Nemške razprave o prestrukturiranju se vse pogosteje začenjajo veliko prej kot pred desetletjem.

To je eden najpomembnejših premikov, ki jih je prineslo prestrukturiranje podjetja StaRUG.

Pred vzpostavitvijo okvira preventivnega prestrukturiranja so mnoga podjetja odlašala s posegi, dokler se likvidnostni pritisk ni nevarno povečal. Vodstvene ekipe so pogosto še naprej verjele, da se lahko podjetje notranje stabilizira, če se financiranje preprosto podaljša.

V mnogih primerih je ta zamuda uničila možnost izbire.

StaRUG je spremenil pravni okvir za prestrukturiranje v Nemčiji. Podjetja se lahko zdaj prej pogajajo z upniki, prej formalizirajo načrte za prestrukturiranje in posredujejo, preden postane uradna insolventnost neizogibna.

Medtem ko se je pravni okvir spremenil, pa se operativna realnost ni spremenila.

Samo pravni mehanizmi za prestrukturiranje ne stabilizirajo podjetij.

Ne obnovijo vidnosti likvidnosti. Ne obnovijo zaupanja v poročanje. Ne uskladijo vodstvenih ekip, ki delujejo pod pritiskom.

Te odgovornosti so še vedno v samem podjetju.

Zato je vodenje začasnega finančnega direktorja v primerih prestrukturiranja StaRUG vedno bolj ključnega pomena.

StaRUG spremenil pristop nemških podjetij k prestrukturiranju

StaRUG je temeljito spremenil nemško kulturo prestrukturiranja v smeri zgodnejšega posredovanja.

To razlikovanje je še posebej pomembno za nemški Mittelstand, zlasti v sektorjih, ki se zdaj soočajo z nenehnim pritiskom zaradi stroškov financiranja, upočasnitve industrijskega razvoja, nestanovitnosti izvoza in zahtev po preoblikovanju.

Namesto da bi čakala na formalne pogoje insolventnosti, lahko podjetja zdaj izvajajo preventivno prestrukturiranje, dokler še obstajajo možnosti za stabilizacijo poslovanja.

Z vidika upravljanja je to velika sprememba.

Od upravnih odborov se vse bolj pričakuje, da bodo prej prepoznali pritisk prestrukturiranja in ohranili strateško prožnost, preden posojilodajalci ali zainteresirane strani izsilijo zunanjo eskalacijo.

Vendar pa zgodnejše posredovanje ustvarja tudi težje notranje operativno okolje.

Vodstvene ekipe morajo nadaljevati poslovanje podjetja in se hkrati pogajati z upniki, stabilizirati likvidnost, ohranjati verodostojnost poročanja in upravljati vse bolj občutljive odnose z zainteresiranimi stranmi.

Ta pritisk je operativen in ne zgolj pravni.

Pravni okvir je le del problema

Večina razprav v zvezi s StaRUG Nemčija ostaja strogo pravnih.

Poudarek je običajno na razredih upnikov, načrtih prestrukturiranja, sodnem nadzoru in procesnih mehanizmih.

Ti elementi so pomembni.

Toda v podjetju se pogosto istočasno pojavijo povsem drugačne težave.

Napovedovanje likvidnosti je šibkejše. Verodostojnost poročanja se poslabša. Usklajenost vodstva se začne krhati, ker različne zainteresirane strani ne zaupajo več istim predpostavkam o poslovanju.

V številnih okoljih prestrukturiranja sam proces prestrukturiranja povzroča dodaten operativni pritisk ravno takrat, ko se organizacija že spopada z utrujenostjo zaradi prepoznavnosti in izvedbe.

Zato prestrukturiranja pogosto postanejo operativno nestabilna veliko prej, kot so pravno neuspešna.

Pravna struktura lahko ostane tehnično nedotaknjena, medtem ko se zaupanje v podjetje pod njo še naprej zmanjšuje.

Večina prestrukturiranj je neuspešnih operativno, preden so neuspešna pravno

Ena največjih zmot glede prestrukturiranja je domneva, da nadzor nad pravnimi postopki samodejno zagotavlja stabilnost poslovanja.

Ni tako.

Veliko prestrukturiranj je sprva šibkejših:

• nedosledno napovedovanje
• zapoznelo poročanje
• šibka vidljivost likvidnosti.
• neusklajenost interesnih skupin
• utrujenost pri izvajanju

Vodstvene ekipe se začnejo ukvarjati z mehaniko prestrukturiranja, medtem ko se operativni nadzor znotraj podjetja še poslabša.

Različne zainteresirane strani izhajajo iz različnih predpostavk o dejanskem finančnem položaju podjetja. Upravni odbori dobijo več poročil, vendar pogosto manj jasnih.

To postane še posebej nevarno v industrijskih in proizvodnih podjetjih, kjer operativne odločitve dnevno vplivajo na likvidnost.

Dobavitelji zaostrujejo pogoje. Kupci postanejo previdni. Predpostavke napovedi se večkrat spremenijo. Pritisk na obratni kapital se tiho povečuje pod ciklom poročanja.

V teh razmerah je za prestrukturiranje potrebno veliko več kot le pravno usklajevanje.

Zahteva operativno finančno vodstvo, ki je sposobno stabilizirati poslovanje, medtem ko se okoli njega še naprej razvijajo pritiski.

Kdo dejansko nadzira prestrukturiranje, ko se pritisk stopnjuje?

Tu se številni pogovori o prestrukturiranju ločijo od operativne realnosti.

Pravno je struktura razmeroma jasna.

Vendar mora nekdo še vedno nadzorovati samo poslovanje.

Nekdo mora stabilizirati vidnost likvidnosti, vzdrževati komunikacijo s posojilodajalci, ponovno vzpostaviti rednost poročanja in obnoviti zaupanje znotraj podjetja, medtem ko se pogajanja nadaljujejo navzven.

V kompleksnih okoljih prestrukturiranja to odgovornost vse bolj prevzemajo izkušeni začasni finančni direktorji.

Ne zato, ker pravni svetovalci nimajo dovolj strokovnega znanja.

Ker pa prestrukturiranje na koncu postane izvedbeni izziv znotraj samega podjetja.

Ko se pritisk poveča, je lastništvo izvedbe izredno pomembno.

Zakaj postane vodenje začasnega finančnega direktorja ključnega pomena v času StaRUG

Najmočnejši začasni finančni direktorji, ki vstopajo v situacije prestrukturiranja StaRUG, redko začnejo s teorijo prestrukturiranja.

Začenjajo s prepoznavnostjo.

Kratkoročno napovedovanje likvidnosti se obnovi. Disciplina poročanja se stabilizira. Komunikacija z deležniki postane bolj strukturirana. Operativne odločitve se ponovno povežejo s finančnimi posledicami.

Ti ukrepi se lahko sprva zdijo postopkovni.

V resnici neposredno vplivajo na verodostojnost prestrukturiranja.

Posojilodajalci ocenjujejo več kot samo načrt prestrukturiranja. Ocenjujejo, ali lahko vodstvo pod pritiskom še vedno zagotavlja zanesljivo preglednost poslovanja.

Upravni odbori pozorno spremljajo znake, ki kažejo, da zaupanje v poročanje notranje slabi. Upniki so pozorni na to, ali vodstvo ostaja stabilno, medtem ko se pogajanja zunaj podjetja stopnjujejo.

Tu postane začasno vodenje prestrukturiranja finančnega direktorja operativno odločilno.

Brez tega se lahko razprave o prestrukturiranju hitro oddaljijo od realnosti v podjetju.

Najnevarnejša faza se običajno začne pred uradno plačilno nesposobnostjo

Ena od največjih prednosti sistema StaRUG je možnost zgodnejšega posredovanja.

Ironično je, da je to tudi ena najnevarnejših faz vodenja.

Številna podjetja, ki vstopajo v preventivno prestrukturiranje v Nemčiji, so navzven še vedno videti razmeroma stabilna. Prihodki se nadaljujejo. Poslovanje ostaja aktivno. Formalna insolventnost ni nastopila.

Pod površjem pa so razmere pogosto videti povsem drugače.

Likvidnostna fleksibilnost se zmanjšuje. Zaupanje v napovedi se zmanjša. Poveča se pritisk na refinanciranje. Zaupanje deležnikov se začne postopoma slabšati.

Ta vmesna faza je operativno nevarna, saj mnoga podjetja podcenjujejo, kako hitro izgine možnost izbire, ko finančna vidnost oslabi.

Predvsem v Nemčiji so vodstvene ekipe v preteklosti predolgo odlašale z eskalacijo zaradi stigmatizacije zaradi prestrukturiranja, pristranskosti do optimizma ali nepripravljenosti javno priznati pritisk.

StaRUG je del te zamude strukturno zmanjšal.

Vendar pa je psihologija delovanja še vedno zelo realna.

Nemška podjetja Mittelstand se soočajo z drugačnim pritiskom

Nemška okolja za prestrukturiranje imajo posebne operativne značilnosti.

Številna podjetja Mittelstand delujejo z dolgo uveljavljenimi lastniškimi strukturami, koncentriranimi odnosi s strankami, visoko specializiranimi industrijskimi dejavnostmi in zgodovinsko konzervativno kulturo financiranja.

Ta model je desetletja zagotavljal odpornost.

Vendar je trenutna dinamika pritiskov bolj zapletena, kot so bila mnoga podjetja prvotno zasnovana, da bi jo lahko sprejela.

Industrijska podjetja se zdaj soočajo s hkratnim pritiskom:

• oblikovanje cen energije
• stroški financiranja
• geopolitična nestabilnost
• pomanjkanje delovne sile
• nestanovitnost dobavne verige
• zahteve po pospešenem preoblikovanju

Hkrati posojilodajalci vse bolj zahtevajo zgodnejšo prepoznavnost in večjo disciplino pri prestrukturiranju.

Ta kombinacija ustvarja okolje, v katerem je vodenje operativnih financ potrebno veliko prej kot v prejšnjih ciklih prestrukturiranja.

Ne gre več samo za preživetje v primeru plačilne nesposobnosti.

Gre za ohranitev nadzora nad poslovanjem, preden pritisk prestrukturiranja destabilizira samo podjetje.

Prestrukturiranje je uspešnejše, če operativno vodstvo pride zgodaj

Ena najpogostejših zmotnih predstav o prestrukturiranju je prepričanje, da se stabilizacija poslovanja začne po začetku pravnega prestrukturiranja.

V praksi se najmočnejša prestrukturiranja stabilizirajo veliko prej.

Ko se izboljša vidnost likvidnosti, se stabilizirajo. Ko se vrne kadenca poročanja. Ko komunikacija z deležniki postane disciplinirana, preden se zaupanje navzven poslabša.

StaRUG ustvarja pravno možnost za zgodnejše prestrukturiranje.

Ali bo ta priložnost prerasla v resnično stabilizacijo, pa je v veliki meri odvisno od vodstva v samem podjetju.

Zato izkušeni začasni finančni direktorji vse bolj igrajo osrednjo vlogo v okoljih preventivnega prestrukturiranja.

Ne kot zunanji opazovalci.

Kot operativni finančni vodje so odgovorni za ponovno vzpostavitev preglednosti, usklajenosti, zaupanja zainteresiranih strani in discipline pri izvajanju, medtem ko se pritisk prestrukturiranja še naprej razvija okoli podjetja.

Kajti okvirji za prestrukturiranje na koncu ustvarijo čas.

Od operativnega vodenja je odvisno, ali je ta čas dejansko učinkovito porabljen.

Pogosta vprašanja