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A CE Interimguidiamo i clienti in ristrutturazioni complesse in tutta Europa e in Medio Oriente.

In qualità di partner di Valtus Alliance, collaboriamo con i principali esperti di ristrutturazioni in tutto il mondo, perché il quadro giuridico, l'ecosistema degli stakeholder e la logica di esecuzione di ogni Paese sono diversi.

In questa conversazione transfrontaliera, Thomas Tschol, socio amministratore di Management Factory, parla con Christophe Mare, Partner di Valtus France, sulle dinamiche uniche della ristrutturazione e del turnaround in Francia, dagli strumenti di intervento precoce come il mandat ad hoc al ruolo del private equity e degli amministratori giudiziari.

Christophe, come descriverebbe il panorama francese delle ristrutturazioni?

Christophe Mare:

La Francia ha costruito un'ottima approccio collaborativo al turnaround. Quando un'azienda si trova in difficoltà finanziarie, il problema non è affidato a un solo gruppo di stakeholder. Abbiamo una rete professionale e multiattore che comprende tribunali, enti pubblici, banche, consulenti ed esperti legali.

Il loro obiettivo? Preservare le aziende, proteggere i posti di lavoro e stabilizzare il valore economico.

Chi è coinvolto esattamente?

Ci sono sette gruppi di stakeholder chiave guida recupero delle imprese in Francia:

I. Tribunali commerciali (Tribunaux de commerce):

I casi di ristrutturazione sono esaminati da giudici specializzati, in grado di bilanciare equità e protezione dei creditori.

II. Amministratori giudiziari (Administrateurs judiciaires):

Guidano o gestiscono le aziende durante le procedure di salvaguardia e di amministrazione controllata.

III. Rappresentanti giudiziari (Mandataires judiciaires):

Il loro ruolo è quello di rappresentare i creditori e supervisionare la distribuzione degli attivi durante l'insolvenza.

IV. Commercialisti e revisori dei conti:

Spesso sono i primi a rilevare le difficoltà, e aiutano a preparare piani di recupero e diagnosi finanziarie.

V. Avvocati:

Consulenza fondamentale in materia di negoziazioni, diritti degli stakeholder e strategie di ristrutturazione legale.

VI. Banche e consulenti finanziari:

Ristrutturano le passività, offrono finanziamenti ponte e spesso si allineano con partner pubblici.

VII. Enti pubblici (CIRI, CODEFI, CCSF):

Essi sostengono l'intervento precoce e aiutano a mediare il debito o a evitare l'escalation giudiziaria, ove possibile.

Questo mix di attori garantisce la presenza di opzioni di svolta sia legali che operative.

Come funziona questo ecosistema?

Funziona su collaborazione e fiducia. La maggior parte delle ristrutturazioni inizia con il management, supportato dai suoi consulenti. Se la situazione si aggrava, i procedimenti giudiziari prevedono l'intervento di amministratori e di esperti giudiziari. In ogni caso, la qualità della comunicazione tra le parti è fondamentale.

Il sistema francese funziona grazie a questo sforzo coordinato - un mix di meccanismi pubblici ed esecuzione privata. È così che otteniamo risultati che preservano la continuità aziendale ed evitano la perdita di posti di lavoro.

Parliamo del sostegno pubblico. Quanto è attivo lo Stato francese nelle ristrutturazioni aziendali?

Molto attivo, soprattutto attraverso CIRIuna task force all'interno del Ministero dell'Economia e delle Finanze. Creato nel 1982, il CIRI lavora dietro le quinte con le medie e grandi imprese che si trovano in gravi difficoltà finanziarie.

Il compito del CIRI è quello di mediare tra le imprese, i creditori e gli stakeholder pubbliciIl team di esperti di questo settore offre un supporto discreto e coordinato che spesso evita alle imprese di entrare in una situazione di insolvenza formale. Il suo team è piccolo ma esperto e il suo obiettivo è chiaro: stabilizzare l'azienda e progettare un piano di rilancio credibile e a lungo termine.

E le imprese più piccole?

Per le PMI e le piccolissime imprese, CCSF e CODEFI intervenire a livello locale.

• CCSF contribuisce a coordinare la rinegoziazione del debito pubblico con gli enti fiscali e previdenziali.

• CODEFI sostiene le sfide aziendali più ampie, in particolare i problemi operativi o di finanziamento. È presieduto dal prefetto locale e può sottoporre i casi più gravi a organismi nazionali come il CIRI.

Queste due istituzioni sono presenti in ogni dipartimentoche conferisce al modello francese un mix unico di strategia nazionale ed esecuzione locale.

Può illustrarci gli strumenti legali disponibili?

La Francia offre due categorie: procedure amichevoli e procedimenti collettivi.

1. Procedure amichevoli - Prevenzione dell'insolvenza

Questi sono riservato, strumenti di controllo giudiziario per le aziende che sono non ancora insolvente:

• Mandato ad hoc - Un mediatore nominato dal tribunale aiuta a ristrutturare il debito con i creditori attraverso soluzioni flessibili e personalizzate.

• Conciliazione - Pensato per le aziende che devono affrontare gravi problemi legali, finanziari o economici. Il tribunale nomina un conciliatore per mediare accordi extragiudiziali con i principali creditori.

Entrambi gli strumenti sono volontario, confidenzialee molto efficaci se avviate per tempo. Ma in Francia molte aziende aspettano troppo a lungo e perdono questa finestra.

2. Procedure collettive - Risposta formale all'insolvenza

Questi sono procedure pubbliche e giudiziarie per le aziende che non riescono a far fronte alle proprie passività:

• Salvaguardia (Sauvegarde) - Per le aziende non ancora insolventi, ma che corrono grossi rischi. Congela il debito e i contratti durante la ristrutturazione.

• Ricezione (Redressement judiciaire) - Per le aziende insolventi ma potenzialmente redditizie. Permette di continuare le operazioni sotto la supervisione del tribunale.

• Liquidazione (Liquidation judiciaire) - Si utilizza quando il recupero non è più possibile. Il tribunale chiude l'azienda e vende i beni.

Questo approccio stratificato consente alla Francia di gestire qualsiasi situazione, dalle prime fasi di sofferenza all'insolvenza completa, con una struttura legale e la supervisione dei creditori.

Christophe, qual è il caso che ha maggiormente influenzato la sua prospettiva di ristrutturazione?

Una volta ho guidato il turnaround di una società di media da 70 milioni di euro con 700 dipendenti, fino all'interruzione di COVID. Si è trattato di una ristrutturazione delle risorse umane, di un'ottimizzazione dei costi e di una trasformazione digitale totale.

Cosa ha funzionato?

• Una visione strategica a lungo termine
• Esecuzione rapida e allineata
• Comunicazione trasparente con il personale e le parti interessate
• Stretta collaborazione con le Risorse Umane
• Costante attenzione alle prestazioni e persone

Poco dopo abbiamo applicato lo stesso schema a un altro gruppo di media. Si è dimostrato che leadership strutturata e orientata all'azione offre risultati duraturi.

Qual è l'importanza del private equity nello spazio delle ristrutturazioni in Francia?

La crescita è costante. Negli ultimi 10 anni, circa 20-30 fondi PE specializzati e family office hanno fatto del turnaround il loro obiettivo principale. Questi includono:

• Perceva
• Hivest Capital
• Industrie Arcole
• Industrie Alandia
• Industrie Butler
• Prudentia Capital

In genere intervengono durante i processi di salvaguardia, di amministrazione controllata o di vendita preconfezionata. Cosa li distingue?

• Accettano la complessità
• Muoversi velocemente sotto pressione
• Impegnarsi attivamente nelle operazioni
• Spesso si collocano leader ad interim
• E soprattutto, mirano a salvare posti di lavoro e industrienon solo di fornire rendimenti

In molti casi, sono la spina dorsale silenziosa del paesaggio di recupero francese.

✅ Next Step:

Se state gestendo un'attività transfrontaliera in Francia o vi state preparando per un turnaround con operazioni in Francia, potete anche scegliere di non fare un'operazione di questo tipo. CE Interim può impiegare esperti di ristrutturazione, dirigenti ad interim e negoziatori di parti interessate con una profonda esperienza locale.

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