Un envío de acero que cumpla los requisitos pasa por la aduana de la UE en 2026, entra en una fábrica, pasa por el proceso de producción y puede venderse antes de que el importador adquiera los certificados de carbono asociados al mismo. Esa discrepancia temporal es el principal problema de flujo de caja que subyace al cumplimiento de la CBAM al que se enfrentan ahora los fabricantes. La obligación surge a partir del 1 de enero de 2026, mientras que la compra de certificados para esas importaciones se inicia más tarde. Por lo tanto, el riesgo de coste puede quedar reflejado en el inventario, los precios y los márgenes antes de que el Tesoro lo liquide.

Para un director financiero, el cambio importante no es simplemente otro campo más en el informe sobre emisiones de carbono. El CBAM ha creado una obligación financiera cuyo desencadenante operativo y cuya liquidación en efectivo se producen en momentos distintos. La empresa debe saber qué importaciones han generado esa exposición y en qué base de emisiones se sustenta. El departamento financiero también necesita saber dónde se sitúa ese coste en la economía del producto antes de que comience el pago.

El 1 de enero de 2026 convirtió cada importación que cumplía los requisitos en un dato financiero para los fabricantes sujetos al CBAM.

El régimen definitivo del CBAM para 2026 modificó la secuencia operativa

El régimen definitivo del CBAM para 2026 entró en vigor el 1 de enero de 2026, según el Dirección General de Fiscalidad y Unión Aduanera de la Comisión Europea, DG TAXUD. A partir de esa fecha, las importaciones sujetas al mecanismo generaron obligaciones que incluían la autorización, la notificación de emisiones y, en última instancia, la adquisición y entrega de certificados del CBAM. El Reglamento (UE) n.º 2023/956, por el que se establece el Mecanismo de Ajuste en Frontera por las Emisiones de Carbono, constituye la base jurídica, mientras que el Reglamento (UE) n.º 2025/2083, que simplifica y refuerza el CBAM, forma parte del marco actual.

El mecanismo abarca actualmente seis sectores: cemento, hierro y acero, aluminio, fertilizantes, electricidad e hidrógeno, con sujeción a la Códigos NC del anexo I del Reglamento (UE) 2023/956. Por lo tanto, el registro de importación ya no es solo un registro aduanero. Es también el registro inicial de una futura obligación financiera relacionada con las emisiones de carbono.

Ahora hay tres preguntas de control detrás de cada flujo de importación

1. ¿Entraban las mercancías en el ámbito de aplicación del CBAM y se importaron a través de la entidad jurídica adecuada?

2. ¿Puede el declarante autorizado del CBAM conciliar los registros del TARIC y de las aduanas nacionales con el Registro del CBAM?

3. ¿Puede el departamento de Finanzas rastrear esa misma importación hasta la base de emisiones, el coste del producto, la provisión y la eventual compra de certificados?

El umbral de masa de 50 toneladas no da lugar a la misma exención en el caso de la electricidad o el hidrógeno. DG TAXUD Antes de la puesta en marcha, se estableció que los importadores que superaran las 50 toneladas en los cuatro sectores basados en la masa, además de los importadores de electricidad o hidrógeno, debían haber presentado una solicitud de autorización u obtenido dicha autorización. Por lo tanto, para cumplir con el CBAM, los fabricantes necesitan que la lógica de los umbrales se vincule al producto y a la entidad jurídica correctos, y no que esté integrada en una política de importación genérica.

La factura llega después de que se haya contraído la obligación económica

La DG TAXUD señala que los importadores no adquieren certificados para sus importaciones de 2026 durante el año 2026. Las ventas a través de la plataforma central común comienzan en Febrero de 2027, incluidos los certificados necesarios para las importaciones de 2026. Por lo tanto, las mercancías pueden importarse, transformarse, facturarse a un cliente y convertirse en ingresos antes de que comience la salida de efectivo correspondiente a los certificados del CBAM.

Esa secuencia modifica el problema contable y de control. La ausencia de una factura certificada en 2026 no justifica ignorar el coste hasta 2027. El departamento financiero debe basar su lógica de periodificación y previsión en los datos aduaneros y de emisiones, y no en el momento posterior del pago. De lo contrario, los márgenes de los productos pueden parecer intactos, mientras que la empresa arrastra una obligación futura sin asignar. Esa brecha separa el coste del producto o del cliente que lo generó.

Ya se trata de una escala industrial, no experimental.

La Comisión Europea se informó de que, entre el 1 y el 6 de enero de 2026, entraron en el sistema 1 655 613 toneladas de mercancías sujetas al CBAM, de las cuales el hierro y el acero representaron 98% de ese volumen. En el mismo Comunicado de la DG TAXUD, la Comisión señaló que, a fecha de 7 de enero, más de 12 000 operadores económicos habían solicitado la autorización y más de 4 100 habían obtenido la condición de declarante autorizado. Por lo tanto, el régimen definitivo del CBAM para 2026 ya se aplica a los flujos comerciales industriales habituales a una escala significativa.

CE Interim publicó un artículo anterior Artículo sobre el CBAM para fabricantes en septiembre de 2025, antes de que entraran en vigor el régimen definitivo y los actos de ejecución que ahora regulan el funcionamiento del sistema. Ese documento sigue siendo útil para la decisión estratégica inicial en materia de descarbonización, reestructuración de la cadena de suministro o deslocalización, pero su enfoque sobre el cumplimiento anterior a 2026 queda ahora sustituido por las normas definitivas que aquí se describen.

Los precios trimestrales del carbono son suficientes para empezar a constituir reservas

El coste del mecanismo de ajuste en frontera relacionado con el carbono ya es observable

La Comisión Europea ha publicado un Precio del certificado CBAM del primer trimestre de 2026: 75,36 € a 7 de abril de 2026 y un Precio del segundo trimestre de 2026: 75,28 € a 6 de julio de 2026. El Reglamento de Ejecución (UE) 2025/2548 de la Comisión, relativo a la fijación de precios de los certificados del CBAM, vincula dicho mecanismo a los precios de subasta del RCDE de la UE. Durante En 2026, la Comisión utilizará cuatro medias ponderadas trimestrales, y a partir de 2027 pasará a utilizar precios semanales..

Esos precios no constituyen una respuesta completa sobre el coste total a la llegada, ya que los ajustes normativos siguen afectando a la declaración. El Reglamento de Ejecución (UE) 2025/2620 de la Comisión, relativo al ajuste de la asignación gratuita, forma parte de ese cálculo. Para la dirección, la cuestión es más concreta: el coste del mecanismo de ajuste en frontera por emisiones de carbono ya no es un concepto futuro desconocido. El departamento financiero dispone ahora de información suficiente para establecer una provisión rigurosa y un modelo de exposición a nivel de producto.

Lo que los fabricantes que deben cumplir con el CBAM necesitan que el departamento financiero tenga en cuenta antes de adquirir el primer certificado

• Empezar por la cantidad importada y la clasificación del código NC, cotejadas con los registros aduaneros.

• Para cada flujo de productos pertinente, registra la base de cálculo de las emisiones y su fuente de datos.

• Calcular las necesidades de certificados CBAM y documentar las hipótesis sobre los precios.

• Asignar el coste derivado del mecanismo de ajuste en frontera por emisiones de carbono al producto, al cliente y a la entidad jurídica correspondientes.

• Establecer el calendario del Tesoro para la financiación de las compras de certificados una vez que comience la liquidación.

Se trata de la misma disciplina que se aplica cuando surgen problemas de capital circulante en otros ámbitos de la industria manufacturera: resulta difícil controlar la tesorería cuando las decisiones operativas y los registros financieros divergen. El análisis de CE Interim sobre estabilización del capital circulante describe el mismo fallo subyacente en un contexto diferente, en el que el inventario, las cuentas por cobrar, las cuentas por pagar y las decisiones operativas avanzan más rápido que la visibilidad financiera. El CBAM añade otra exposición interdepartamental al efectivo a ese problema de control.

Los datos sobre las emisiones de los proveedores determinan si la disposición es defendible

El Reglamento de Ejecución (UE) 2025/2547 de la Comisión, relativo al cálculo de las emisiones incorporadas, integra los datos sobre emisiones en la cadena operativa subyacente a la declaración. El operador de una instalación de un tercer país puede ser quien disponga de la información de origen. A continuación, un verificador acreditado puede vincular los datos de producción a la cifra utilizada para el cumplimiento. Por lo tanto, las obligaciones del declarante del CBAM van más allá de los propios sistemas de la empresa importadora.

Esto es relevante para las cadenas de suministro que conectan Turquía, China e India con Alemania y Rumanía. El mismo problema se da en todo el corredor industrial de Europa Central y del Este en general. El material puede llegar a tiempo, mientras que la información sobre las emisiones llega más tarde o con un nivel de detalle incorrecto. Además, es posible que los datos no se concilien correctamente con el producto importado. La producción puede continuar mientras el departamento financiero sigue sin disponer de un registro completo. Por lo tanto, el primer fallo puede salir a la luz en los márgenes, en las provisiones o en la conciliación de fin de ejercicio, en lugar de en la propia fábrica.

Los traspasos de responsabilidades son más importantes que el organigrama

La Aduana sabe qué ha cruzado la frontera. El departamento de compras gestiona la relación con los proveedores. El departamento de sostenibilidad puede encargarse del expediente de emisiones, mientras que el director financiero o el departamento de tesorería se ocupan de las provisiones y la liquidez. Los fabricantes que deben cumplir con el CBAM necesitan un registro único y conciliado de importaciones y emisiones que abarque todas esas funciones. Esos mismos datos deben servir de base para el Registro del CBAM, el cálculo de costes de los productos, las decisiones sobre precios y, posteriormente, la liquidación de certificados.

En febrero de 2027, la estimación se convierte en una necesidad de financiación

Cuando comience la venta de certificados en Febrero de 2027, el Departamento de Tesorería pasa de estimar la exposición a financiar y ejecutar las compras. En ese momento, es posible que los productos correspondientes a 2026 ya se hayan vendido, que los precios para los clientes ya se hayan fijado y que ya se hayan contabilizado los márgenes de contribución. Si el coste no se ha asignado anteriormente, el pago se produce después de la decisión comercial que lo generó.

Por lo tanto, los certificados CBAM deben integrarse en el control habitual de la tesorería industrial, y no en un proceso de sostenibilidad independiente. El departamento financiero debe identificar qué entidad jurídica es la responsable de los certificados y qué importaciones han dado lugar a dicha obligación. Asimismo, debe realizar un seguimiento de la hipótesis de precio prevista y del tratamiento comercial del coste. Es necesario disponer de estas respuestas antes de que el departamento de tesorería realice cualquier movimiento de efectivo.

La fijación semanal de precios aumentará la frecuencia de control a partir de 2027

La metodología de fijación de precios de la Comisión utiliza cuatro medias ponderadas trimestrales durante 2026 y precios semanales a partir de 2027. Ese intervalo de fijación de precios más corto aumenta la importancia de disponer de un registro actualizado de la exposición. El Departamento del Tesoro no tiene por qué actuar como una mesa de negociación de derechos de emisión, pero sí necesita realizar una conciliación periódica entre las mercancías importadas, las emisiones, la exposición en certificados y la liquidez.

El primer ciclo de liquidación supone una prueba para el modelo operativo de 2026

Para cuando se inicie la compra de certificados, el trabajo decisivo ya debería haberse llevado a cabo dentro del ejercicio operativo de 2026. El consejo de administración necesita tener una visión clara de la entidad importadora y del declarante autorizado del CBAM. También debe saber cómo validan los equipos los datos de emisiones, cómo se incorporan los costes al cálculo del coste de los productos y cómo se financian a través de la Tesorería. Si esas respuestas se encuentran en departamentos distintos, las obligaciones del declarante del CBAM pueden quedar sin gestionar a pesar de la asignación formal.

La decisión del consejo es de carácter económico, no administrativo.

Para algunos fabricantes, las decisiones habituales en materia de compras y fijación de precios limitarán el riesgo. Para otros, la presión sobre los márgenes, la reestructuración, un proceso de venta o la racionalización de las plantas harán que el margen de maniobra sea más ajustado. Un coste adicional derivado del carbono puede alterar entonces la rentabilidad de un activo que ya se encuentra bajo presión. En esas situaciones, un director financiero o un director de operaciones interino puede designar a un único responsable operativo que coordine las áreas de Aduanas, Aprovisionamiento, Finanzas y la planta. Ese ejecutivo puede mantener el control mientras se reestructura la organización permanente.

El consejo aún tiene que decidir qué puede soportar económicamente el activo. Puede absorber el coste o repercutirlo. Puede reestructurar el modelo operativo, vender el negocio tras cuantificar el riesgo, o cerrar la capacidad que ya no alcance la rentabilidad exigida. Los fabricantes sujetos al cumplimiento del CBAM no pueden aplazar esa decisión simplemente porque la salida de efectivo correspondiente a los certificados comience más tarde. La lógica de la responsabilidad comienza con la importación. La calidad del sistema de control de 2026 pondrá de manifiesto si las necesidades de efectivo finales confirman el plan o revelan un margen que nunca existió.