Pritisk na obratni kapital se redko začne z likvidnostno krizo.

Začne se z operativnim odklonom. Raven zalog se postopoma povečuje, ker nabava naroča pred dejanskim povpraševanjem. Plačila strank se upočasnijo, ker se izterjave ne izvajajo dovolj učinkovito. Pogoji dobaviteljev se zaostrujejo, ker je zaradi negotovosti denarnega položaja podaljševanje obveznosti tvegano.

Vsaka od teh nalog posebej je videti obvladljiva. Vse skupaj pa skrajšujejo cikel pretvorbe denarja, dokler podjetje ne financira svojega poslovanja s krediti, ki si jih ne more privoščiti.

Zato je stabilizacija obratnega kapitala postala ena najpomembnejših zgodnjih nalog začasnih finančnih direktorjev. Ne zato, ker je to naloga zakladništva, temveč zato, ker gre za problem operativne uskladitve, ki ga vodstvo financ lahko reši na edinstven način.

Tri mesta, kjer se obratni kapital dejansko zlomi

Obratni kapital je presečišče treh operativnih realnosti: kako hitro stranke plačujejo, kako učinkovito se premikajo zaloge in kako dobro so urejeni plačilni pogoji pri dobaviteljih.

Ko organizacije govorijo o pritisku na obratni kapital, imajo običajno v mislih hkratno poslabšanje vseh treh dejavnikov, pri čemer vsak od njih krepi druge.

Upočasnitev rasti terjatev ko komercialni pritisk prevlada nad disciplino zbiranja. Prodajne ekipe podaljšujejo plačilne roke, da sklenejo posle. Postopki izdaje računov zamujajo. Eskalacija za zapadle račune poteka pozneje, kot bi morala.

Rezultat je denar, ki je v bilanci stanja kot terjatev, medtem ko se s poslovanjem nadaljuje financiranje naslednjega proizvodnega cikla.

Zaloge se kopičijo ko se odločitve o nabavi sprejemajo na podlagi varnosti oskrbe in ne na podlagi prepoznavnosti povpraševanja. Pri tem so še posebej izpostavljena proizvodna podjetja. Načrtovalec proizvodnje, ki ne more jasno videti prihodnjega povpraševanja, se odloči, da bo naročil več. Negotovost glede dobavnih rokov poveča zaloge.

Denarna sredstva, vezana v zalogah, se povečujejo, medtem ko finančna ekipa to opazuje od daleč.

Obveznosti so tesne ko podjetje izgubi zaupanje v svoj denarni položaj. Namesto da bi strateško uporabljali pogoje dobaviteljev za ohranjanje denarnih sredstev, začnejo finance predčasno plačevati, da bi ohranile odnose, za katere niso prepričane, da se nanje lahko zanesejo. To je obratna denarna disciplina.

Začasni finančni direktor, ki vstopi v situacijo z obratnim kapitalom, skoraj vedno ugotovi, da vsi trije dejavniki hkrati delujejo v isto smer.

Zakaj rast prihodkov ne zaščiti likvidnosti

Ena najpogostejših zmotnih predstav v obdobjih rasti je, da večji prihodki samodejno izboljšajo denarni položaj.

Na operativni ravni pa rast pogosto povzroči ravno nasprotno.

Z večanjem obsega organizacije se povečujejo potrebe po zalogah. Število strank se povečuje, kar prinaša daljše plačilne cikle. Povečujejo se obveznosti do dobaviteljev. Novi trgi ustvarjajo izpostavljenost terjatvam v valutah in jurisdikcijah z različnimi plačilnimi normami.

Številna podjetja še naprej poročajo o sprejemljivem EBITDA, medtem ko se operativna denarna prožnost pod temi številkami tiho slabša. Poslovni izid in dobiček sta videti zdrava. Cikel pretvorbe denarja se podaljšuje.

Ta razkorak je še posebej pogost pri podjetjih, ki jih podpirajo zasebni vlagatelji in se osredotočajo na pospeševanje prihodkov, pri proizvodnih podjetjih, ki vstopajo na nove trge, in pri industrijskih organizacijah, ki povečujejo proizvodnjo pred potrjenim povpraševanjem.

Ne gre za to, da je rast slaba. Gre za to, da je rast brez discipline glede obratnega kapitala draga, kar se ne pokaže vedno takoj.

Kako je dejansko videti operativna neusklajenost

Preden lahko začasni finančni direktor stabilizira obratni kapital, mora razumeti, kaj je prekinilo usklajevanje med poslovanjem in financami.

Vzorec je enak v vseh panogah. Poslovanje je optimizirano za kontinuiteto. Prodaja optimizira prihodke. Finance skušajo ohraniti preglednost, ne da bi imele pooblastila za spreminjanje operativnega vedenja. Vsaka funkcija opravlja svoje delo. Nihče ne usklajuje denarnih posledic.

Signali, ki se običajno pojavijo prvi:

• Število dni zalog se povečuje, medtem ko je povpraševanje strank stabilno ali se upočasnjuje.
• Stanje terjatev raste hitreje kot prihodki
• Delovni kapital porablja vse večji delež denarnega toka iz poslovanja
• Vodstvo ne more pripraviti zanesljive 13-tedenske denarne napovedi, ker so vhodni podatki iz poslovanja preveč nedosledni

To niso računovodski problemi. Gre za težave pri usklajevanju. Za njihovo reševanje je potrebno operativno vodstvo.

Kaj začasni finančni direktorji naredijo za ponovno vzpostavitev nadzora nad obratnim kapitalom

Pristop, ki dejansko deluje, ni agresivna izterjava ali likvidacija zalog. Gre za ponovno vzpostavitev operativnih povezav, ki omogočajo proaktivno upravljanje obratnega kapitala.

1. Vzpostavite jasno osnovno raven pretvorbe denarja.

Preden podjetje potegne vzvode, mora imeti pošteno sliko o tem, kje se trenutno nahajajo DSO, DIO in DPO ter kako so se gibali v zadnjih dvanajstih mesecih. Večina organizacij, ki se sooča s pritiskom na obratni kapital, si ni natančno ogledala linije gibanja.

Ta izhodiščna vrednost določa, kateri vzvod je najpomembnejši.

2. Določite strukturo stopnjevanja terjatev.

Najhitrejše izboljšanje obratnega kapitala v večini podjetij je poostritev upravljanja z zapadlimi računi. Začasni finančni direktorji običajno uvedejo stopenjsko stopnjevanje, vključijo komercialiste in finančnike v isti tedenski pregled in zagotovijo, da so plačilni pogoji, ki se podaljšujejo v novih pogodbah, vidni finančnikom, preden se o njih dogovorijo.

3. Ponovno povežite nabavo s prihodnjim povpraševanjem.

Kopičenje zalog je skoraj vedno posledica odločitev o nabavi, sprejetih brez zanesljive prepoznavnosti povpraševanja. Začasni finančni direktorji sodelujejo s poslovnimi dejavnostmi in dobavno verigo, da bi uvedli disciplino dopolnjevanja, ki temelji na povpraševanju, in zmanjšali varnostne zaloge, ki se hranijo, ker ni mogoče zaupati napovedim.

4. Obveznosti upravljajte strateško in ne reaktivno.

Podaljšanje DPO je pogosto najpogosteje premalo uporabljen vzvod obratnega kapitala v podjetjih v težavah ali pod pritiskom. Začasni finančni direktorji se s ključnimi dobavitelji strukturirano pogajajo ali ponovno pogajajo o plačilnih pogojih, s čimer ohranijo odnose in hkrati izboljšajo časovni razpored denarnih sredstev.

5. Ustvarite tedenski red za obratni kapital.

Mesečni pregledi so prepočasni. Tedenska preglednost gibanja terjatev, ravni zalog in plačilnih obveznosti spremeni ravnanje vodstva. Težave se hitreje stopnjujejo. Odločitve, ki vplivajo na denarna sredstva, se sprejemajo z vidnimi posledicami za denarna sredstva, namesto da se odkrivajo naknadno.

6. Uskladite spodbude med funkcijami.

Eden od razlogov za poslabšanje obratnega kapitala je, da ljudje, ki sprejemajo operativne odločitve, ne merijo denarnih posledic. Začasni finančni direktorji pomagajo uvesti kazalnike pretvorbe denarja poleg operativnih ključnih kazalnikov uspešnosti, tako da poslovne, nabavne in proizvodne odločitve nosijo finančno odgovornost.

Zakaj okolja zasebnega kapitala obravnavajo pretvorbo denarja kot gonilo vrednosti

Zasebni kapital vse bolj obravnava disciplino obratnega kapitala kot neposreden vzvod za ustvarjanje vrednosti in ne le kot finančno gospodinjsko opravilo.

Razlog je preprost. Rast EBITDA ne ustvarja gotovine samodejno. Podjetje, ki ustvarja visok EBITDA, vendar ga slabo pretvarja v denar, se dejansko zadolžuje pri svojem poslovanju. To zmanjšuje fleksibilnost refinanciranja, povečuje pritisk na pogodbene pogoje in omejuje naložbeno zmogljivost.

Sponzorji, ki vstopajo v stabilizacija portfeljskih podjetij se običajno skoraj takoj osredotočijo na tri stvari: skladnost s pogodbami, kakovost EBITDA in učinkovitost obratnega kapitala.

Na spletni strani Začasni finančni direktor ki lahko v prvih devetdesetih dneh obnovi vse tri hkrati, ima bistveno več možnosti kot tisti, ki se ukvarja samo z dimenzijo finančnega poročanja.

Prepoznavnost je temelj, ne cilj

Stabilizacija obratnega kapitala je navsezadnje povezana z operativno preglednostjo, ki omogoča boljše odločitve, in ne s samo preglednostjo.

Organizacije, ki zgodaj vzpostavijo zanesljivo poročanje o obratnem kapitalu, pridobijo nekaj dragocenejšega od izboljšanih denarnih kazalnikov. Pridobijo možnost sprejemanja operativnih odločitev, katerih finančne posledice so vidne v realnem času. Nabava, prodaja, proizvodnja in finance začnejo delovati na podlagi iste slike.

Prav to usklajevanje omogoča, da se disciplina glede obratnega kapitala ohranja, ko se podjetje širi, namesto da bi se razbila vsakič, ko se poveča operativna zapletenost.

Vloga začasnega finančnega direktorja je, da vzpostavi to usklajevanje in poskrbi za njegovo delovanje. Ne da bi osebno upravljal obratni kapital, temveč da ustvari strukturo, ritem in odgovornost, v okviru katerih organizacija sama upravlja z njim.

Pogosta vprašanja