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En CE InterinoTrabajamos en estrecha colaboración con expertos en reestructuración de todo el mundo para ayudar a los clientes que atraviesan dificultades financieras complejas. Nuestro trabajo suele abarcar sistemas jurídicos, estrategias de crisis y liderazgo centrado en la ejecución.

En este intercambio transfronterizo, exploramos la Reestructuración y reestructuración en Estados Unidos con ideas de Joe PolingPresidente y Director de Operaciones de Think Consulting, en conversación con Christian KniescheckSocio de Management Factory y antiguo "Interim Manager of the Year" en Austria.

¿Qué significa en la práctica el Capítulo 11? ¿Cómo contribuyen los ejecutivos interinos a la reestructuración? ¿Y por qué el capital riesgo suele ser el protagonista de las reestructuraciones en Estados Unidos? Entremos en materia.

¿Qué hace que el marco jurídico de la insolvencia y la reestructuración sea único en su país?

Estados Unidos opera bajo un modelo de deudor en posesión. En un procedimiento del Capítulo 11, la empresa mantiene el control de sus operaciones durante la reestructuración. Esto da a la dirección la oportunidad de reajustar las operaciones mientras negocia con los acreedores y continúa con su actividad.

El sistema es flexible y está diseñado para ser rápido. Las empresas pueden rechazar arrendamientos, rescindir contratos y vender activos, todo ello dentro de la protección del proceso legal. Cuando se utiliza estratégicamente, Capítulo XI puede ser una poderosa herramienta para preservar el valor de la empresa.

¿Es obligatorio presentar informes o dictámenes periciales en caso de crisis de liquidez?

Antes de la presentación formal, no existen requisitos legales universales. Pero en la práctica, las partes interesadas, como los prestamistas o los consejos de administración, suelen solicitar evaluaciones de terceros, por ejemplo Flujos de caja a 13 semanasy planes de reconversión.

Una vez dentro del Capítulo 11, las empresas deben presentar calendarios financieros detallados, informes de explotación y estados de situación. La supervisión judicial añade estructura y responsabilidad al proceso.

¿Cuál es el error más común que cometen las empresas en las primeras fases de una crisis de liquidez?

Esperar demasiado. Muchos equipos directivos se niegan a actuar o esperan que mejore la dinámica del mercado. El apego emocional, el miedo a la reputación o la falta de alineación del liderazgo retrasan la acción. Pero el tiempo es crucial.

Una intervención temprana amplía sus opciones. El retraso casi siempre conlleva mayores costes y una disminución del valor de la empresa.

¿En qué momento debe recurrirse a un experto externo en reestructuraciones y quién le otorga el mandato?

Se debe recurrir a un experto externo tan pronto como aparezcan signos de inestabilidad operativa o presión sobre la tesorería. En Think Consulting, a menudo se recurre a nosotros antes de la presentación de la demanda cuando aún existen opciones extrajudiciales.

Los mandatos típicos incluyen Director de Reestructuración (CRO), Director Financiero interino, asesor del consejo o director de programa. Nos contratan consejos de administración, patrocinadores de PE, prestamistas o grupos de propietarios. La participación temprana aumenta la estabilidad y ayuda a evitar la escalada.

¿Existe un escudo protector equivalente en EE.UU.?

Sí. El Capítulo 11 establece una suspensión automáticaque impide a los acreedores emprender acciones ejecutivas durante la reestructuración. Esto da a las empresas un respiro esencial.

A diferencia de algunos países donde la protección es rara o excepcional, en Estados Unidos es una característica estándar y ampliamente utilizada del sistema.

¿Siguen percibiendo los trabajadores salarios y primas durante la insolvencia?

Los salarios devengados después de la presentación del Capítulo 11 se consideran gastos administrativos y deben pagarse como de costumbre. Los salarios devengados antes de la presentación se consideran créditos no garantizados, pero con protección parcial de la prioridad.

Las primas están sujetas a revisión judicial y deben formar parte de un plan aprobado. Plan de Incentivos para Empleados Clave (KEIP) ser exigibles. La retención o reestructuración de las primas es habitual, pero no está garantizada.

¿Cómo se aseguran los directivos interinos de recibir su remuneración?

En el Capítulo 11, los honorarios profesionales y la remuneración provisional se tratan como reivindicaciones prioritarias y requieren aprobación judicial. Esto garantiza que se les pague antes que a los acreedores generales no garantizados.

En las reestructuraciones extrajudiciales, es esencial contar con contratos claros y pagos estructurados. Solemos incluir honorarios por adelantado, pagos por hitos e informes directos al consejo de administración para proteger nuestro papel y garantizar la rendición de cuentas.

¿Puede describir un caso de reestructuración que haya determinado su visión del proceso?

Un caso se refería a una empresa de servicios dirigida por un fundador. El negocio tenía un potencial real, pero los directivos estaban emocionalmente apegados a las viejas estructuras y se resistían al cambio. Retrasaron la adopción de medidas críticas y, al final, las presentaron demasiado tarde.

Perdimos valor no porque no existieran las herramientas, sino porque la mentalidad estaba atascada. La lección: la mentalidad, y no la mecánica, suele ser el mayor obstáculo para el éxito de una reestructuración.

¿Cuál es el grado de implantación del capital riesgo en la reestructuración estadounidense?

El capital riesgo es fundamental a la reestructuración en Estados Unidos. Muchas empresas se especializan en inversiones en dificultades, adquiriendo empresas con malos resultados y dirigiendo el cambio operativo.

A menudo son tanto el propietario como el socio ejecutor. Mientras que los bancos y los accionistas existentes siguen siendo partes interesadas, Las empresas de capital riesgo suelen liderar la recuperaciónaportando capital y experiencia.

¿Pensamientos finales?

Las reestructuraciones en EE.UU. son rápidas, muy estratégicas e impulsadas por las oportunidades. Pero el momento oportuno lo es todo. Cuanto antes se actúe, más opciones quedan sobre la mesa. Recurrir a expertos provisionales antes de actuar formalmente puede marcar la diferencia entre la recuperación y el colapso.

¿Necesita ayuda para navegar por las dificultades financieras en Estados Unidos?

CE Interim trabaja con patrocinadores de capital privado, consejos de administración y multinacionales en todo el mercado estadounidense, desplegando CROs experimentados, CFOs interinos y expertos en reestructuración. Actuamos con rapidez, alineamos intereses y ayudamos a estabilizar el negocio cuando el momento es crítico.

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