Dilema PE: Skryté náklady pri rozhodovaní o výstavbe a kúpe

Postaviť alebo kúpiť? Táto otázka nedáva v noci spať manažérom súkromného kapitálu (PE). Na prvý pohľad je to jednoduchá voľba: vybudovať niečo nové vo vlastnej réžii alebo získať existujúce riešenie externe. Skutočné náklady sú však často skryté, takže toto rozhodnutie je oveľa zložitejšie.

Vzhľadom na to, že 70% až 90% akvizícií zlyháva z dôvodu podcenených integračných problémov, kultúrneho nesúladu alebo nepredvídaných prevádzkových komplikácií, je jasné, že stávky sú vysoké.

Tento článok sa zaoberá skrytými nákladmi a strategickými dôsledkami rozhodnutí o výstavbe a kúpe, najmä pre súkromné kapitálové spoločnosti, ktoré sa snažia o rast na globálnych trhoch, ako je stredná a východná Európa a Blízky východ.

Klasická debata o stavbe a kúpe: .

"Zostaviť" zvyčajne znamená vyvinúť riešenia interne a prispôsobiť ich presne vašim potrebám. "Kúpiť" znamená kúpiť existujúcu spoločnosť alebo produkt. Hoci existuje aj tretia možnosť - partnerstvo - tento článok sa zameriava priamo na budovanie vs. nákup.

Pre súkromné podniky je rozhodovanie o výstavbe a kúpe obzvlášť dôležité. Pri obmedzenom investičnom horizonte a tlaku na rýchle vytváranie hodnoty je stávka neuveriteľne vysoká. Pred touto dilemou nakoniec stojí každý generálny riaditeľ podporovaný private equity.

Skryté finančné a časové náklady

Ak staviate: Priebežné náklady a oneskorená návratnosť investícií

Interné budovanie sa môže spočiatku javiť ako nákladovo efektívne. Skryté náklady sa však často vymknú spod kontroly. Spoločnosti často podceňujú skutočné náklady na údržbu, modernizáciu a technický dlh - tichý multiplikátor nákladov. "Rýchly" interný projekt sa môže stať úbytkom zdrojov, čo výrazne oneskorí čas uvedenia na trh.

Napríklad rozhodnutie spoločnosti Klarna vybudovať interné systémy CRM a HR viedlo k poklesu produktivity a spomaleniu rastu, čo negatívne ovplyvnilo jej konkurenčnú pozíciu.

Ak si kúpite: Integrácia a prémiová cena

Pri externom nákupe sú počiatočné náklady vyššie. Skryté náklady však odhalí až integrácia po transakcii. Analýza 229 transakcií, ktorú vykonala spoločnosť EY, odhalila, že náklady na integráciu zvyčajne zvyšujú hodnotu transakcie o 1 - 4%, pričom priemerná hodnota technickej integrácie je ešte vyššia - 5,5%.

Náklady ako migrácia systému, školenia a zosúladenie procesov sa rýchlo zvyšujú a znižujú očakávanú návratnosť. Tieto náklady na integráciu často nie sú plne rozpoznané počas due diligence.

Rozhodovanie o stavbe a kúpe: Porovnanie kľúčových faktorov a skrytých nákladov

Prevádzkové a realizačné riziká

Úskalia vykonávania

Bez ohľadu na to, či staviate alebo kupujete, kľúčová je prevádzková realizácia. Pri interne vyvíjaných projektoch hrozí riziko, že sa ich rozsah rozšíri, že nebudú mať dostatok zdrojov alebo že budú technicky zložité, čo často vedie k "technickému dlhu". Na strane akvizície môžu nekompatibilita systémov, nadbytočné úlohy a integračné neúspechy narušiť prevádzku, znížiť morálku a viesť k strate produktivity.

Neprehliadajte ľudský faktor

Ľudia a kultúra zohrávajú rozhodujúcu, ale podceňovanú úlohu. Kultúrne nezhody po akvizícii výrazne prispievajú k 70-90% Miera neúspešnosti fúzií a akvizícií. Okrem toho približne 33% kľúčových zamestnancov odchádza v priebehu prvého roka po zlúčení z dôvodu slabej integrácie.

Interné budovanie nových riešení môže preťažovať existujúcich zamestnancov, spôsobovať vyhorenie a fluktuáciu - najmä keď sa projekty nečakane rozšíria čo do rozsahu a zložitosti. Oba scenáre si vyžadujú proaktívne zmiernenie: komplexné riadenie zmien, stimuly na udržanie zamestnancov alebo dočasné vedenie na uľahčenie prechodov.

Strategické zosúladenie a dlhodobá hodnota

Rozhodujúce je strategické zosúladenie rozhodnutia o výstavbe a kúpe s vašimi kľúčovými kompetenciami a investičnými cieľmi. Nesprávne zosúladenie vedie k strategickému odklonu, oslabeniu zamerania a potenciálnemu ohrozeniu tvorby hodnoty.

Ak je investičný horizont vašej private equity firmy obmedzený, neuvážené "budovanie", ktoré prináša výnosy nad rámec vášho časového plánu, alebo predražený "nákup" s neopodstatnenými synergiami by mohli výrazne poškodiť vaše výnosy.

Spomínate si na neslávne známy chybný krok spoločnosti Blockbuster, ktorá vybudovala vlastnú streamovaciu službu príliš neskoro, čím obišla možnosť kúpiť Netflix? Takéto strategické omyly zdôrazňujú nevyhnutnosť kontextových rozhodnutí prispôsobených vašim plánom tvorby hodnoty a investičným harmonogramom.

Postaviť alebo kúpiť? Kľúčové otázky:

• Je táto schopnosť základom nášho podnikania?
• Potrebujeme okamžité riešenia na rýchly vstup na trh?
• Dokáže náš interný talent zvládnuť dodatočné projektové zaťaženie bez toho, aby to poškodilo hlavné operácie?
• Vyhodnotili sme presne päťročné celkové náklady na vlastníctvo (TCO)?
• Podporí zvolená cesta našu existujúcu firemnú kultúru, alebo ju bude zaťažovať?
• Mohli by sme najprv pilotne alebo partnersky overiť náš prístup, kým sa plne zaviažeme?

Konkrétny príklad: Hazard s budovaním spoločnosti Klarna

Klarna sa rozhodli interne vybudovať svoje systémy CRM a HR. Toto rozhodnutie sa ukázalo ako nákladné, spôsobilo oneskorenia a interné poruchy, čo v konečnom dôsledku ovplyvnilo konkurencieschopnosť na trhu. Príklad spoločnosti Klarna zdôrazňuje riziká podcenenia skrytých nákladov pri internom budovaní.

Konkrétny príklad: Neúspešná akvizícia

V hypotetickom, ale reprezentatívnom scenári získala súkromná investičná spoločnosť sľubný regionálny podnik vo východnej Európe. Podcenené náklady na integráciu, výrazné kultúrne konflikty a odchod kľúčových talentov rýchlo znížili očakávanú hodnotu a nakoniec si vynútili nákladnú a rušivú zmenu.

Integrácia dočasných riešení: To najlepšie z oboch svetov

Zaujímavé je, že voľba medzi stavbou a kúpou nemusí byť striktne binárna. Využívanie dočasného manažmentu - ako sú dočasní technickí riaditelia, manažéri integrácie alebo dočasní generálni riaditelia - poskytuje životaschopnú hybridnú cestu, ktorá ponúka flexibilitu a odborné znalosti bez dlhodobých záväzkov.

Spoločnosti ako CE Interim sa špecializujú na umiestňovanie skúsených dočasných vedúcich pracovníkov, ktorí rýchlo preklenú nedostatok zručností, efektívne vykonávajú integrácie a urýchľujú časový harmonogram interných projektov.

V regiónoch, ako je stredná a východná Európa a Blízky východ, ponúkajú skúsení lídri spoločnosti CE Interim neoceniteľné miestne poznatky, ktoré uľahčujú hladšiu integráciu a rýchle zosúladenie prevádzky.

Záver: Rozhodovanie a úloha dočasných riešení

V konečnom dôsledku nie je rozhodovanie medzi vybudovaním a kúpou len otázkou nákladov, ale ide o strategické hodnotenie, ktoré zahŕňa rýchlosť, kultúrnu vhodnosť, strategické zosúladenie a vytváranie hodnôt.

PE firmy si čoraz častejšie uvedomujú, že zabezpečenie skúsených rúk v kritických momentoch významne zmierňuje skryté riziká a maximalizuje strategické výsledky. Dočasní riadiaci pracovníci CE Interim - technickí riaditelia, generálni riaditelia, finanční riaditelia a špecialisti na integráciu - dokážu tieto zložité rozhodnutia zvládnuť a zabezpečiť, aby sa vaše strategické investície premenili na jednoznačný úspech.

Ste pripravení premeniť svoje rozhodnutia o stavbe a kúpe na príležitosti na vytváranie hodnoty? Kontakt CE Interim ešte dnes pre odborné riešenia dočasného riadenia prispôsobené vašim jedinečným potrebám.