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Es gibt einen Punkt, an dem ein Unternehmen nicht mehr lebensfähig ist, nicht nur in seiner jetzigen Form, sondern auch in jedem realistischen Zukunftsszenario. Die Verluste halten an, das Geld wird knapp, und das Vertrauen der Beteiligten schwindet leise. Die Frage ist dann nicht mehr, wie man das Unternehmen sanieren kann.

Es geht darum, wie man mit dem geringsten Schaden aus der Sache herauskommt.

Für die meisten Eigentümer und Vorstände gibt es nur zwei Möglichkeiten: das Unternehmen zu verkaufen oder es zu schließen. Diese Entscheidung ist oft emotional geprägt. Verkaufen bedeutet, den Wert zu erhalten. Die Schließung fühlt sich wie ein Scheitern an. In Wirklichkeit handelt es sich in beiden Fällen um Ausführungswege, und beide können Werte vernichten, wenn sie zu spät oder ohne Kontrolle angegangen werden.

Warum der Verkauf immer noch als die “bessere” Option erscheint

Ein Verkauf ist attraktiv, weil er die Hoffnung bewahrt. Selbst eine niedrige Bewertung kann sich besser anfühlen als die völlige Schließung. Es ist tröstlich zu glauben, dass jemand anderes den Wert sehen könnte, den Sie nicht mehr sehen.

In der Praxis entwickeln sich Verkäufe in der Spätphase selten wie erwartet.

Käufer bewerten nicht nur die Vermögenswerte oder Einnahmen. Sie suchen nach Zeichen der Kontrolle. Stabilität in der Führung. Disziplin bei der Ausführung. Ein Unternehmen, das Geld verbrennt, bei Entscheidungen zögert oder sichtlich abdriftet, sendet ein klares Signal: Risiko.

Mit zunehmender Exposition verschlechtern sich die Verkaufsprozesse:

• Zeitlinien dehnen sich aus
• Käuferpools schrumpfen
• Bedingungen verschärfen
• die Hebelwirkung verlagert sich weg vom Verkäufer

Was als strategischer Ausstieg begann, entwickelt sich allmählich zu einem verzweifelten Prozess.

Wenn aus dem stillen Verkauf eine Liquidation wird

Einer der gefährlichsten Momente ist, wenn ein Vorstand einen Verkauf weiterverfolgt, nachdem die Glaubwürdigkeit bereits erodiert ist. Das Unternehmen läuft weiter. Das Geld fließt weiter. Das Management verbringt Monate damit, Datenräume mit Käufern zu füttern, die sich nie vollständig festlegen.

Inzwischen:

• die Mitarbeiter spüren die Unsicherheit und verlassen das Unternehmen
• Kunden zögern
• Lieferanten schützen sich selbst
• Regulierungsbehörden werden ungeduldig

Wenn es dann zu einer Einigung kommt, gibt es nur noch wenig zu verhandeln, wenn überhaupt. Was eigentlich einen Abschluss verhindern sollte, wird zu einer langsameren, chaotischeren Form des Abschlusses.

Warum der Abschluss missverstanden und oft zu lange hinausgezögert wird

Die Schließung wird gemeinhin als letzter Ausweg betrachtet, als etwas, das um jeden Preis vermieden werden muss. Diese Sichtweise ist irreführend.

Ein geordneter Abschluss ist nicht das Fehlen von Führung. Sie ist eine der anspruchsvollsten Formen der Führung. Sie erfordert Planung, Ablaufplanung und sichtbare Autorität, um Mitarbeiter, Aufsichtsbehörden, Umweltauflagen und Geschäftspartner verantwortungsvoll zu führen.

Wenn der Abschluss verzögert wird, wird er selten einfacher. Er wird unkontrolliert.

Das rechtliche Risiko wächst. Wissen geht verloren. Der Schaden für den Ruf wird größer. Was eine disziplinierte Stilllegung hätte sein können, wird zu einem reaktiven Zusammenbruch.

Ein frühzeitiger Abschluss, bei dem Bargeld und Glaubwürdigkeit erhalten bleiben, bewahrt oft mehr Wert, Würde und Kontrolle als ein langwieriger Verkaufsversuch.

Die eigentliche Entscheidung, mit der die meisten Vorstände zu kämpfen haben

Der Fehler besteht darin, dies als eine Wahl zwischen Optimismus und Pessimismus zu betrachten.

Verkaufen ist nicht von vornherein hoffnungsvoll.
Ein Abschluss ist nicht per Definition ein Misserfolg.

Die eigentliche Frage ist die nach der Kontrolle.

Welche Option kann noch bewusst ausgeführt werden, anstatt in Unordnung abzudriften? Welcher Weg erlaubt es der Führung, die Konsequenzen zu steuern, anstatt auf sie zu reagieren?

Sowohl der Verkauf als auch der Abschluss erfordern eine entschlossene Durchführung. Verzögerung schwächt beides.

Anzeichen dafür, dass Sie bereits zu spät dran sind

Verwaltungsräte unterschätzen oft, wie schnell Optionen verschwinden. Warnsignale treten eher unauffällig auf:

• Käufer, die wiederholt um eine Verlängerung bitten
• zunehmende Abhängigkeit von Beratern, ohne dass Entscheidungen getroffen werden
• steigende Mitarbeiterfluktuation
• Anbieter verschärfen Konditionen
• zunehmende Aufmerksamkeit der Regulierungsbehörden

Wenn diese Anzeichen vorhanden sind, besteht das Risiko nicht mehr darin, den falschen Ausstieg zu wählen. Es ist der Verlust der Fähigkeit, einen Ausstieg sauber durchzuführen.

Warum die Führung bei der Ausführung am Ende wichtig ist

Ausstieg in der Spätphase die Führung in einer Weise bloßstellen, wie es bei Entscheidungen in der Anfangsphase nicht der Fall ist. Festangestellte Führungskräfte können aus rationalen Gründen zögern. Interne Führungskräfte sind oft emotional gebunden oder persönlich exponiert. Die Entscheidungsfindung verlangsamt sich genau dann, wenn Schnelligkeit am wichtigsten ist.

Dies ist der Ort, an dem Interimsführung Entscheidend ist nicht die Entscheidung, ob verkauft oder geschlossen werden soll, sondern dass der gewählte Weg mit Autorität und Disziplin umgesetzt wird.

Führungspersönlichkeiten auf Zeit schützen keine Zukunft innerhalb der Organisation. Sie können unumkehrbare Entscheidungen treffen, Handlungen anordnen und Tag für Tag mit den Konsequenzen konfrontiert sein.

In vielen Situationen, die wir bei CE Interim beobachten, wird der Wert nicht dadurch erhalten, dass eine bessere Option gefunden wird, sondern dadurch, dass die unvermeidliche Option früher und entschlossener umgesetzt wird, als es die Organisation aus eigener Kraft könnte.

Die Entscheidung treffen, bevor sie für Sie getroffen wird

Wenn ein Unternehmen nicht so weitermachen kann wie bisher, ist die Zeit nicht mehr neutral. Jeder Monat Verzögerung verringert die Kontrolle.

Ein zu später Verkauf ist selten wertbeständig.
Eine zu späte Schließung wahrt selten die Würde.

Am schlimmsten ist es, wenn man die Ereignisse für sich entscheiden lässt.

Die Entscheidung zwischen Verkauf und Schließung ist schwierig. Die Entscheidung zu vermeiden, ist noch schlimmer. Das Handeln, solange Autorität, Ressourcen und Glaubwürdigkeit noch vorhanden sind, unterscheidet einen kontrollierten Ausstieg von einem unkontrollierten Zusammenbruch.

Das ist der praktische Leitfaden, den die meisten Vorstände gerne schon früher befolgt hätten.