En un entorno marcado por la presión económica mundial, la transición industrial y la evolución de los mercados de capitales, el marco de reestructuración de Corea del Sur es cada vez más importante para las empresas nacionales e internacionales.

En Valtus Alliance, contamos con una red internacional de expertos en reestructuración, reconociendo que cada país opera dentro de su propio marco jurídico y cultura de reestructuración.

En esta entrevista, KJ Lee (Socio, You & Partners, Corea del Sur) habla con Wim De Mulder (Socio, VALPEO, Países Bajos) sobre el funcionamiento de la reestructuración en Corea del Sur: desde la rehabilitación supervisada por los tribunales y las reestructuraciones dirigidas por los acreedores hasta el creciente papel de la reestructuración preventiva y la dirección interina.

Un sistema de reestructuración de doble vía

Wim

¿Qué hace que el marco de reestructuración de Corea del Sur sea único?

KJ

Corea del Sur funciona con un sistema de reestructuración de doble vía que combina soluciones judiciales y extrajudiciales.

La principal vía formal es el proceso de rehabilitación supervisado por el tribunal en virtud de la Ley de Rehabilitación y Quiebra del Deudor (DRBA). A menudo se compara con el Capítulo 11 de Estados Unidos y está diseñado para empresas con dificultades financieras, pero que siguen siendo viables.

Una vez iniciado el procedimiento, el tribunal puede nombrar un administrador judicial, a menudo procedente de la dirección existente, y dictar órdenes de suspensión que congelan las acciones de los acreedores. Se crea así un entorno protegido en el que la empresa puede preparar un plan de rehabilitación que abarque la reestructuración de la deuda, la venta de activos, la reestructuración operativa y medidas relativas a la plantilla.

Si la rehabilitación no es viable, el mismo marco rige también los procedimientos de liquidación y quiebra.

Junto a esta vía formal, Corea del Sur también recurre en gran medida a los programas de reestructuración dirigidos por los acreedores en virtud de la Ley de Promoción de la Reestructuración Empresarial (CRPA). Estas reestructuraciones extrajudiciales se utilizan habitualmente para las grandes empresas porque suelen ser más rápidas y menos perturbadoras que los procedimientos judiciales formales.

Para las pequeñas y medianas empresas, los acuerdos de acreedores más informales siguen siendo una herramienta práctica y ampliamente utilizada.

Responsabilidad de los administradores sin obligación de declarar

Wim

¿Están obligados los administradores a declarar inmediatamente en caso de crisis de liquidez?

KJ

Curiosamente, Corea del Sur no impone una obligación estricta de declaración de insolvencia obligatoria como hacen algunas jurisdicciones.

No existe un desencadenante estatutario formal que obligue automáticamente a los directivos a presentar la declaración en el momento en que aparezca la insolvencia. Sin embargo, esto no elimina la responsabilidad de la dirección.

Los directores siguen teniendo la obligación fiduciaria de supervisar la situación financiera de la empresa y actuar en su mejor interés. Eso significa que los procedimientos de reestructuración o insolvencia deben iniciarse cuando se conviertan en el curso de acción apropiado.

El entorno es, por tanto, más flexible, pero también más matizado. Las decisiones sobre plazos suelen estar protegidas por la norma del criterio empresarial, siempre que se tomen de buena fe y se basen en la información adecuada.

El error más común: Esperar demasiado

Wim

¿Cuál es el error más común que cometen las empresas al principio de una crisis?

KJ

El error más perjudicial es el retraso impulsado por el optimismo.

Muchas empresas se convencen a sí mismas de que el problema es temporal cuando en realidad es estructural. Tratan los problemas de solvencia como problemas de liquidez a corto plazo y confían en previsiones optimistas o en soluciones temporales.

Esto a menudo conduce a acciones como retrasar los pagos a los proveedores, vender activos demasiado baratos o continuar las operaciones sin abordar el modelo de negocio subyacente.

Otro problema común es el intento de proteger a toda costa el capital de los accionistas. En Corea, donde las estructuras de propiedad suelen estar concentradas, los fundadores y los accionistas mayoritarios pueden resistirse a medidas que diluyan su posición, incluso cuando la reestructuración sea necesaria para preservar el valor de la empresa.

Al mismo tiempo, muchas empresas siguen funcionando con normalidad en lugar de centrarse inmediatamente en la preservación de la tesorería y la estabilización operativa.

Ese retraso destruye la opcionalidad muy rápidamente.

Medidas de protección sin procedimiento formal de blindaje

Wim

¿Existe en Corea del Sur el procedimiento de escudo protector?

KJ

No de la misma manera que existen en algunos sistemas europeos.

En su lugar, Corea del Sur confía en los mecanismos de protección incorporados a los procedimientos de rehabilitación en virtud de la DRBA. Una vez que la empresa presenta la solicitud, el tribunal puede dictar órdenes de preservación y suspensión que funcionan como un escudo protector al detener las acciones de ejecución de los acreedores.

Más recientemente, el Tribunal de Quiebras de Seúl ha introducido sistemas como el apoyo previo a la reestructuración autónoma (pre-ARS) y modelos híbridos de reestructuración. Estos sistemas permiten entablar negociaciones con el apoyo del tribunal antes de presentar una solicitud formal y contribuyen a reducir el estigma asociado a los procedimientos de insolvencia.

Protección de los trabajadores y seguridad salarial

Wim

¿Cómo se trata a los trabajadores en situaciones de insolvencia?

KJ

Los salarios de los empleados están fuertemente protegidos por la legislación coreana.

Las reclamaciones de salarios, subsidios de jubilación y determinadas prestaciones gozan de alta prioridad tanto en virtud de la Ley de Rehabilitación del Deudor y Quiebra como de la Ley de Normas Laborales.

Una característica especialmente importante es el Sistema de Garantía de Reclamación Salarial, respaldado por el gobierno. A través de este sistema, los empleados pueden recuperar una parte significativa de los salarios y las prestaciones de jubilación impagados, dentro de ciertos límites.

Esto crea una importante red de seguridad social y ayuda a mantener la estabilidad en situaciones de reestructuración.

El caso Homeplus: Una reestructuración coreana moderna

Wim

¿Puede describirnos un caso reciente de reestructuración importante?

KJ

Un ejemplo importante es Homeplus, una de las mayores cadenas de supermercados de Corea del Sur.

La empresa se enfrentaba a una fuerte presión por el descenso de las ventas minoristas fuera de línea, la agresiva competencia del comercio electrónico y la pesada carga de la deuda tras una compra apalancada por MBK Partners.

A principios de 2025, la presión de liquidez se hizo crítica y la empresa entró en rehabilitación supervisada por los tribunales.

Lo que hace que el caso sea especialmente importante es que la estrategia de reestructuración combinaba la reestructuración financiera con un proceso estructurado de fusiones y adquisiciones. El capital existente se eliminó de hecho, mientras que el proceso de rehabilitación se centró en preservar la continuidad operativa y encontrar un nuevo inversor mediante un proceso de venta.

El caso demuestra cómo el sistema de rehabilitación de Corea puede utilizarse no sólo para estabilizar una empresa, sino también para facilitar la transición de la propiedad bajo supervisión judicial.

Qué deben hacer las empresas extranjeras

Wim

¿Cuál es la mejor actuación para una empresa extranjera con una filial coreana en crisis?

KJ

El principio más importante es sencillo: actúe pronto.

El sistema coreano funciona mucho mejor antes de que la situación se deteriore hasta la insolvencia total. Una vez que los proveedores suspenden los envíos, los empleados dejan de cobrar y los bancos rebajan la exposición, las opciones disponibles se reducen rápidamente.

El primer paso es definir el objetivo estratégico.

¿Es la filial esencial para la estrategia futura del grupo y merece la pena defenderla mediante una reestructuración y liquidez adicional? ¿O se trata de un activo no esencial cuyo objetivo debería ser una salida controlada?

En muchas situaciones, la mejor vía inicial es una renegociación dirigida por el acreedor, porque es más rápida y conlleva menos estigmas que los procedimientos judiciales.

Si eso no es suficiente, la rehabilitación supervisada por un tribunal ofrece una protección más sólida y poderes de reestructuración más amplios.

Incluso en situaciones en las que el cierre se hace inevitable, es preferible un proceso controlado dirigido por el tribunal a un colapso desordenado.

Construir un ecosistema de reestructuración

Wim

¿Cómo funciona localmente su red de reestructuración?

KJ

La reestructuración preventiva es cada vez más importante en Corea.

Las empresas se están centrando más en la reestructuración operativa, la optimización de costes y el reposicionamiento estratégico antes de que surja una crisis formal.

Para ello, colaboramos estrechamente con empresas asesoras internacionales como Alvarez & Marsal y AlixPartners, al tiempo que aprovechamos nuestra red Valtus Alliance.

Esto nos permite desplegar líderes de reestructuración provisionales con experiencia -incluidos directores de operaciones de reestructuración, directores generales de reestructuración y directores financieros con experiencia en reestructuraciones- en una fase temprana, en la que pueden tener el mayor impacto.

Perspectiva final

Corea del Sur combina herramientas de reestructuración formales con una cultura de reestructuración muy orientada a las relaciones.

Los marcos jurídicos son importantes, pero los resultados dependen en última instancia del momento oportuno, de la alineación de las partes interesadas y de la ejecución del liderazgo bajo presión.

Las empresas que actúan pronto conservan la flexibilidad.

Los que se retrasan pierden rápidamente el control del proceso.