près.

Qu'est-ce qui rend le cadre juridique de l'insolvabilité et de la restructuration unique dans votre pays ?

Les États-Unis opèrent dans le cadre d'un modèle du débiteur en possession de ses biens. Dans le cadre d'une procédure en vertu du chapitre 11, l'entreprise reste maître de ses opérations pendant la restructuration. Cela permet à la direction de réinitialiser les opérations tout en négociant avec les créanciers et en poursuivant les activités.

Le système est flexible et conçu pour être rapide. Les entreprises peuvent refuser des baux, résilier des contrats et vendre des actifs, tout en bénéficiant de la protection de la procédure juridique. Utilisé de manière stratégique, Chapitre 11 peut être un outil puissant pour préserver la valeur de l'entreprise.

Des rapports obligatoires ou des avis d'experts sont-ils requis en cas de crise de liquidité ?

Avant le dépôt formel, il n'existe pas d'exigences légales universelles. Mais dans la pratique, les parties prenantes telles que les prêteurs ou les conseils d'administration demanderont souvent des évaluations par des tiers, notamment Flux de trésorerie à 13 semainesLa Commission européenne a mis en place un système d'évaluation des risques, d'examen des activités et de plans de redressement.

Une fois placées sous le régime du chapitre 11, les entreprises doivent fournir des tableaux financiers détaillés, des rapports d'exploitation et des bilans. Le contrôle du tribunal ajoute de la structure et de la responsabilité au processus.

Quelle est l'erreur la plus fréquente commise par les entreprises aux premiers stades d'une crise de liquidité ?

Attendre trop longtemps. De nombreuses équipes dirigeantes restent dans le déni ou espèrent que la dynamique du marché s'améliorera. L'attachement émotionnel, la peur de la réputation ou le manque d'alignement des dirigeants retardent l'action. Or, le temps presse.

Une intervention précoce élargit vos options. Un retard entraîne presque toujours une augmentation des coûts et une diminution de la valeur de l'entreprise.

À quel moment faut-il faire appel à un expert externe en restructuration et qui le mandate ?

Il convient de faire appel à un expert externe dès que des signes d'instabilité opérationnelle ou de pression sur la trésorerie apparaissent. Chez Think Consulting, nous sommes souvent sollicités avant le dépôt de la demande lorsque des options extrajudiciaires existent encore.

Les mandats typiques sont ceux de directeur de la restructuration, de directeur financier par intérim, de conseiller du conseil d'administration ou de responsable de programme. Nous sommes engagés par des conseils d'administration, des investisseurs en capital, des prêteurs ou des groupes de propriétaires. Une implication précoce accroît la stabilité et permet d'éviter l'escalade.

Existe-t-il un bouclier de protection équivalent aux États-Unis ?

Oui. Le chapitre 11 prévoit un sursis automatiquequi empêche les créanciers de prendre des mesures d'exécution forcée pendant la restructuration. Les entreprises disposent ainsi d'une marge de manœuvre essentielle.

Contrairement à certains pays où la protection est rare ou exceptionnelle, aux États-Unis, il s'agit d'une caractéristique standard et largement utilisée du système.

Les salariés continuent-ils à percevoir leurs salaires et leurs primes en cas d'insolvabilité ?

Les salaires perçus après le dépôt d'une demande au titre du chapitre 11 sont considérés comme dépenses administratives et doivent être payés comme d'habitude. Les salaires perçus avant le dépôt de la demande sont considérés comme des créances non garanties, mais bénéficient d'une protection prioritaire partielle.

Les primes sont soumises à un contrôle juridictionnel et doivent faire partie d'un plan d'action approuvé. Plan d'incitation des employés clés (KEIP) pour être applicables. Le maintien ou la restructuration des primes est courant, mais n'est pas garanti.

Comment les cadres intérimaires peuvent-ils s'assurer qu'ils reçoivent leur rémunération ?

Dans le cadre du chapitre 11, les honoraires professionnels et les rémunérations intérimaires sont traités comme revendications prioritaires et nécessitent l'approbation du tribunal. Cela garantit qu'ils seront payés avant les créanciers généraux non garantis.

Dans les restructurations extrajudiciaires, des contrats clairs et des paiements structurés sont essentiels. Nous incluons généralement des honoraires initiaux, des paiements d'étape et des rapports directs au conseil d'administration afin de protéger notre rôle et de garantir la responsabilité.

Pouvez-vous décrire un cas de restructuration qui a façonné votre vision du processus ?

Dans un cas, il s'agissait d'une société de services dirigée par son fondateur. L'entreprise avait un réel potentiel, mais les dirigeants étaient émotionnellement attachés aux anciennes structures et résistaient au changement. Ils ont retardé l'adoption de mesures essentielles et ont finalement déposé leur dossier trop tard.

Nous avons perdu de la valeur non pas parce que les outils n'existaient pas, mais parce que l'état d'esprit était bloqué. La leçon à tirer : c'est l'état d'esprit, et non la mécanique, qui constitue souvent le plus grand obstacle à une restructuration réussie.

Quel est le degré d'implantation du capital-investissement dans les restructurations aux États-Unis ?

Le capital-investissement est au cœur de l'action à la restructuration aux États-Unis. De nombreuses entreprises se spécialisent dans l'investissement en difficulté, l'acquisition d'entreprises peu performantes et la conduite de leur redressement opérationnel.

Ils sont souvent à la fois le propriétaire et le partenaire d'exécution. Les banques et les actionnaires existants restent des parties prenantes, Les sociétés de capital-investissement sont généralement à l'origine de la repriseLa Commission européenne a également mis en place un groupe de travail sur l'environnement, qui apporte son capital et son expertise.

Dernières réflexions ?

Aux États-Unis, les restructurations s'effectuent à un rythme rapide, sont hautement stratégiques et sont guidées par les opportunités. Mais le choix du moment est primordial. Plus vous agissez tôt, plus vous avez d'options sur la table. Faire appel à des experts intérimaires avant de prendre des mesures officielles peut souvent faire la différence entre le redressement et l'effondrement.

Besoin d'aide pour naviguer dans la détresse financière aux États-Unis ?

CE Interim travaille avec des investisseurs privés, des conseils d'administration et des multinationales sur l'ensemble du marché américain, en déployant des chargés de clientèle expérimentés, des directeurs financiers intérimaires et des experts en restructuration. Nous agissons rapidement, alignons les intérêts et aidons à stabiliser l'entreprise lorsque le moment est critique.

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