Nie masz czasu na przeczytanie całego artykułu? Posłuchaj podsumowania w 2 minuty.

Jako część Sojuszu Valtus, CE Interim ściśle współpracuje z globalnymi liderami restrukturyzacji w celu wymiany strategii, które odzwierciedlają środowisko prawne każdego kraju, kulturę wierzycieli i realia biznesowe.

W tym wydaniu, Benoît Créneaudyrektor generalny xNorth w Kanadzie, rozmawia z Thaddäus Müller, Partner w Partnerzy FES w Chinach, aby wyjaśnić, w jaki sposób kanadyjskie ramy restrukturyzacji równoważą elastyczność, pragmatyzm handlowy i kluczową rolę tymczasowego przywództwa.

Od planów zatwierdzonych przez sąd po trendy private equity i transgraniczne odzyskiwanie, ta rozmowa ujawnia, czego naprawdę potrzeba, aby przeprowadzić skuteczną restrukturyzację i przekształcenie w Kanadzie.

🇨🇦 Co sprawia, że kanadyjskie ramy restrukturyzacji prawnej są wyjątkowe?

Benoît:

Kanada jest jedną z najbardziej przyjaznych dla biznesu jurysdykcji, jeśli chodzi o restrukturyzację.

Istnieją dwa podstawowe narzędzia prawne:

• The Ustawa o układzie wierzycieli spółek (CCAA)używany głównie w dużych przedsiębiorstwach
• The Ustawa o upadłości i niewypłacalności (BIA)zazwyczaj stosowane w przypadku mniejszych firm

To, co wyróżnia Kanadę, to system pragmatyczny, elastyczny charakter. W ramach CCAA spółki znajdujące się w trudnej sytuacji mogą kontynuować swoją działalność podczas restrukturyzacji. Oznacza to, że kierownictwo zachowuje kontrolę, pracownicy pozostają na pokładzie, a firma może negocjować z wierzycielami, zachowując wartość przedsiębiorstwa.

Sądy mają tendencję do wspierania komercyjnie opłacalnych rozwiązań, które zachowują stabilność i umożliwiają powrót do zdrowia.

Jaki jest najczęstszy błąd w kryzysach płynności na wczesnym etapie?

Benoît:

Zbyt długie oczekiwanie.
Przywództwo często trzyma się optymizmu lub zakłada, że wystarczą wewnętrzne rozwiązania. Do czasu, gdy kryzys jest widoczny w przepływach pieniężnych, siła negocjacyjna jest już osłabiona.

Kolejną pułapką jest koncentrowanie się wyłącznie na taktycznych cięciach kosztów przy jednoczesnym ignorowaniu kwestii strukturalnych. Widziałem firmy, które opóźniały zatrudnianie pracowników, ograniczały budżety na podróże służbowe lub anulowały niewielkie inwestycje, jednocześnie nadal tracąc gotówkę z powodu przestarzałych umów lub niewłaściwie dostosowanych operacji. To klasyczny przypadek oszczędzania groszy i tracenia dolarów.

Prawdziwy zwrot zaczyna się od kwestionowanie założeń i zajęcie się źródłem problemu związanego z modelem biznesowym.

Kiedy należy zaangażować zewnętrznego eksperta ds. restrukturyzacji?

Benoît:

Gdy tylko pojawią się sygnały ostrzegawcze: powtarzająca się presja na przepływy pieniężne, niepokój wierzycieli, wewnętrzne tarcia lub pominięte kamienie milowe. Im wcześniejsza interwencja, tym więcej opcji pozostaje.

Zazwyczaj rola ta pojawia się jako tymczasowy dyrektor finansowy, CRO lub COOw zależności od kwestii biznesowej. Mandat powinien pochodzić od właściciela lub zarządu. Gwarantuje to, że ekspert ma legitymację i może budować porozumienie między interesariuszami.

Wczesne zaangażowanie może umożliwić pełną zmianę, a nie tylko reakcję.

Jak tymczasowi liderzy zabezpieczają płatności w scenariuszach niewypłacalności?

Benoît:

Większość specjalistów tymczasowych jest zatrudnianych przed rozpoczęciem formalnego postępowania. Daje to czas na zawarcie umów na czas określony, płatności zaliczkowe i opłaty oparte na kamieniach milowych.

Pod nadzorem sądu, podobnie jak w przypadku CCAA, warunki płatności są jasno określone i chronione. Ale nawet w sprawach przed złożeniem wniosku kluczem jest trzymanie się blisko gotówki.

Przejrzystość finansowa i rygorystyczne warunki umowy są niezbędne do zapewnienia sprawiedliwego odszkodowania.

⚙️ Czy możesz opisać jeden z ostatnich projektów?

Benoît:

Wspieraliśmy kanadyjską firmę technologiczną, która stanęła w obliczu braku równowagi operacyjnej i rosnącej presji finansowej. Tymczasowy dyrektor zarządzający przeprowadził szybką diagnostykę, która ujawniła rozbieżności między sposobem wyceny kontraktów a sposobem świadczenia usług.

Zrestrukturyzowaliśmy bazę kosztową, renegocjowaliśmy warunki z dostawcami, zweryfikowaliśmy strategię cenową i usprawniliśmy zarządzanie kapitałem obrotowym. Rezultat? W ciągu 60 dni ustabilizowaliśmy gotówkę i wznowiliśmy strategiczne rozmowy, w tym zaangażowanie inwestorów.

Dzięki naszym Sieć Valtus AlliancePodczas przeglądu strategicznego mogliśmy również skorzystać z wiedzy transgranicznej.

Jakie doświadczenie najbardziej ukształtowało Twój pogląd na restrukturyzację?

Benoît:

Na początku mojej kariery pracowałem nad przekształceniem spółki zależnej w ramach europejskiej grupy. Wszystko na to wskazywało: spadające marże, wąskie gardła operacyjne, napięta komunikacja z centralą.

Interwencja przyszła jednak zbyt późno. Zespoły były wypalone, a zaufanie inwestorów podupadło. Udało nam się ożywić biznes, ale było to kosztowne i wyczerpujące.

To doświadczenie nauczyło mnie wartości wczesne działanie, przejrzyste przywództwoi emocjonalna dynamika zmian. Ludzie i czas mają tak samo duże znaczenie jak dane finansowe.

Jak skuteczna jest współpraca interesariuszy w kanadyjskich restrukturyzacjach?

Benoît:

Ogólnie silny. Sądy są pragmatyczne, a większość wierzycieli rozumie wartość rozwiązań komercyjnych.

Wyzwania pojawiają się zazwyczaj, gdy brakuje wewnętrznego dostosowania. Jeśli zarządzanie nie jest przejrzyste lub jeśli wewnętrzna polityka utrudnia podejmowanie decyzji, zaufanie szybko spada. Ale gdy przywództwo jest jasne i zaangażowane, nawet sprawy transgraniczne z udziałem wielu pożyczkodawców mogą przebiegać sprawnie.

Jaka jest Twoja rada dla zagranicznych firm z kanadyjskimi spółkami zależnymi znajdującymi się w trudnej sytuacji?

Benoît:

Zacznij od oceny Jak izolowana jest spółka zależna od sytuacji finansowej spółki dominującej. Kanadyjskie podmioty często mają niezależną strukturę, co pozwala na ukierunkowaną stabilizację.

Następnym krokiem jest wyznaczenie lokalny tymczasowy organ wykonawczy aby przejąć kontrolę nad diagnostyką i kierować zaangażowaniem interesariuszy. Znajomość lokalnego rynku ma kluczowe znaczenie przy badaniu ścieżek takich jak redukcja, zbycie lub refinansowanie. Potrzebujesz kogoś, kto wie, jak to działa w terenie.

Jak aktywny jest fundusz private equity na kanadyjskim rynku restrukturyzacji?

Benoît:

Private equity odgrywa coraz większą rolę, zwłaszcza w sytuacjach specjalnych i przejęciach po restrukturyzacji. Kanada jest jednak nadal bardziej konserwatywna niż Stany Zjednoczone w tym obszarze.

Zazwyczaj firmy PE wkraczają do akcji po restrukturyzacji, a nie w jej trakcie. We wczesnych fazach, banki i obecni akcjonariusze pozostają głównymi graczami. To powiedziawszy, sytuacja się zmienia i widzimy, że pojawia się więcej podejść hybrydowych.

🏛️ Czy rząd kanadyjski zapewnia wsparcie w sytuacjach kryzysowych?

Benoît:

Poza poważnymi kryzysami, takimi jak COVID, bezpośrednie wsparcie rządowe jest ograniczone. Podczas pandemii programy takie jak CEWS i CEBA pomogły. Ale w normalnych czasach większość wsparcia jest pośrednia.

Agencje takie jak BDC lub Investissement Québec może zapewnić refinansowanie dla MŚP, zwłaszcza w sektorach strategicznych. Niektóre prowincje oferują również wsparcie w przekwalifikowaniu zawodowymale restrukturyzacja operacyjna pozostaje inicjatywą sektora prywatnego w większości przypadków.

Przemyślenia końcowe

Kanadyjskie środowisko prawne i kultura biznesowa zapewniają solidne podstawy do restrukturyzacji, ale czas, zaufanie i jasność taktyczna nie podlegają negocjacjom.

Potrzebujesz pomocy w przeprowadzeniu zwrotu w Kanadzie?

CE Interim zapewnia doświadczonych tymczasowych dyrektorów finansowych, CRO i liderów ds. restrukturyzacji dla firm z siedzibą w Kanadzie i międzynarodowych grup prowadzących działalność w Ameryce Północnej.

Poznaj nasze Przywództwo w kryzysie i restrukturyzacji i zobacz, w jaki sposób wspieramy realizację zleceń o wysokiej stawce już od pierwszego dnia.