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La maggior parte del valore delle fusioni e acquisizioni non si perde al momento della firma. Si perde silenziosamente nelle settimane e nei mesi successivi, quando l'esecuzione inizia più tardi del dovuto e nessuno prende il controllo.

Sulla carta, l'affare si chiude con successo. La strategia ha senso. Il piano di integrazione esiste. Ma lo slancio si affievolisce quasi subito. Le decisioni rallentano. La responsabilità si confonde. L'azienda continua a funzionare, ma la creazione di valore si ferma.

Non si tratta di un fallimento raro. È uno degli schemi post-close più comuni nelle fusioni e acquisizioni.

Come l'erosione del valore inizia dopo la chiusura

L'esecuzione tardiva raramente appare drammatica. Inizia con la cautela.

La leadership ha bisogno di tempo per assestarsi. I team di integrazione aspettano di fare chiarezza. I manager tradizionali proteggono il loro territorio. Le decisioni vengono rimandate fino a quando “la polvere si deposita”. Ciò che sembra prudenza si trasforma rapidamente in deriva.

In questo periodo accadono diverse cose contemporaneamente:

• le sinergie vengono ritardate piuttosto che perse del tutto
• i clienti percepiscono l'incertezza ed esitano
• i dipendenti chiave si disimpegnano o se ne vanno silenziosamente
• fornitori e partner testano la nuova struttura

Nessuno di questi eventi distrugge il valore da solo. Insieme, si sommano. Quando la leadership riconosce il problema, l'azienda sta già operando al di sotto del suo potenziale.

Perché l'esecuzione inizia in ritardo

Raramente l'esecuzione inizia in ritardo perché ai leader non interessa. Inizia in ritardo perché l'esposizione cambia il comportamento.

Dopo la chiusura, i leader permanenti sono improvvisamente responsabili di risultati che comportano rischi reputazionali, finanziari e personali. Le decisioni che erano facili da modellare prima della firma diventano più difficili da prendere una volta che le conseguenze sono reali. L'autorità si frammenta quando i leader cercano l'allineamento, la protezione o il consenso.

L'organizzazione è impegnata, ma nessuno è chiaramente incaricato di passare dall'intenzione all'azione.

È qui che inizia la perdita di valore.

L'illusione di “recuperare più tardi”.”

Molte schede pensano che un'esecuzione ritardata possa essere recuperata con uno sforzo supplementare in un secondo momento. In pratica, ciò funziona raramente.

Lo slancio perso è difficile da ricostruire. Una volta erosa la credibilità, ogni decisione richiede più tempo. Quando i team perdono fiducia, l'esecuzione rallenta ulteriormente. Acquirenti, clienti e partner ricalibrano le loro aspettative verso il basso.

Un'esecuzione tardiva non ritarda semplicemente la creazione di valore. Cambia il comportamento di tutta l'organizzazione, rendendo più difficile il recupero ogni mese che passa.

Dove il valore viene effettivamente perso

L'erosione del valore dopo un'operazione di fusione e acquisizione è solitamente incrementale e invisibile nei primi rapporti. Si manifesta come:

• cicli decisionali più lenti
• tappe di integrazione mancate
• comportamento difensivo dei team legacy
• crescente affidamento sui consulenti piuttosto che sui leader

Quando la sottoperformance finanziaria diventa visibile, la causa principale non è più la mancanza di pianificazione. È una mancanza di autorità.

Come è possibile ripristinare il controllo

Anche quando l'esecuzione inizia in ritardo, il valore può essere salvaguardato, ma solo se la leadership interviene con decisione.

Il primo passo è riconoscere che il rischio è il ritardo stesso. Non le condizioni di mercato. Non le differenze culturali. Il ritardo.

La salvaguardia del valore richiede:

• un unico punto di autorità per l'esecuzione
• diritti decisionali chiari in tutte le strutture legacy
• presenza visibile della leadership dove l'attrito è maggiore
• rapida sequenza di azioni che segnalano il controllo

Non si tratta di rivedere la strategia o di riscrivere i piani. Si tratta di ripristinare lo slancio prima che la deriva diventi strutturale.

Perché l'autorità di esecuzione conta più della velocità

La velocità da sola non protegge il valore. L'autorità sì.

Quando qualcuno è chiaramente autorizzato a decidere e ad agire, il comportamento cambia rapidamente. I team smettono di aspettare. I problemi emergono prima. Gli stakeholder esterni reagiscono in modo diverso perché la responsabilità è di nuovo visibile.

Questo è spesso il momento in cui l'integrazione inizia finalmente a muoversi, anche se è iniziata con mesi di ritardo.

Quando la leadership ad interim diventa critica

In molte integrazioni ritardate, i leader permanenti sono vincolati da relazioni ereditarie, considerazioni politiche o esposizione personale. I manager interni sono spesso in conflitto o sovraccarichi.

Qui è dove leadership ad interim può salvaguardare il valore. Non progettando l'integrazione, ma eseguendola.

Con neutralità e un mandato chiaro, i leader ad interim possono superare le esitazioni, azzerare il processo decisionale e ristabilire il controllo operativo. Il loro ruolo non è quello di “aggiustare l'affare”, ma di impedire che il valore si disperda mentre l'integrazione recupera.

Nelle situazioni che vediamo in CE Interim, la differenza tra l'erosione del valore e il recupero del valore è raramente il piano. Il problema è se l'autorità di esecuzione viene installata in tempo.

Le tavole strette della finestra spesso non si vedono

Salvaguardare il valore delle fusioni e acquisizioni quando l'esecuzione inizia troppo tardi è possibile, ma la finestra è stretta. I ritardi si accumulano rapidamente. Più a lungo l'autorità non è chiara, più difficile diventa il recupero.

I consigli di amministrazione che preservano il valore non sono quelli che aspettano che l'esecuzione si stabilizzi da sola. Sono quelli che intervengono tempestivamente, ripristinano il controllo con decisione e accettano che l'esecuzione tardiva richiede una leadership più forte, non più pazienza.

Una volta chiuso l'accordo, la creazione di valore dipende meno dalle intenzioni e più dall'azione. Quando l'esecuzione inizia troppo tardi, solo l'autorità può fermare l'erosione.