Nie masz czasu na przeczytanie całego artykułu? Posłuchaj podsumowania w 2 minuty.

Przy CE InterimŚciśle współpracujemy z ekspertami ds. restrukturyzacji na całym świecie, aby wspierać klientów w radzeniu sobie ze złożonymi trudnościami finansowymi. Nasza praca często obejmuje systemy prawne, strategie kryzysowe i przywództwo nastawione na realizację.

W ramach tej transgranicznej wymiany badamy krajobraz restrukturyzacji i przekształceń w Stanach Zjednoczonych ze spostrzeżeniami od Joe PolingPrezes i CRO w Think Consulting, w rozmowie z Christian KniescheckPartner w Management Factory i były "Interim Manager Roku" w Austrii.

Co w praktyce oznacza rozdział 11? W jaki sposób dyrektorzy tymczasowi przyczyniają się do zmiany sytuacji? I dlaczego private equity jest często kluczowym graczem w amerykańskich restrukturyzacjach? Zanurzmy się.

Co sprawia, że ramy prawne dotyczące niewypłacalności i restrukturyzacji są wyjątkowe w Twoim kraju?

Stany Zjednoczone działają w ramach model dłużnika w posiadaniu. W postępowaniu na podstawie rozdziału 11 spółka zachowuje kontrolę nad swoją działalnością podczas restrukturyzacji. Daje to kierownictwu możliwość zresetowania operacji podczas negocjacji z wierzycielami i kontynuowania działalności.

System jest elastyczny i zaprojektowany z myślą o szybkości. Firmy mogą odrzucać umowy leasingowe, rozwiązywać umowy i sprzedawać aktywa, a wszystko to w ramach ochrony prawnej. Przy strategicznym zastosowaniu, Rozdział 11 może być potężnym narzędziem do zachowania wartości przedsiębiorstwa.

Czy w przypadku kryzysu płynności wymagane są obowiązkowe raporty lub ekspertyzy?

Przed formalnym złożeniem wniosku nie ma uniwersalnych wymogów prawnych. Jednak w praktyce interesariusze, tacy jak pożyczkodawcy lub rady nadzorcze, często proszą o ocenę przez osoby trzecie, w tym 13-tygodniowe przepływy pieniężne, przeglądy biznesowe i plany naprawcze.

Po wszczęciu postępowania na podstawie rozdziału 11 spółki muszą przedstawić szczegółowe harmonogramy finansowe, raporty operacyjne i sprawozdania z działalności. Nadzór sądowy nadaje procesowi strukturę i odpowiedzialność.

Jaki jest najczęstszy błąd popełniany przez firmy na wczesnych etapach kryzysu płynności?

Zbyt długie oczekiwanie. Wiele zespołów kierowniczych pozostaje w zaprzeczeniu lub ma nadzieję, że dynamika rynku ulegnie poprawie. Emocjonalne przywiązanie, strach o reputację lub niedostosowanie przywództwa opóźniają działania. Czas ma jednak kluczowe znaczenie.

Wczesna interwencja rozszerza możliwości. Opóźnienie prawie zawsze prowadzi do wyższych kosztów i zmniejszenia wartości przedsiębiorstwa.

W którym momencie należy sprowadzić zewnętrznego eksperta ds. restrukturyzacji i kto go upoważnia?

Należy zatrudnić zewnętrznego eksperta gdy tylko pojawią się oznaki niestabilności operacyjnej lub presji na gotówkę. W Think Consulting często jesteśmy angażowani przed złożeniem pozwu, gdy nadal istnieją opcje pozasądowe.

Typowe zlecenia obejmują stanowisko dyrektora ds. restrukturyzacji (CRO), tymczasowego dyrektora finansowego, doradcy zarządu lub lidera programu. Jesteśmy angażowani przez zarządy, sponsorów PE, pożyczkodawców lub grupy właścicielskie. Wczesne zaangażowanie zwiększa stabilność i pomaga uniknąć eskalacji.

Czy w USA istnieje odpowiednik tarczy ochronnej?

Tak. Rozdział 11 przewiduje automatyczne zawieszeniektóry blokuje wierzycielom możliwość podejmowania działań egzekucyjnych w trakcie restrukturyzacji. Daje to firmom niezbędną przestrzeń do działania.

W przeciwieństwie do niektórych krajów, w których ochrona jest rzadka lub wyjątkowa, w Stanach Zjednoczonych jest ona standardową i szeroko stosowaną cechą systemu.

Czy pracownicy nadal otrzymują wynagrodzenia i premie w okresie niewypłacalności?

Wynagrodzenia uzyskane po złożeniu wniosku na mocy rozdziału 11 są traktowane jako koszty administracyjne i muszą być wypłacane jak zwykle. Wynagrodzenia uzyskane przed złożeniem wniosku są uważane za roszczenia niezabezpieczone, ale z częściową ochroną pierwszeństwa.

Premie podlegają kontroli sądowej i muszą być częścią zatwierdzonego Plan motywacyjny dla kluczowych pracowników (KEIP) być egzekwowalne. Zatrzymanie lub restrukturyzacja premii jest powszechna, ale nie gwarantowana.

W jaki sposób dyrektorzy tymczasowi otrzymują swoje wynagrodzenie?

W rozdziale 11 honoraria i tymczasowe odszkodowania są traktowane jako zastrzeżenia pierwszeństwa i wymagają zgody sądu. Gwarantuje to, że zostaną oni spłaceni przed ogólnymi niezabezpieczonymi wierzycielami.

W restrukturyzacjach pozasądowych kluczowe znaczenie mają jasne umowy i ustrukturyzowane płatności. Zazwyczaj uwzględniamy opłaty z góry, płatności za kamienie milowe i bezpośrednie raportowanie do zarządu, aby chronić naszą rolę i zapewnić odpowiedzialność.

Czy możesz opisać przypadek restrukturyzacji, który ukształtował Twój pogląd na ten proces?

Jeden z przypadków dotyczył firmy usługowej prowadzonej przez założycieli. Firma miała prawdziwy potencjał, ale kierownictwo było emocjonalnie przywiązane do starych struktur i opierało się zmianom. Opóźniali krytyczne działania i ostatecznie złożyli wniosek zbyt późno.

Straciliśmy wartość nie dlatego, że nie było narzędzi, ale dlatego, że sposób myślenia utknął w martwym punkcie. Lekcja: nastawienie, a nie mechanika, jest często największą przeszkodą w udanej restrukturyzacji.

Jak ugruntowana jest pozycja private equity w amerykańskiej restrukturyzacji?

Private equity ma kluczowe znaczenie do restrukturyzacji w Stanach Zjednoczonych. Wiele firm specjalizuje się w inwestycjach w trudnej sytuacji, nabywając nierentowne przedsiębiorstwa i prowadząc zmiany operacyjne.

Często są zarówno właścicielem, jak i partnerem wykonawczym. Podczas gdy banki i obecni akcjonariusze pozostają udziałowcami, Firmy PE zazwyczaj prowadzą ożywienie gospodarczewnosząc kapitał i wiedzę specjalistyczną.

Końcowe przemyślenia?

Restrukturyzacja w Stanach Zjednoczonych przebiega w szybkim tempie, jest wysoce strategiczna i oparta na możliwościach. Ale czas jest najważniejszy. Im wcześniej podejmiesz działania, tym więcej opcji pozostanie na stole. Sprowadzenie tymczasowych ekspertów przed podjęciem formalnych działań może często oznaczać różnicę między ożywieniem a upadkiem.

Potrzebujesz pomocy w radzeniu sobie z trudnościami finansowymi w Stanach Zjednoczonych?

CE Interim współpracuje ze sponsorami private equity, zarządami i międzynarodowymi korporacjami na rynku amerykańskim, zatrudniając doświadczonych CRO, tymczasowych dyrektorów finansowych i ekspertów ds. restrukturyzacji. Działamy szybko, dostosowujemy interesy i pomagamy ustabilizować biznes, gdy czas ma kluczowe znaczenie.

Poznaj nasze usługi restrukturyzacyjne