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Como parte de la Alianza Valtus, CE Interino trabaja en estrecha colaboración con los líderes mundiales de la reestructuración para intercambiar estrategias que reflejen el entorno jurídico, la cultura de los acreedores y la realidad empresarial de cada país.

En esta edición, Benoît CréneauDirector General de xNorte en Canadá, se sienta con Thaddäus MüllerSocio de Socios de FES en China, para desentrañar cómo el marco de reestructuración de Canadá equilibra la flexibilidad, el pragmatismo comercial y el papel fundamental del liderazgo interino.

Desde los planes aprobados por los tribunales hasta las tendencias del capital riesgo y la recuperación transfronteriza, esta conversación revela lo que realmente se necesita para dirigir una reestructuración y un cambio de rumbo eficaces en Canadá.

🇨🇦 What makes Canada’s legal restructuring framework unique?

Benoît:

Canadá es una de las jurisdicciones más favorables a las empresas en materia de reestructuración.

Existen dos herramientas jurídicas principales:

• En Ley de concurso de acreedores (CCAA)utilizado sobre todo por las grandes empresas
• En Ley de quiebra e insolvencia (BIA), aplicado normalmente a las empresas más pequeñas

Lo que diferencia a Canadá es el sistema de carácter pragmático y flexible. En virtud de la CCAA, las empresas en dificultades pueden seguir gestionando sus operaciones durante la reestructuración. Esto significa que la dirección mantiene el control, los empleados permanecen a bordo y la empresa puede negociar con los acreedores manteniendo el valor de la empresa.

Los tribunales tienden a apoyar soluciones comercialmente viables que preserven la estabilidad y permitan la recuperación.

⏳ What’s the most common mistake in early-stage liquidity crises?

Benoît:

Esperar demasiado.
A menudo, los dirigentes se aferran al optimismo o suponen que bastará con soluciones internas. Para cuando la crisis se hace visible en el flujo de caja, el poder de negociación ya se ha erosionado.

Otra trampa consiste en centrarse únicamente en recortes tácticos de costes e ignorar los problemas estructurales. He visto empresas que retrasan la contratación, recortan los presupuestos de viajes o cancelan pequeñas inversiones mientras siguen perdiendo dinero por contratos obsoletos u operaciones desajustadas. Es el clásico caso de ahorrar centavos y perder dólares.

El verdadero cambio comienza con cuestionar los supuestos y abordar la raíz del problema del modelo de negocio.

👤 When should an external restructuring expert be engaged?

Benoît:

En cuanto detecte señales de alarma: presión recurrente sobre la tesorería, ansiedad de los acreedores, fricciones internas o incumplimiento de hitos. Cuanto antes intervenga, más opciones tendrá.

Por lo general, el papel director financiero interinoCRO o COODependiendo de la cuestión empresarial. El mandato debe proceder de la propiedad o del consejo de administración. Así se garantiza la legitimidad del experto y la alineación de todas las partes interesadas.

Un compromiso temprano puede permitir un cambio completo, no sólo una reacción.

💰 How do interim leaders secure payment in insolvency scenarios?

Benoît:

La mayoría de los profesionales interinos se contratan antes de que se inicien los procedimientos formales. Eso da tiempo a establecer contratos de duración determinada, pagos por adelantado y honorarios basados en hitos.

Bajo supervisión judicial, como en el caso de la CCAA, las condiciones de pago están claramente estructuradas y protegidas. Pero incluso en los casos previos a la presentación de la demanda, la clave está en mantenerse cerca del efectivo.

Claridad financiera y condiciones contractuales estrictas son esenciales para garantizar una compensación justa.

⚙️ Can you describe a recent turnaround project?

Benoît:

Ayudamos a una empresa tecnológica canadiense que se enfrentaba a un desajuste operativo y a una creciente presión financiera. Un ejecutivo interino realizó un diagnóstico rápido que puso de manifiesto la desconexión entre el precio de los contratos y la prestación de servicios.

Reestructuramos la base de costes, renegociamos las condiciones de los proveedores, revisamos la estrategia de precios y mejoramos la gestión del capital circulante. ¿El resultado? En 60 días, estabilizamos la tesorería y reabrimos las conversaciones estratégicas, incluida la participación de inversores.

Gracias a nuestro Red Valtus AllianceDurante la revisión estratégica también pudimos aprovechar la experiencia transfronteriza.

🧠 What experience shaped your view of restructuring most deeply?

Benoît:

Al principio de mi carrera, trabajé en la reestructuración de una filial de un grupo europeo. Todo parecía indicar que los márgenes disminuían, las operaciones se atascaban y la comunicación con la sede central era tensa.

Pero la intervención llegó demasiado tarde. Los equipos estaban quemados y la confianza de los inversores se había erosionado. Conseguimos reflotar la empresa, pero fue costoso y agotador.

Esa experiencia me enseñó el valor de acción temprana, liderazgo transparentey la dinámica emocional de las reestructuraciones. Las personas y el momento son tan importantes como las finanzas.

🤝 How effective is stakeholder collaboration in Canadian restructurings?

Benoît:

Generalmente fuerte. Los tribunales son pragmáticos y la mayoría de los acreedores comprenden el valor de las soluciones comerciales.

Los retos suelen surgir cuando falta alineación interna. Si la gestión no es transparente o si la política interna enturbia la toma de decisiones, la confianza se erosiona rápidamente. Pero cuando la dirección es clara y comprometida, incluso los casos transfronterizos de varios prestamistas pueden avanzar con eficacia.

🌍 What’s your advice for foreign companies with distressed Canadian subsidiaries?

Benoît:

Comience con una evaluación de el aislamiento de la filial de la situación financiera de la matriz. Las entidades canadienses suelen estructurarse de forma independiente, lo que permite una estabilización focalizada.

El siguiente paso es nombrar un ejecutivo local interino asumir el control del diagnóstico y dirigir la participación de las partes interesadas. El conocimiento del mercado local es fundamental a la hora de explorar vías como la reducción, la desinversión o la refinanciación. Se necesita a alguien que sepa cómo funcionan las cosas sobre el terreno.

📉 How active is private equity in Canada’s restructuring market?

Benoît:

El capital riesgo desempeña un papel cada vez más importante, sobre todo en situaciones especiales y adquisiciones posteriores a un cambio de rumbo. Pero Canadá sigue siendo más conservador que Estados Unidos en este ámbito.

Normalmente, las empresas de capital riesgo intervienen después de la reestructuración, no durante la misma. En las primeras fases, bancos y accionistas existentes siguen siendo los principales actores. Dicho esto, las cosas están cambiando, y estamos viendo cómo surgen más enfoques híbridos.

🏛️ Does the Canadian government provide crisis support?

Benoît:

Fuera de las grandes crisis como COVID, las ayudas públicas directas son limitadas. Durante la pandemia, programas como CEWS y el CEBA ayudaron. Pero en tiempos normales, la mayor parte del apoyo es indirecto.

Agencias como BDC o Investissement Québec pueden ofrecer refinanciación a las PYME, especialmente en sectores estratégicos. Algunas provincias también ofrecen apoyo al reciclaje profesionalpero la reestructuración operativa sigue siendo una iniciativa del sector privado en la mayoría de los casos.

🔚 Closing Thoughts

El entorno jurídico y la cultura empresarial de Canadá ofrecen una base sólida para la reestructuración, pero el calendario, la confianza y la claridad táctica no son negociables.

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