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En CE InterinoEn Valtus, apoyamos reestructuraciones transfronterizas complejas recurriendo a la fuerza de nuestra red mundial, que incluye socios de élite de la Alianza Valtus. De Austria a la India, cada país tiene su propio marco jurídico, sus propios retos temporales y su propio estilo de ejecución. Italia no es una excepción.

En esta conversación de expertos, Christophe Mare (Socio, Valtus Francia) entrevistas Maurizio Ria (Director General, Duke & Kay, Milán) para explorar cómo la moderna ley italiana de insolvencia, la CCII, está reconfigurando la práctica del turnaround.

¿Qué hace que el marco de reestructuración italiano sea hoy único?

En Nueva Ley Concursal italiana (CCII)o Codice della Crisi d'Impresa e dell'Insolvenzaes bastante reciente. Introduce un enfoque progresivo y estratificado de la resolución de insolvencias.

En función del nivel de dificultad, las empresas pueden optar por herramientas extrajudiciales más ligeras como Composición negociada de la crisisu optar por procedimientos formales como Concordato Preventivo.

El marco está diseñado para ofrecer una intervención oportuna y hacer coincidir las necesidades de la empresa con el mecanismo jurídico adecuado. Es un cambio moderno que da a los profesionales de la reestructuración margen para actuar con precisión y ritmo.

¿Están obligadas las empresas a informar sobre los signos de alerta temprana?

Sí, y la responsabilidad es seria. Los miembros del consejo de administración y los contables están legalmente obligados a supervisar la salud financiera de la empresa. Ignorar las señales de peligro puede dar lugar a acciones judiciales.

La CCII exige a todas las empresas que hagan un seguimiento de la "salud de sus pactos" para detectar los problemas a tiempo. No es sólo una recomendación, es una obligación.

¿Cuál es el error más común en las crisis de liquidez iniciales?

Retraso. Muchas empresas italianas son PYME, a menudo familiares, con menos de 50 millones de euros de facturación. Los propietarios suelen intentar solucionar los problemas solos, esperando que las cosas mejoren. Pero este retraso reduce las opciones.

Cuanto más se retrasa la actuación, más difícil y costosa resulta la recuperación. Por eso la ley incluye ahora sanciones por inacción.

¿Cuándo se debe recurrir a un experto en reestructuraciones y quién suele nombrarlo?

Idealmente, mucho antes de lo que se hace actualmente. Cuando se recurre a un experto interino, la situación ya suele ser grave. Múltiples partes pueden desencadenar la llamada: el consejo de administración, los accionistas, los bancos o los patrocinadores de PE.

En estos casos, el Papel de la CRO es fundamental. El Director de Reestructuración debe ser un ejecutivo con capacidad y conocimientos empresariales, que idealmente se incorpore al consejo de administración y colabore con asesores jurídicos y financieros. Dirige las decisiones y la ejecución con urgencia.

En ocasiones, un director financiero especializado en reestructuraciones puede asumir el liderazgo, actuando como puente operativo entre las partes interesadas. En casos complejos, desplegamos equipos completos para cubrir los ejes jurídico, financiero y operativo.

¿Ofrece Italia un escudo protector como otros países?

Sí, pero debe ser aprobado por un tribunal y estar vinculado a un procedimiento de reestructuración específico en virtud de la LCIC. Una vez concedido, este blindaje congela las acciones de los acreedores, lo que da tiempo a estabilizar las operaciones y elaborar un plan viable.

Esta pausa legal puede ser la diferencia entre el colapso y la recuperación.

¿Están protegidos los trabajadores en situaciones de insolvencia?

En gran medida, sí. Los sueldos y salarios se consideran reclamaciones super-seniorEsto significa que se pagan antes que la mayoría de las demás deudas. Además, mecanismos como Cassa Integrazione y NASPI proporcionar ayudas estatales a la renta.

¿Cómo se aseguran los interinos de cobrar durante una reestructuración?

Si el gestor es reconocido por el tribunal como parte del plan formal, puede obtener el estatus de honorario privilegiado. Por eso es esencial alinearse pronto con el tribunal y los asesores. El reconocimiento refuerza tanto la posición jurídica como la prioridad de pago de los profesionales interinos.

¿Puede compartir algún caso personal de reestructuración que haya influido en su forma de pensar?

Mi primer gran cambio se produjo cuando sólo tenía 29 años. Fue caótico y muy arriesgado, pero al final salvamos la empresa. Aún recuerdo la cara de los empleados cuando se dieron cuenta de que sus puestos de trabajo estaban a salvo.

Con el tiempo, he ampliado esa experiencia con formación formal y funciones de liderazgo interdisciplinar. Hoy, nuestros equipos aprovechan estas lecciones para impulsar los resultados en cada nuevo proyecto.

¿En qué medida colaboran los tribunales, la administración y los acreedores en Italia?

Italia tiene una reestructuración de la comunidad. Los profesionales suelen conocerse, y hay experiencia compartida. Sin embargo, los tribunales locales pueden a veces interpretar de forma diferente el mismo artículo de la ley. Estas incoherencias pueden ralentizar las cosas.

Lo mitigamos estudiando detenidamente los precedentes judiciales, lo que nos permite elaborar estrategias jurídicas que se ajusten a las costumbres de cada jurisdicción.

¿Qué papel desempeña el capital riesgo en el panorama italiano de la reestructuración?

La educación física desempeña un papel cada vez más importante, sobre todo fondos de reconversión que adquieren préstamos bancarios en dificultades con descuento. Estas empresas inyectan capital, sustituyen la gobernanza y ejecutan planes de recuperación. Normalmente, se fijan como objetivo un ciclo de 3 años de fijación y salida.

Los accionistas originales suelen diluirse o salir por completo, pero la empresa suele salir fortalecida, con un nuevo liderazgo y una nueva estructura financiera.

¿Apoya el Gobierno italiano a las empresas en crisis?

Sí, a través de iniciativas como Patrimonio Rilancio y garantías estatales para préstamos respaldados por bancos. Éstos son condicionales y a menudo están vinculados a planes de recuperación dirigidos por PE. Los mecanismos de apoyo existen, pero las empresas deben cumplir unos criterios estrictos y demostrar su potencial de recuperación.

El cambiante marco jurídico italiano ofrece estructura y flexibilidad, pero el momento oportuno lo es todo.

Si su empresa opera en Italia y muestra signos de estrés, es fundamental intervenir pronto.
Traiga a un CRO interino, evalúe su posición en la CCII y defina un camino a seguir antes de que se cierren las opciones.

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