¿No tiene tiempo para leer el artículo completo? Escuche el resumen en 2 minutos.

El recurso al Capítulo 11 se describe a menudo como una forma de ganar tiempo. En la práctica, ocurre lo contrario. En el momento en que se presenta un caso, la presión aumenta en lugar de disminuir.

El escrutinio se hace constante. Las decisiones se ralentizan a medida que se multiplican las aprobaciones. La tesorería se vigila de cerca. Cada acción es observada por acreedores, prestamistas, empleados y el tribunal. Los errores ya no son internos. Son públicos y permanentes.

El capítulo 11 no suspende la realidad. La concentra.

Qué cambia en el momento en que se archiva el caso

El entorno operativo cambia inmediatamente después de la presentación. La discrecionalidad de la dirección se reduce. Desaparece la toma de decisiones informal. La disciplina de ejecución se hace visible para las partes, que toleran poco la incoherencia.

El uso del efectivo se somete a escrutinio. La información debe ser precisa y puntual. Los proveedores reevalúan el riesgo a diario. Los empleados vigilan de cerca el comportamiento de los líderes, buscando señales de estabilidad o colapso.

Y lo que es más importante, el liderazgo ya no se juzga por la intención. Se juzga por la conducta bajo supervisión.

Dónde empiezan a fracasar los casos del Capítulo 11

Muchos casos del Capítulo 11 fracasan mucho antes de que se hable de conversión o liquidación. El fracaso suele empezar discretamente, por fallos de ejecución más que por errores jurídicos.

• Las operaciones van a la deriva mientras los responsables esperan las aprobaciones.
• Los asesores se multiplican, pero la propiedad sigue sin estar clara.
• La dirección vacila, temiendo más el escrutinio que la inacción.
• Los mensajes a las partes interesadas se vuelven incoherentes y reactivos.

Cada uno de estos fallos debilita la credibilidad. Una vez que la credibilidad se erosiona, las opciones de recuperación se reducen rápidamente.

Por qué el asesoramiento por sí solo no basta en el Capítulo 11

El Capítulo 11 atrae a los asesores. Asesores jurídicos, financieros, consultores y especialistas desempeñan un papel fundamental. El asesoramiento es abundante. La autoridad no.

El asesoramiento no ejecuta, ni se enfrenta a proveedores, reguladores o empleados cuando los resultados se deterioran, ni asume la responsabilidad cuando los plazos se incumplen.

El capítulo 11 expone la diferencia entre saber lo que hay que hacer y tener a alguien responsable de hacerlo. Sin una clara propiedad de la ejecución, incluso las estrategias sólidas se desbaratan bajo presión.

Qué hace realmente un asesor del Capítulo 11 cuando funciona

Cuando un asesor del Capítulo 11 añade valor, no lo hace mediante promesas de recuperación. Es a través de la disciplina.

Los asesores eficaces ayudan a estabilizar el entorno para que la ejecución pueda llevarse a cabo. Su función suele incluir:

• restablecimiento del ritmo operativo bajo supervisión judicial
• imponer disciplina en torno al efectivo, los informes y la secuencia de las decisiones
• alinear las expectativas de la dirección, el consejo y los acreedores
• proteger la credibilidad mediante una ejecución coherente

Este trabajo es poco glamuroso. También es decisivo. Sin él, el caso se convierte en reactivo en lugar de controlado.

La delgada línea que separa la reorganización de la liquidación

La diferencia entre reorganización y liquidación en el Capítulo XI rara vez es estratégica. Es conductual.

La paciencia de los acreedores es finita. Los prestamistas sólo toleran la incertidumbre mientras la ejecución siga siendo creíble. Una vez que se acumulan los retrasos y se desvanece la confianza, las opciones se desploman rápidamente.

Los casos se convierten no porque el modelo de negocio falle de repente, sino porque la ejecución bajo escrutinio lo hace.

Cuando la dirección provisional se encarga de la ejecución bajo supervisión judicial

En muchos casos de Capítulo 11, el ancho de banda de la dirección permanente se viene abajo. Los ejecutivos se ven desbordados por los procedimientos legales, las negociaciones y las operaciones cotidianas. Los incentivos se desajustan. La exposición se vuelve personal.

Aquí es donde a veces se introduce el liderazgo interino. No para sustituir a la estrategia, sino para llevar la autoridad de ejecución cuando la lógica de la continuidad ya no es aplicable.

Empresas como CE Interino se incorporan a estas situaciones para estabilizar las operaciones, mantener la disciplina y garantizar que las decisiones se sigan tomando y poseyendo bajo supervisión judicial.

El valor se encuentra en la densidad de liderazgo cuando la tolerancia al error es cero.

Qué significa realmente “volver” tras el Capítulo 11

La palabra “volver” se utiliza a menudo de manera informal en los debates sobre el Capítulo 11, y suele implicar una vuelta al crecimiento, la estabilidad o la normalidad.

En realidad, no todas las empresas emergen. Las que lo hacen no vuelven a su estado anterior. Se reconfiguran mediante la disciplina, la restricción y la ejecución sostenida.

La emergencia no la concede el tribunal. Se gana a través de la credibilidad construida día a día bajo escrutinio.

La pregunta que toda junta directiva debe hacerse antes de presentar un expediente

Antes de acogerse al Capítulo 11, los consejos de administración suelen preguntarse si la estrategia es viable o si la financiación es suficiente. A menudo se pasa por alto una cuestión más decisiva.

¿Quién llevará la autoridad de ejecución cuando cada decisión sea observada y cada error sea irreversible?

La respuesta determina si el Capítulo 11 se convierte en un pasaje controlado o en un desenredo público.