Nie masz czasu na przeczytanie całego artykułu? Posłuchaj podsumowania w 2 minuty.

Przy CE InterimRozumiemy, że skuteczna restrukturyzacja zależy od dogłębnej wiedzy lokalnej. W ramach Valtus Alliance regularnie współpracujemy z liderami restrukturyzacji w całej Europie, aby dzielić się spostrzeżeniami z ich jurysdykcji.

W tym wywiadzie, Maurizio Ria, Partner Zarządzający w Duke & Kay w Mediolanie, rozmawia z Christian KniescheckPartner w Management Factory w Wiedniu, aby rozpakować wyjątkową dynamikę restrukturyzacji i przekształceń w Austrii - od ram prawnych po nieformalne umowy, które kształtują rzeczywistą realizację.

⚖️ Czy w Austrii bardziej powszechne są restrukturyzacje nadzorowane przez sąd czy restrukturyzacje pozasądowe?

Chrześcijanin:

W Austrii preferowaną trasą jest wyraźnie restrukturyzacja pozasądowa (außergerichtliche Sanierung). Są to poufne, umowne porozumienia między wierzycielami - oparte nie na ścisłych procedurach prawnych, ale na ustalonych praktykach biznesowych i zaufaniu między zainteresowanymi stronami.

Gdy podejście oparte na konsensusie zawiedzie, austriackie prawo oferuje trzy nadzorowane przez sąd procedury restrukturyzacyjne:

1. Sanierungsverfahren ohne Eigenverwaltung - dla niewypłacalnych firm spłacających co najmniej 20% niezabezpieczonym wierzycielom w ciągu dwóch lat.

2. Sanierungsverfahren mit Eigenverwaltung - opcja dłużnika w posiadaniu wymagająca spłaty 30% w ciągu dwóch lat.

3. Restrukturierungsverfahren - a ramy restrukturyzacji zapobiegawczej dla spółek zagrożonych niewypłacalnością, umożliwiając Restrukturyzacja zadłużenia oparta na większości poprzez międzyklasowe cramdowny.

Są one regulowane przez kodeks upadłościowy (Insolvenzordnung) i zarządzenie o restrukturyzacji (ReO).

📘 Wspomniałeś, że restrukturyzacje pozasądowe są zgodne z "ustalonymi praktykami". Co to dokładnie oznacza?

Chrześcijanin:

Austriacki ekosystem restrukturyzacji opiera się na wzajemne zrozumienie. Chociaż nieformalne, dwie powszechnie akceptowane wytyczne regulują większość procesów pozasądowych:

1. Wytyczne dotyczące prognozowania kontynuacji działalności (Fortbestehensprognose) - publikowane przez izby i instytucje badawcze MŚP.

2. Zasady restrukturyzacji w Austrii (Grundsätze für Restrukturierungen) - porozumienie w sprawie najlepszych praktyk między wiodącymi bankami i firmami prawniczymi.

The Prognoza kontynuacji działalności jest minimalnym standardem dla każdego plan restrukturyzacjianaliza przyczyn kryzysu, ocena rynku i konkurencji, pełne prognozy zysków i strat oraz płynności, a także zintegrowany plan finansowy - miesięczny przez 12 miesięcy, a następnie roczny przez dwa lata.

Zasady restrukturyzacji zapewniają ramy dla umów standstill z wierzycielami - "dżentelmeńskiej umowy" między bankami o powstrzymaniu się od egzekwowania pożyczek podczas opracowywania planu naprawczego.

Te wspólne normy sprzyjają dostosowaniu między banki, doradcy, menedżerowie tymczasowi i prawnicy - zwiększając szanse na udaną akcję ratunkową.

⛔ Jaki jest najczęstszy błąd popełniany przez firmy podczas kryzysu płynności?

Chrześcijanin:

Nadzieja i zaprzeczenie. Kierownictwo często czeka zbyt długo, mając nadzieję, że burza minie. Zanim zaczną działać, możliwości są już ograniczone, a szkody jeszcze większe.

Każde opóźnienie zwiększa ekspozycja wierzyciela, kosztyoraz napięcie wśród interesariuszy.

👷‍♂️ W jaki sposób pracownicy są chronieni w przypadku niewypłacalności?

Chrześcijanin:

Austria oferuje wyjątkową ochronę pracowników. The Fundusz wynagrodzeń w postępowaniu upadłościowym (IEF) Zapewnia wypłatę wszystkich zaległych wynagrodzeń, premii, nadgodzin, urlopów, odpraw i odszkodowań - zwykle w ciągu kilku tygodni.

To Program wspierany przez państwo sprawia, że pracownicy są jednymi z najbardziej bezpiecznych interesariuszy podczas niewypłacalności, zachowując zaufanie podczas działań naprawczych.

💼 W jaki sposób doradcy restrukturyzacyjni i tymczasowi zarządcy zabezpieczają swoje wynagrodzenie w sprawach upadłościowych?

Chrześcijanin:

Niedoświadczeni konsultanci często kończą jako niezabezpieczeni wierzyciele - odzyskując jedynie ułamek ich opłatczasami nawet 20%.

Doświadczeni profesjonaliści korzystają z austriackich Zasada Zug-um-Zug - wyniki w stosunku do płatności - aby pozostać poza ryzykiem wycofania. W praktyce oznacza to:

• Modele przedpłat
• Krótkie cykle rozliczeniowe (fakturowanie co dwa tygodnie)

Struktura ta zapewnia, że specjaliści ds. Bezpieczny udział w akcjach ratunkowych bez narażania się na ryzyko prawne w przyszłości.

🏍️ Czy możesz podzielić się niedawnym przypadkiem restrukturyzacji z Austrii?

Chrześcijanin:

Doradziliśmy KTM AG podczas restrukturyzacji w latach 2024-2025. Nasz zespół, kierowany przez Christopher Klena oraz Gerhard Wüestściśle współpracował z zarządcą wyznaczonym przez sąd:

• Walidacja proponowanego rozwiązania kwota planu restrukturyzacji
• Pełny analiza kontynuacji działalności
• Ocena odpowiedzialności i unikania roszczeń
• Wsparcie dla strategiczne dezinwestycje (np. MV Agusta oraz X-Bow)
• Koordynacja z bankami i wierzycielami

Ostatecznie wierzyciele otrzymali 30% kwota - 525 mln euro - ze znaczącym wkład firmy Bajajobecnie większościowym udziałowcem.

🧠 Gdzie osobiście nauczyłeś się sztuki restrukturyzacji?

Chrześcijanin:

Od Dr Erhard F. Grossniggnajbardziej znanego austriackiego eksperta ds. zmian. Jego filozofia:

"Zacznij od bilansu - nie od rachunku zysków i strat".

Podczas gdy wielu menedżerów koncentruje się na cięciach kosztów lub zatrudnianiu pracowników, prawdziwa restrukturyzacja zaczyna się od zaprojektowania nowego bilans dostosowany do wartości - przywrócenie wiarygodności, wypłacalności i platformy wzrostu.

👥 W jakim stopniu zainteresowane strony współpracują ze sobą podczas procesów nadzorowanych przez sąd w Austrii?

Chrześcijanin:

Austria cieszy się wysoko funkcjonująca kultura restrukturyzacji. Przyczynia się do tego współpraca wierzycieli, szybkie mechanizmy prawne i zgrana społeczność doradców.

The Stowarzyszenie ReTurn odgrywa dużą rolę - regularnie gromadząc banki, prawników i konsultantów w celu uzgodnienia studiów przypadków, aktualizacji prawnych i najlepszych praktyk.

Ten wspólny język poprawia wydajność i sprawiedliwość w procesach formalnych.

📊 Co Twoim zdaniem definiuje sprawiedliwy i zrównoważony plan restrukturyzacji?

Chrześcijanin:

Sprawiedliwe rozwiązanie wymaga wkładu wszystkich zainteresowanych stron - w tym właścicieli, banków, wierzycieli, pracowników i klientów.

Zrównoważony plan musi dopuszczać odchylenia od rzeczywistości: nie wszystko pójdzie zgodnie z oczekiwaniami, a nowe możliwości muszą być możliwe do wykorzystania bez naruszania struktury.

🏦 Jaką rolę odgrywa private equity w austriackiej restrukturyzacji?

Chrześcijanin:

Banki pozostają dominującymi graczami, zwłaszcza w przypadku restrukturyzacji MŚP. Instytucje takie jak Raiffeisen, Erste, UniCredit i banki regionalne (BKS, BTV) zazwyczaj przewodzą temu procesowi.

Private equity odgrywa ograniczoną, ale rosnącą rolę, często za pośrednictwem niemieckich funduszy specjalnych, takich jak Aurelius, Quantum Capital i Orlando.

W Austrii brakuje krajowych funduszy PE skoncentrowanych wyłącznie na restrukturyzacji.

💶 Czy austriacki rząd wspiera firmy znajdujące się w trudnej sytuacji?

Chrześcijanin:

Tak, ale to skomplikowane.

• Austria Wirtschaftsservice (AWS) zapewnia wspierane przez państwo gwarancje i pożyczki dla MŚP w kryzysie.

• Regionalne agencje, takie jak Kärntner Wirtschaftsförderungsfonds (KWF) oferują lokalne wsparcie.

Programy te mogą stanowić część większego rozwiązania - ale wymagają zaangażowanie banku, a wiarygodny plan restrukturyzacjii formalny prognoza kontynuacji działalności.

Podsumowanie: Austriacka kultura zwrotów akcji

Austriacki krajobraz restrukturyzacji łączy się:

• Ustrukturyzowane ramy prawne
• Zaufane nieformalne wytyczne
• Współpraca z interesariuszami
• Silna ochrona pracowników

Niezależnie od tego, czy jesteś bankiem, doradcą czy firmą w kryzysie, zrozumienie tej dynamiki ma kluczowe znaczenie dla opracowania skutecznych planów naprawczych.

Jeśli prowadzisz złożoną restrukturyzację lub planujesz odzyskanie środków od wierzycieli, w ciągu 72 godzin wdrażamy doświadczonych CRO i liderów restrukturyzacji.

Dowiedz się więcej o naszych kryzys i restrukturyzacja tymczasowe przywództwo i jak wspieramy realizację, gdy czas ma kluczowe znaczenie.