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En CE InterinoSomos conscientes de que el éxito de una reestructuración depende de la experiencia local. Como parte de la Alianza Valtus, colaboramos regularmente con líderes de reestructuración de toda Europa para compartir conocimientos de sus jurisdicciones.

En esta entrevista, Maurizio Riasocio director de Duke & Kay en Milán, habla con Christian KniescheckSocio de Management Factory en Viena, para desentrañar la dinámica única de la reestructuración y la reestructuración en Austria, desde los marcos jurídicos hasta los acuerdos informales que dan forma a la ejecución en el mundo real.

⚖️ ¿Son más frecuentes en Austria las reestructuraciones judiciales o extrajudiciales?

Cristiano:

En Austria, la ruta preferida es claramente reestructuración extrajudicial (außergerichtliche Sanierung). Se trata de acuerdos confidenciales y contractuales entre acreedores, que no se basan en procedimientos jurídicos estrictos, sino en prácticas empresariales establecidas y en la confianza entre las partes interesadas.

Cuando fracasa este enfoque basado en el consenso, la legislación austriaca ofrece tres procedimientos de reestructuración supervisados por los tribunales:

1. Sanierungsverfahren ohne Eigenverwaltung - para las empresas insolventes que reembolsen al menos 20% a los acreedores no garantizados en un plazo de dos años.

2. Sanierungsverfahren mit Eigenverwaltung - una opción de deudor en posesión que exige el reembolso 30% en un plazo de dos años.

3. Restrukturierungsverfahren - a marco de reestructuración preventiva para empresas en riesgo de insolvencia, lo que permite reestructuración mayoritaria de la deuda a través de clases cruzadas.

Se rigen por el Código de Insolvencia (Insolvenzordnung) y la Orden de Reestructuración (ReO).

📘 Ha mencionado que las reestructuraciones extrajudiciales siguen "prácticas establecidas". ¿Qué significa eso exactamente?

Cristiano:

El ecosistema de reestructuración de Austria se basa en entendimiento mutuo. Aunque informales, dos directrices ampliamente aceptadas rigen la mayoría de los procesos extrajudiciales:

1. Directrices para el pronóstico de empresa en funcionamiento (Fortbestehensprognose) - publicadas por las cámaras y los organismos de investigación sobre las PYME.

2. Principios para la reestructuración en Austria (Grundsätze für Restrukturierungen) - un acuerdo de buenas prácticas entre los principales bancos y bufetes de abogados.

En Pronóstico de empresa en funcionamiento es la norma mínima para cualquier plan de reestructuraciónAnálisis de las causas de la crisis, evaluación del mercado y la competencia, previsiones completas de pérdidas y ganancias y liquidez, y un plan financiero integrado, mensual durante 12 meses y anual durante dos años.

Los Principios de Reestructuración ofrecen un marco para los acuerdos de suspensión de pagos entre acreedores, un "pacto entre caballeros" entre bancos para abstenerse de ejecutar préstamos mientras se desarrolla un plan de reestructuración.

Estas normas compartidas fomentan la alineación entre bancos, asesores, gestores provisionales y abogados - aumentando las probabilidades de éxito del rescate.

⛔ ¿Cuál es el error más común que cometen las empresas durante una crisis de liquidez?

Cristiano:

Esperanza y negación. A menudo, los directivos esperan demasiado a que pase la tormenta. Para cuando actúan, las opciones son limitadas y el daño se agrava.

Cada retraso aumenta exposición de los acreedores, costesy tensión entre las partes interesadas.

👷‍♂️ ¿Cómo se protege a los trabajadores en caso de insolvencia?

Cristiano:

Austria ofrece una protección excepcional a los trabajadores. El sitio Fondo de Remuneración de Insolvencia (FRI) garantiza el pago de todos los salarios, primas, horas extraordinarias, vacaciones, indemnizaciones por despido e indemnizaciones pendientes, normalmente en cuestión de semanas.

Este régimen de ayudas estatales hace que los empleados se encuentren entre las partes interesadas más seguras durante la insolvencia, preservando la confianza durante los esfuerzos de reestructuración.

💼 ¿Cómo se aseguran los asesores de reestructuración y los gestores provisionales sus honorarios en casos de insolvencia?

Cristiano:

Los consultores inexpertos suelen acabar como acreedores ordinarios, recuperando sólo un fracción de sus honorarios, a veces tan bajo como 20%.

Los profesionales experimentados utilizan Principio Zug-um-Zug - rendimiento frente al pago- para permanecer fuera del riesgo de devolución. En la práctica, esto significa:

• Modelos de pago anticipado
• Ciclos de facturación cortos (facturación quincenal)

Esta estructura garantiza que los profesionales puedan contribuir de forma segura a las labores de rescate sin exposición legal futura.

🏍️ ¿Puede compartir con nosotros un caso reciente de reestructuración en Austria?

Cristiano:

Aconsejamos KTM AG durante su reestructuración de 2024-2025. Nuestro equipo, dirigido por Christopher Klena y Gerhard Wüesttrabajó en estrecha colaboración con el administrador designado por el tribunal:

• Validación de la propuesta cuota del plan de reestructuración
• Completo análisis de empresa en funcionamiento
• Evaluación de reclamaciones de responsabilidad y evasión
• Apoyo a desinversiones estratégicas (por ejemplo MV Agusta y X-Bow)
• Coordinación con bancos y acreedores

Finalmente, los acreedores recibieron un Cuota 30% - 525 millones de euros - con un contribución de Bajajahora accionista mayoritario.

🧠 ¿Dónde aprendió personalmente el arte de la reestructuración?

Cristiano:

En Dr. Erhard F. GrossniggEl experto en transformaciones más reputado de Austria. Su filosofía:

"Empiece por el balance, no por las pérdidas y ganancias".

Mientras que muchos directivos se centran en reducir costes o personal, la verdadera reestructuración empieza por diseñar un nuevo modelo de negocio. balance alineado con el valor - restaurar la credibilidad, la solvencia y una plataforma de crecimiento.

👥 ¿En qué medida colaboran las partes interesadas durante los procesos supervisados por los tribunales en Austria?

Cristiano:

Austria disfruta de una cultura de reestructuración de alto funcionamiento. A ello contribuyen la cooperación de los acreedores, la rapidez de los mecanismos jurídicos y una comunidad de asesores muy unida.

En Asociación ReTurn desempeña un papel importante, reuniendo periódicamente a bancos, abogados y consultores en torno a estudios de casos, actualizaciones jurídicas y mejores prácticas.

Este lenguaje compartido mejora la eficacia y la equidad de los procesos formales.

📊 En su opinión, ¿qué define un plan de reestructuración justo y sostenible?

Cristiano:

Una solución justa requiere la contribución de todas las partes interesadas: propietarios, bancos, acreedores, empleados y clientes.

Un plan sostenible debe permitir desviaciones del mundo real: no todo saldrá como se espera, y las nuevas oportunidades deben poder aprovecharse sin romper la estructura.

🏦 ¿Qué papel desempeña el capital riesgo en la reestructuración austriaca?

Cristiano:

Bancos siguen siendo los actores dominantes, especialmente en las reestructuraciones de PYME. Instituciones como Raiffeisen, Erste, UniCredit y bancos regionales (BKS, BTV) suelen liderar el proceso.

El capital riesgo desempeña un papel limitado pero creciente, a menudo a través de fondos alemanes para situaciones especiales como Aurelius, Quantum Capital y Orlando.

Austria carece de fondos de capital riesgo nacionales centrados exclusivamente en la reconversión.

💶 ¿Apoya el Gobierno austriaco a las empresas en dificultades?

Cristiano:

Sí, pero es complejo.

• Austria Wirtschaftsservice (AWS) ofrece garantías y préstamos respaldados por el Estado a las PYME en crisis.

• Agencias regionales como Kärntner Wirtschaftsförderungsfonds (KWF) ofrecen apoyo localizado.

Estos programas pueden formar parte de una solución más amplia, pero requieren participación bancaria, a un plan de reestructuración creíbley una formal pronóstico de empresa en funcionamiento.

✅ Summary: Austria’s Turnaround Culture

El panorama de la reestructuración austriaca se combina:

• Marcos jurídicos estructurados
• Directrices informales de confianza
• Cooperación entre las partes interesadas
• Fuerte protección de los trabajadores

Ya sea un banco, un asesor o una empresa en crisis, comprender esta dinámica es fundamental para diseñar planes de recuperación eficaces.

Si está llevando a cabo una reestructuración compleja o planificando una recuperación liderada por los acreedores, desplegamos a CRO y líderes de reestructuración experimentados en un plazo de 72 horas.

Más información crisis y reestructuración dirección provisional y cómo apoyamos la ejecución cuando el tiempo es crítico.