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La mayoría de los fracasos en fusiones y adquisiciones no se deben a la falta de esfuerzo. Ocurren después de meses de trabajo, cientos de documentos revisados e incontables horas pasadas con los asesores. El problema rara vez es que la diligencia haya sido incompleta. El problema es que fue ineficaz.

Una diligencia debida eficaz no consiste en comprobarlo todo. Se trata de ver lo que importa, con suficiente antelación para actuar en consecuencia. Estos ocho principios reflejan el modo en que los consejos de administración y los directivos con experiencia separan las señales del ruido cuando lo que está en juego es real.

1. Tratar la diligencia debida como una herramienta de decisión, no como un informe

La diligencia existe para apoyar decisiones, no para producir documentación. Cuando los equipos se centran en elaborar informes exhaustivos, se pierde el verdadero objetivo. La pregunta a la que debe responder toda diligencia es sencilla: ¿qué cambiaría nuestra decisión, nuestro precio o nuestra estructura?

Si las conclusiones no informan claramente a la acción, son actividad, no diligencia.

2. Priorizar el riesgo sobre la exhaustividad

Intentar abarcarlo todo suele significar perderse lo más importante. Una diligencia eficaz se centra en los asesinos de valor, no en los impulsores de valor. Se pregunta si el riesgo de pérdidas es asimétrico, irreversible o difícil de controlar tras el cierre.

La integridad crea comodidad. La priorización crea protección.

3. Asumir la existencia de problemas hasta que se demuestre lo contrario

En el entorno actual, los compradores no pueden permitirse un sesgo optimista. Una diligencia eficaz parte de una posición de escepticismo, no de desconfianza, sino de realismo. Esta mentalidad desplaza la atención de la confirmación de las narrativas de gestión a su comprobación.

El objetivo no es sorprender a alguien. Se trata de entender qué se rompe bajo presión.

4. Probar el comportamiento, no sólo los datos

La mayoría de los riesgos no viven en hojas de cálculo. Viven en cómo se comporta la organización cuando se la cuestiona. La diligencia efectiva observa la rapidez con que se produce la información, si las respuestas siguen siendo coherentes y quién asume la responsabilidad cuando surgen problemas.

Los datos muestran lo que ha hecho la empresa. El comportamiento muestra cómo responderá cuando las cosas vayan mal.

5. Vigilar la fragmentación de la rendición de cuentas

Una de las señales de alarma más claras durante la diligencia es la propiedad poco clara. Cuando las respuestas se reparten entre comités, funciones o asesores, el riesgo se diluye en lugar de gestionarse.

Una diligencia eficaz identifica a los verdaderos propietarios de los resultados. Si la responsabilidad está fragmentada durante la diligencia, será peor después del cierre.

6. Centrarse en la capacidad de ejecución, no sólo en los planes

Muchos acuerdos parecen atractivos sobre el papel y fracasan en la práctica. La diligencia efectiva examina si la organización puede ejecutar lo prometido. Esto incluye la capacidad de liderazgo, la velocidad de decisión, la disciplina operativa y la tolerancia a la presión.

Un buen plan sin capacidad de ejecución no es un activo. Es un lastre.

7. Integrar los resultados al principio, no al final

La diligencia pierde valor cuando los hallazgos se guardan para un informe final. Los equipos eficaces integran los hallazgos continuamente, ajustando la valoración, la estructura y las expectativas a medida que surge la información.

Las sorpresas tardías dañan la confianza y reducen las opciones. La integración temprana preserva el apalancamiento.

8. Garantizar que alguien ejerza la autoridad mediante la diligencia

La diligencia crea estrés. La dirección se distrae. Los asesores se multiplican. Las decisiones son lentas. Sin una autoridad clara, incluso las conclusiones más firmes no llegan a ninguna parte.

Una diligencia eficaz requiere un líder capaz de arbitrar prioridades, tomar decisiones y mantener el impulso. En situaciones más complejas o expuestas, los consejos suelen confiar en un liderazgo interino para estabilizar la ejecución y mantener el control durante el proceso.

Sin autoridad, la diligencia se convierte en observación. Con autoridad, se convierte en protección.

La verdadera prueba de una diligencia eficaz

Una diligencia debida eficaz no garantiza un buen acuerdo. Evita los malos y mejora las posibilidades de los demás. Su éxito no se mide por cuánto se haya revisado, sino por la claridad con que se hayan comprendido los riesgos y se haya actuado en consecuencia.

La mayoría de los fracasos de la diligencia son visibles en retrospectiva. La incómoda verdad es que a menudo también eran visibles en ese momento, pero estaban enterrados bajo el volumen, el optimismo o la indecisión.

En fusiones y adquisiciones, la diligencia no consiste en saber más. Se trata de saber lo que importa, lo suficientemente pronto como para hacer algo al respecto.