Dilema PE: Skryté náklady při rozhodování o stavbě vs. koupi

Postavit nebo koupit? Tato otázka nedává vedoucím pracovníkům soukromého kapitálu (PE) spát. Na první pohled je to jednoduchá volba: vybudovat něco nového vlastními silami nebo získat existující řešení externě. Skutečné náklady jsou však často skryté, takže toto rozhodnutí je mnohem složitější.

Vzhledem k tomu, že 70% až 90% akvizic selhává kvůli podceněným integračním problémům, kulturnímu nesouladu nebo nepředvídaným provozním komplikacím, je jasné, že sázka je vysoká.

Tento článek se zabývá skrytými náklady a strategickými důsledky rozhodnutí o výstavbě a koupi, zejména pro soukromé kapitálové společnosti, které se pohybují na globálních trzích, jako je střední a východní Evropa a Blízký východ.

Klasická debata o stavbě a koupi: Přehled

"Sestavit" obvykle znamená vyvinout řešení interně, přesně na míru vašim potřebám. "Koupit" znamená zakoupit existující společnost nebo produkt. Ačkoli existuje i třetí možnost - partnerství - tento článek se zaměřuje přímo na budování vs. nákup.

Pro firmy soukromého kapitálu je rozhodování o stavbě a koupi obzvláště důležité. S omezeným investičním horizontem a tlakem na rychlou tvorbu hodnoty jsou sázky neuvěřitelně vysoké. Před tímto dilematem nakonec stojí každý generální ředitel firmy podporované soukromým kapitálem.

Skryté finanční a časové náklady

Pokud stavíte: Průběžné náklady a opožděná návratnost investice

Interní výstavba se může zpočátku zdát nákladově efektivní. Skryté náklady se však často vymknou kontrole. Společnosti často podceňují skutečné náklady na údržbu, modernizace a technické dluhy - tichý multiplikátor nákladů. Z "rychlého" interního projektu se může stát odčerpávání zdrojů, které výrazně zpozdí dobu uvedení na trh.

Například rozhodnutí společnosti Klarna vybudovat interní systémy CRM a HR vedlo ke snížení produktivity a zpomalení růstu, což negativně ovlivnilo její konkurenční postavení.

Pokud si koupíte: Integrace a prémiová cena

Externí nákup je spojen s vyššími počátečními náklady. Skryté náklady však odhalí až integrace po uzavření obchodu. Analýza 229 transakcí provedená společností EY odhalila, že náklady na integraci obvykle zvyšují hodnotu transakce o 1-4%, zatímco náklady na technickou integraci jsou v průměru ještě vyšší - 5,5%.

Náklady, jako je migrace systému, školení a sladění procesů, se rychle sčítají a snižují očekávanou návratnost. Tyto náklady na integraci často nejsou během due diligence plně rozpoznány.

Rozhodnutí o stavbě vs. koupi: Srovnání klíčových faktorů a skrytých nákladů

Provozní a realizační rizika

Úskalí provádění

Ať už stavíte, nebo kupujete, klíčové je provozní provedení. U interně vyvíjených projektů hrozí, že se jejich rozsah rozroste, že nebudou mít dostatek zdrojů nebo že budou technicky složité, což často vede k "technickému dluhu". Na straně akvizice mohou nekompatibilita systémů, nadbytečné role a chyby v integraci narušit provoz, snížit morálku a vést ke ztrátě produktivity.

Nepřehlížejte lidský faktor

Lidé a kultura hrají zásadní, avšak podceňovanou roli. Kulturní nesoulad po akvizici významně přispívá k 70-90% Míra neúspěšnosti fúzí a akvizic. Navíc přibližně 33% klíčových zaměstnanců odchází během prvního roku po fúzi z důvodu špatné integrace.

Vytváření nových řešení může interně přetěžovat stávající zaměstnance, způsobovat jejich vyhoření a fluktuaci - zejména pokud se projekty neočekávaně rozšíří co do rozsahu a složitosti. Oba scénáře vyžadují proaktivní zmírnění: komplexní řízení změn, pobídky k udržení zaměstnanců nebo dočasné vedení, které usnadní přechod.

Strategické sladění a dlouhodobá hodnota

Rozhodující je strategické sladění rozhodnutí o stavbě a nákupu s vašimi hlavními kompetencemi a investičními cíli. Nesoulad vede ke strategickému odklonu, rozmělnění zaměření a potenciálnímu ohrožení tvorby hodnoty.

Pokud je investiční horizont vaší PE firmy omezený, může neuvážené "budování", které přinese výnosy přesahující váš časový plán, nebo předražený "nákup" s neopodstatněnými synergiemi výrazně poškodit vaše výnosy.

Vzpomínáte si na nechvalně proslulý chybný krok společnosti Blockbuster, která vybudovala vlastní streamovací službu příliš pozdě, čímž se vyhnula možnosti koupit Netflix? Podobné strategické omyly zdůrazňují nutnost kontextových rozhodnutí přizpůsobených vašim plánům tvorby hodnot a investičním harmonogramům.

Postavit, nebo koupit? Klíčové otázky:

• Je tato schopnost klíčová pro naše podnikání?
• Potřebujeme okamžitá řešení pro rychlý vstup na trh?
• Dokáží naši interní talentovaní pracovníci zvládnout další projektovou zátěž, aniž by to poškodilo hlavní činnosti?
• Vyhodnotili jsme přesně pětileté celkové náklady na vlastnictví (TCO)?
• Bude zvolená cesta podporovat nebo zatěžovat naši stávající firemní kulturu?
• Mohli bychom zpočátku pilotně nebo partnersky ověřit náš přístup, než se plně zapojíme?

Příklad: Budovatelský hazard společnosti Klarna

Klarna se rozhodli vybudovat své systémy CRM a HR interně. Toto rozhodnutí se ukázalo jako nákladné, způsobilo zpoždění a interní poruchy, což nakonec ovlivnilo konkurenceschopnost na trhu. Příklad společnosti Klarna podtrhuje rizika podcenění skrytých nákladů při interním budování.

Příklad: Nepovedená akvizice

V hypotetickém, ale reprezentativním scénáři získala soukromá investiční společnost slibný regionální podnik ve východní Evropě. Podceněné náklady na integraci, významné kulturní střety a odchod klíčových talentů rychle snížily očekávanou hodnotu a nakonec si vynutily nákladnou a rušivou změnu.

Integrace dočasných řešení: To nejlepší z obou světů

Zajímavé je, že volba mezi stavbou a koupí nemusí být striktně binární. Využití dočasného managementu - například dočasných technických ředitelů, integračních manažerů nebo dočasných generálních ředitelů - představuje životaschopnou hybridní cestu, která nabízí flexibilitu a odborné znalosti bez dlouhodobých závazků.

Společnosti, jako je CE Interim, se specializují na umístění zkušených dočasných vedoucích pracovníků, kteří rychle překlenou nedostatek dovedností, efektivně provedou integraci a urychlí časový harmonogram interních projektů.

V regionech, jako je střední a východní Evropa a Blízký východ, nabízejí zkušení vedoucí pracovníci společnosti CE Interim neocenitelné místní poznatky, které usnadňují hladší integraci a rychlé sladění provozu.

Závěr: Rozhodování a úloha dočasných řešení

V konečném důsledku není rozhodování o tom, jestli vybudovat nebo koupit, pouze otázkou nákladů, ale strategickým hodnocením, které zahrnuje rychlost, kulturní přizpůsobení, strategické sladění a vytváření hodnoty.

Stále častěji si firmy soukromého kapitálu uvědomují, že zajištění zkušených rukou v kritických okamžicích významně snižuje skrytá rizika a maximalizuje strategické výsledky. Prozatímní vedoucí pracovníci společnosti CE Interim - techničtí ředitelé, generální ředitelé, finanční ředitelé a specialisté na integraci - mohou tato složitá rozhodnutí zvládnout a zajistit, aby se vaše strategické investice proměnily v jednoznačný úspěch.

Jste připraveni přeměnit svá rozhodnutí o stavbě vs. nákupu na příležitosti pro tvorbu hodnoty? Kontakt CE Interim a získejte odborná řešení interim managementu přizpůsobená vašim jedinečným potřebám.