Вкратце

Предприятия, принадлежащие ОАЭ и действующие в Германии, — это не просто прогноз. Они уже существуют в нескольких секторах. В их число входят заводы, энергетические активы, логистические сети и торговые представительства. Некоторые из них в полной мере выполняют обязательства, предусмотренные немецким законодательством. Разница между ними заключается в форме присутствия. Владение компанией подразумевает наличие немецкой структуры совета директоров, прав производственного совета и обязательств по отчетности в соответствии с немецким законодательством. Владение проектом подразумевает договорные права в отношении отдельного актива. Коммерческое присутствие не предусматривает ни того, ни другого. Выбор формы присутствия является первым управленческим решением, поскольку он определяет, кто за что несет ответственность.

Алюминиевый литейный завод в Ганновере и ветропарк у берегов острова Рюген

Emirates Global Aluminium 3 мая 2024 года завершила сделку по приобретению компании Leichtmetall Aluminium Giesserei Hannover GmbH. Стороны подписали обязательный договор купли-продажи 21 марта 2024 года. Продавцом выступил фонд, управляемый компанией Quantum Capital Partners из Мюнхена. Компания EGA сообщает, что предприятие в Ганновере теперь ведет деятельность под названием EGA Leichtmetall. Ежегодно завод производит до 30 000 тонн алюминиевых заготовок. Вторичный алюминий составляет около 80 процентов сырья, используемого на заводе. Компания EGA не раскрыла финансовые условия сделки. На тот момент на самом заводе никаких изменений не произошло. Изменилась лишь структура подчиненности вышестоящего руководства.

Iberdrola сообщает, что 10 июля 2025 года ветропарк «Baltic Eagle» мощностью 476 МВт был полностью введён в эксплуатацию. Объект расположен примерно в 30 км от острова Рюген в немецкой части Балтийского моря. Согласно соглашению, заключённому в июле 2023 года, компания Masdar владеет 49 процентами проекта, а Iberdrola — 51 процентом. Речь идёт о немецком активе, частично принадлежащем ОАЭ, а не о немецкой операционной компании.

Covestro AG подтверждает заключение инвестиционного соглашения с ADNOC от 1 октября 2024 года. Цена предложения составила 62,00 евро за акцию. «Национальная» Сообщается, что сделка была завершена 10 декабря 2025 года. В настоящее время доля XRG составляет примерно 95,1 %. На долю ADNOC International Germany Holding AG приходится около 83,43 %, а на долю XRG P.J.S.C. — около 11,68 %. Covestro заявляет, что её штаб-квартира по-прежнему находится в Леверкузене, а штат компании насчитывает около 17 500 сотрудников на 46 производственных площадках. Каждая из этих сделок была завершена до объявления об инвестициях, состоявшегося в Берлине в сентябре 2026 года. Ни одна из них не является частью этого объявления.

Почему предприятия в Германии, принадлежащие ОАЭ, подразделяются на три отдельные категории

Передача права собственности на компанию предполагает передачу структуры, установленной законодательством Германии, а не только акций

Владелец из ОАЭ, приобретающий немецкую компанию, также получает в свое распоряжение её органы управления. К ним относятся Aufsichtsrat, Geschäftsführung или Vorstand, а также система совместного управления, действующая в их рамках. Компания Covestro указывает, что срок действия инвестиционного соглашения истекает 31 декабря 2028 года. В нём также указано, что компания продолжает действовать в качестве акционерного общества (Aktiengesellschaft) без какого-либо соглашения о доминировании или передаче прибылей и убытков. ADNOC признаёт коллективные договоры и права немецких производственных советов. В отчётности Covestro за 2025 год компания указана как зависимая компания в соответствии с Законом об акционерных обществах (Aktiengesetz) с момента завершения сделки (Годовой отчет компании Covestro за 2025 год). Компания RAK Ceramics достигла аналогичного уровня в меньших масштабах. В 2022 году она стала единственным акционером компании KLUDI GmbH & Co. KG из Мендена (TGA — специализированная проектная организация). С 2006 года они совместно руководили совместным предприятием Kludi RAK.

Ответственность за проект определяется договором, а не иерархией

Участие компании «Масдар» в проекте «Балтик Игл» представляет собой долю в капитале актива. Оно регулируется акционерными соглашениями и договоренностями об управлении с компанией «Ибердрола». В результате ни один из руководителей немецких электростанций не подчиняется Абу-Даби. Компания «Мубадала Инвестмент» владеет миноритарными долями в немецких компаниях на аналогичных условиях, не обладая операционным контролем. Вопрос управления в данном случае имеет более узкую направленность и является менее терпимым: право, которое стороны не включили в соглашение, впоследствии не возникает.

Присутствие на рынке в сфере торговли и услуг обеспечивает доступ к рынку без необходимости создания немецкой операционной компании

Эмирейтс обслуживает Германию из Дубая с момента своего первого рейса во Франкфурт в июле 1987 года. В настоящее время авиакомпания выполняет рейсы во Франкфурт, Мюнхен, Дюссельдорф и Гамбург. Согласно действующим соглашениям о воздушном сообщении, она может обслуживать только четыре немецких города. Авиакомпания Etihad Airways выполняет рейсы в Франкфурт и Мюнхен из Абу-Даби и имеет представительство во Франкфурте. Компания DP World занимает промежуточное положение между этими категориями. Она управляет сетью внутренних логистических перевозок в Германии, а также активами в других странах Европы. Кроме того, она приобрела холдинговую компанию P&O Ferries и P&O Ferrymasters за 322 млн фунтов стерлингов. DP World объявила об этой сделке 20 февраля 2019 года.

Механизм взаимодействия между владельцем и немецким подразделением формируется на этапе завершения сделки, а не после этого

Большинство предприятий в Германии, принадлежащих ОАЭ, в настоящее время в общих чертах ознакомлены с этой системой управления ещё до того, как они принимают управление на себя. Компании ADNOC и Covestro уведомили Европейская комиссия в соответствии с Регламентом о иностранных субсидиях 15 мая 2025 года. 28 июля 2025 года Комиссия начала расследование второй фазы. 14 ноября 2025 года она выдала условное разрешение.

Cleary Gottlieb отмечает, что это было лишь второе условное одобрение FSR после проверки на этапе II. Первый случай касался компаний e& и PPF Telecom. Обеспокоенность вызывала, в частности, предоставление ОАЭ неограниченной государственной гарантии. В качестве мер по устранению нарушений компании ADNOC было предписано внести изменения в устав, с тем чтобы к ней применялось общее законодательство ОАЭ о несостоятельности. Компания ADNOC также согласилась предоставить доступ к определенным патентам Covestro в области устойчивого развития на прозрачных условиях. Gulf News Сообщается, что Федеральное министерство экономики и энергетики Германии одобрило эту сделку отдельно. Данное одобрение подпадает под режим проверки, предусмотренный Постановлением о внешнеэкономической деятельности (Außenwirtschaftsverordnung). Обязательства, принятые на этом этапе, определяют, какие решения владелец может принять в дальнейшем, а какие — нет.

На уровне ниже нормативно-правового регулирования взаимодействие между владельцем и немецким подразделением определяется графиками и пороговыми значениями. Немецкое подразделение ведет отчетность в соответствии с HGB, тогда как владелец осуществляет консолидацию по МСФО. Поэтому для второго процесса отчетности требуются сотрудники, график и конкретные ответственные лица с каждой стороны. Ранее полномочия по утверждению капитальных затрат принадлежали управляющему директору. Теперь же эти вопросы могут передаваться в инвестиционный комитет, находящийся в нескольких часовых поясах отсюда. Продолжительность этого цикла утверждения определяет, состоится ли замена футеровки печи в запланированном квартале. Изменения в численности персонала, графиках смен или масштабах деятельности предприятия требуют консультаций с Betriebsrat в соответствии с немецкой системой совместного принятия решений. Никакие указания собственника не могут сократить этот процесс.

Чему следующая волна может поучиться у предприятий из ОАЭ, действующих в Германии

Существующая группа предприятий, принадлежащих ОАЭ и действующих в Германии, представляет интерес именно благодаря разнообразию их организационно-правовых форм. При этом все они объединены тремя общими чертами.

1. Определите форму участия до заключения сделки. От этого выбора зависят последующие обязательства.
2. Создайте интерфейс отчетности до проведения первого обязательного закрытия отчетного периода. Назначьте отдельного ответственного за закрытие отчетности по HGB и за цикл консолидации владельца.
3. Установите пороги делегирования полномочий на уровне, в рамках которого может осуществляться операционная деятельность.

Решение, стоящее перед советом директоров, носит более узкий характер, чем это следует из цикла объявлений. Речь идет не о том, инвестировать ли в Германию. Речь идет о том, какую модель управления отношениями между владельцем и немецким подразделением группа будет использовать и с кем. Интеграция, изменение операционной модели и смена руководства — каждый из этих процессов создает временный вакуум. Немецкому подразделению тогда требуется ответственный руководитель на этой должности раньше, чем это позволяет постоянное назначение. Именно в таких случаях советы директоров обычно рассматривают возможность назначения временного руководства. Компания CE Interim, входящая в состав Valtus Alliance, работает на стыке международных владельцев и местных операционных реалий. Сфера её деятельности охватывает регион DACH, Центральную и Восточную Европу, а также страны Персидского залива (GCC). В отдельном документе излагаются вопросы, связанные с реализацией проектов, с которыми сталкиваются новые инвесторы (Инвестиции ОАЭ в Германию). Материалы CE Interim по теме интеграция после слияния описывает последовательность действий при смене собственника.