Discuțiile germane privind restructurarea încep din ce în ce mai devreme decât în urmă cu un deceniu.

Aceasta este una dintre cele mai importante schimbări create de restructurarea StaRUG.

Înainte de existența cadrului de restructurare preventivă, multe întreprinderi întârziau intervenția până când presiunea asupra lichidităților escaladase deja periculos. Adesea, echipele de conducere au continuat să creadă că afacerea s-ar putea stabiliza intern dacă finanțarea ar putea fi prelungită puțin mai mult.

În multe cazuri, această întârziere a distrus opționalitatea.

StaRUG a schimbat cadrul juridic privind restructurarea în Germania. Societățile pot acum să negocieze mai devreme cu creditorii, să formalizeze mai devreme planurile de restructurare și să intervină înainte ca insolvența oficială să devină inevitabilă.

Însă, în timp ce cadrul juridic s-a schimbat, o realitate operațională nu s-a schimbat.

Mecanismele de restructurare juridică nu stabilizează singure întreprinderile.

Ele nu restabilesc vizibilitatea lichidităților. Ele nu restabilesc încrederea în raportare. Nu aliniază echipele de management care operează sub presiune.

Aceste responsabilități se află încă în cadrul companiei.

Din ce în ce mai mult, conducerea interimară a directorului financiar devine critică în timpul situațiilor de restructurare StaRUG.

StaRUG a schimbat modul în care companiile germane abordează restructurarea

StaRUG a schimbat fundamental cultura germană a restructurării în favoarea intervenției timpurii.

Această distincție este importantă în special pentru Mittelstand-ul german, mai ales în sectoarele care se confruntă în prezent cu o presiune susținută din partea costurilor de finanțare, a încetinirii industriale, a volatilității exporturilor și a cerințelor de transformare.

În loc să aștepte condițiile oficiale de insolvență, societățile pot acum să procedeze la o restructurare preventivă în timp ce există încă spațiu operațional pentru stabilizarea activității.

Din perspectiva guvernanței, aceasta este o schimbare majoră.

Se așteaptă din ce în ce mai mult ca consiliile de administrație să recunoască mai devreme presiunea restructurării și să păstreze flexibilitatea strategică înainte ca creditorii sau părțile interesate să forțeze escaladarea în exterior.

Dar intervenția timpurie creează, de asemenea, un mediu operațional mai dificil pe plan intern.

Echipele de conducere trebuie să continue să exploateze afacerea și, în același timp, să negocieze cu creditorii, să stabilizeze lichiditățile, să mențină credibilitatea raportării și să gestioneze relațiile tot mai sensibile cu părțile interesate.

Această presiune este operațională, nu doar legală.

Cadrul juridic este doar o parte a problemei

Majoritatea discuțiilor legate de StaRUG Germania rămân strict legale.

De obicei, accentul se pune pe categoriile de creditori, planurile de restructurare, supravegherea judiciară și mecanismele procedurale.

Aceste elemente contează.

Dar în interiorul companiei, probleme complet diferite apar adesea în același timp.

Prognoza lichidității slăbește. Credibilitatea raportării se deteriorează. Alinierea conducerii începe să se fragmenteze, deoarece diferitele părți interesate nu mai au încredere în aceleași ipoteze privind activitatea.

În multe medii de restructurare, procesul de restructurare în sine creează o presiune operațională suplimentară tocmai atunci când organizația se luptă deja cu oboseala vizibilității și a execuției.

Acesta este motivul pentru care restructurările devin adesea instabile din punct de vedere operațional cu mult înainte de a eșua din punct de vedere juridic.

Structura juridică poate rămâne intactă din punct de vedere tehnic, în timp ce încrederea în cadrul afacerii continuă să se deterioreze dedesubt.

Majoritatea restructurărilor eșuează din punct de vedere operațional înainte de a eșua din punct de vedere juridic

Una dintre cele mai mari concepții greșite cu privire la restructurare este că presupunerea controlului procesului juridic creează automat stabilitate operațională.

Nu este așa.

Multe restructurări slăbesc inițial prin:

• previziuni inconsistente
• raportare întârziată
• vizibilitate redusă a lichidităților
• nealinierea părților interesate
• oboseală de execuție

Echipele de conducere devin consumate de mecanismele de restructurare, în timp ce controlul operațional în cadrul întreprinderii se deteriorează și mai mult.

Diferitele părți interesate încep să lucreze pornind de la ipoteze diferite cu privire la situația financiară reală a societății. Consiliile de administrație primesc mai multe rapoarte, dar adesea mai puțină claritate.

Acest lucru devine deosebit de periculos în întreprinderile industriale și de producție, unde deciziile operaționale continuă să afecteze zilnic lichiditatea.

Furnizorii înăspresc condițiile. Clienții devin prudenți. Ipotezele de prognoză se schimbă în mod repetat. Presiunea asupra capitalului de lucru crește în liniște sub ciclul de raportare.

În aceste condiții, restructurarea necesită mult mai mult decât coordonare juridică.

Aceasta necesită o conducere financiară operațională capabilă să stabilizeze activitatea în timp ce presiunea continuă să evolueze în jurul acesteia.

Cine controlează de fapt restructurarea odată ce presiunea crește?

Acesta este punctul în care multe discuții privind restructurarea se deconectează de la realitatea operațională.

Din punct de vedere juridic, structura este relativ clară.

Dar, din punct de vedere operațional, cineva trebuie să controleze afacerea în sine.

Cineva trebuie să stabilizeze vizibilitatea lichidităților, să mențină comunicarea cu creditorii, să refacă cadența raportărilor și să restabilească încrederea pe plan intern, în timp ce negocierile continuă pe plan extern.

Această responsabilitate revine din ce în ce mai mult directorilor financiari interimari cu experiență în medii complexe de restructurare.

Nu din cauza lipsei de expertiză a consilierilor juridici.

Dar pentru că restructurarea devine, în cele din urmă, o provocare de execuție în cadrul companiei înseși.

Odată ce presiunea se accelerează, proprietatea execuției contează enorm.

De ce conducerea interimară a directorului financiar devine esențială în timpul StaRUG

Cei mai puternici directori financiari interimari care intră în situații de restructurare StaRUG încep rareori cu teoria restructurării.

Acestea încep cu vizibilitatea.

Previziunile privind lichiditățile pe termen scurt sunt refăcute. Disciplina de raportare se stabilizează. Comunicarea cu părțile interesate devine mai structurată. Deciziile operaționale se reconectează din nou la consecințele financiare.

Aceste acțiuni pot părea inițial procedurale.

În realitate, acestea influențează în mod direct credibilitatea restructurării.

Creditorii evaluează mai mult decât planul de restructurare în sine. Aceștia evaluează dacă managementul poate produce în continuare o vizibilitate operațională fiabilă sub presiune.

Consiliile de administrație urmăresc îndeaproape semnele de slăbire a încrederii în raportare la nivel intern. Creditorii sunt atenți dacă cadența conducerii rămâne stabilă în timp ce negocierile se intensifică pe plan extern.

Acesta este momentul în care conducerea interimară a restructurării CFO devine decisivă din punct de vedere operațional.

Fără aceasta, discuțiile privind restructurarea se pot desprinde rapid de realitățile din interiorul afacerii în sine.

Cea mai periculoasă etapă începe, de obicei, înainte de insolvabilitatea oficială

Unul dintre cele mai mari avantaje ale StaRUG este că permite intervenția mai timpurie.

În mod ironic, aceasta creează și una dintre cele mai periculoase faze ale conducerii.

Multe întreprinderi care intră în restructurare preventivă Germania par încă relativ stabile din punct de vedere extern. Veniturile continuă. Operațiunile rămân active. Insolvența oficială nu a avut loc.

Dar sub suprafață, situația arată adesea foarte diferit.

Flexibilitatea lichidităților se restrânge. Încrederea în previziuni slăbește. Presiunea de refinanțare crește. Încrederea părților interesate începe să se deterioreze treptat.

Această fază intermediară este periculoasă din punct de vedere operațional, deoarece multe întreprinderi subestimează cât de repede dispare opționalitatea odată ce vizibilitatea financiară slăbește.

În special în Germania, echipele de conducere au amânat prea mult escaladarea din cauza stigmatizării restructurării, a prejudecăților de optimism sau a reticenței de a recunoaște public presiunea.

StaRUG a redus structural o parte din această întârziere.

Psihologia operațională rămâne, totuși, foarte reală.

Companiile germane Mittelstand se confruntă cu un alt tip de presiune

Mediile germane de restructurare prezintă caracteristici operaționale distincte.

Multe întreprinderi Mittelstand operează cu structuri de proprietate stabilite de mult timp, relații concentrate cu clienții, operațiuni industriale foarte specializate și culturi de finanțare conservatoare din punct de vedere istoric.

Acest model a creat reziliență timp de decenii.

Dar dinamica actuală a presiunii este mai complexă decât au fost structurate inițial multe companii pentru a o absorbi.

Întreprinderile industriale se confruntă acum cu presiuni simultane din partea:

• prețul energiei
• costuri de finanțare
• instabilitate geopolitică
• deficite de forță de muncă
• volatilitatea lanțului de aprovizionare
• cerințe de transformare accelerată

În același timp, creditorii solicită din ce în ce mai mult o vizibilitate mai timpurie și o disciplină de restructurare mai puternică.

Această combinație creează un mediu în care conducerea financiară operațională devine necesară mult mai devreme decât în ciclurile de restructurare anterioare.

Problema nu mai este doar supraviețuirea insolvenței.

Problema este menținerea controlului operațional înainte ca presiunea restructurării să destabilizeze activitatea în sine.

Restructurarea funcționează mai bine atunci când conducerea operațională intervine din timp

Una dintre cele mai frecvente concepții greșite privind restructurarea este aceea că stabilizarea operațională începe după începerea restructurării juridice.

În practică, cele mai solide restructurări se stabilizează mult mai devreme.

Ele se stabilizează atunci când vizibilitatea lichidităților se îmbunătățește. Când revine cadența raportării. Atunci când comunicarea cu părțile interesate devine disciplinată, înainte ca încrederea să se deterioreze pe plan extern.

StaRUG creează oportunitatea legală pentru o restructurare mai timpurie.

Dar dacă această oportunitate se traduce într-o stabilizare reală depinde în mare măsură de conducerea din cadrul companiei.

Acesta este motivul pentru care directori financiari interimari cu experiență joacă din ce în ce mai mult roluri centrale în mediile de restructurare preventivă.

Nu ca observatori externi.

În calitate de lideri financiari operaționali responsabili pentru restabilirea vizibilității, a cadenței, a încrederii părților interesate și a disciplinei de execuție, în timp ce presiunea restructurării continuă să evolueze în jurul activității.

Pentru că, în cele din urmă, cadrele de restructurare creează timp.

Conducerea operațională determină dacă acest timp este utilizat în mod eficient.

Întrebări frecvente