Restructurare și redresare în Elveția: Opiniile experților

La Valtus Alliance, restructurarea este întotdeauna abordată cu o înțelegere clară a faptului că fiecare țară funcționează în conformitate cu propriul cadru juridic și cu propria dinamică a pieței.

În acest interviu, Andreas Greis (Partener, Valtus Germania) vorbește cu Roland Kleeb (Partener, FS Partners AG, Zurich) despre restructurarea în Elveția - un sistem modelat mai puțin de proceduri formale și mai mult de autonomia creditorilor, negociere și execuție pragmatică.

Un sistem bazat pe pragmatism și acțiune timpurie

Andreas:

Ce face unic cadrul de restructurare elvețian?

Roland:

Sistemul elvețian se caracterizează printr-un accent puternic pe caracterul practic și pe intervenția timpurie. Acesta permite soluții flexibile și încurajează restructurarea extrajudiciară înainte de producerea unor daune ireversibile.

Unul dintre punctele sale forte este claritatea juridică combinată cu pragmatismul. Cu toate acestea, acest lucru impune, de asemenea, responsabilități conducerii. Procesul decizional trebuie documentat cu atenție, inclusiv ipotezele, analiza și raționamentul din spatele fiecărei etape.

Un domeniu care este adesea subestimat este dezvăluirea conflictelor de interese. Acest lucru se aplică nu numai întreprinderilor familiale, ci în general tuturor structurilor de guvernanță.

Evoluțiile legislative recente, în special Legea federală privind combaterea falimentului abuziv, au consolidat, de asemenea, cadrul. Începând cu 2025, societățile se pot confrunta cu proceduri de executare silită chiar și pentru creanțe de drept public, cum ar fi impozitele, ceea ce sporește presiunea asupra conducerii pentru a acționa rapid și transparent.

Consens asupra procedurii

Andreas:

Prin ce se deosebește Elveția de alte sisteme europene?

Roland:

Diferența esențială constă în faptul că restructurarea în Elveția se bazează mai degrabă pe consens decât pe proceduri formale.

Nu există un cadru de restructurare preventivă cu vot majoritar sau mecanisme statutare de reducere, așa cum se întâmplă în UE sau Germania. În schimb, rezultatele depind de negocierea între părțile interesate.

Astfel, restructurarea se referă mai puțin la procesele juridice și mai mult la capacitatea părților de a ajunge la un acord. În acest sens, consensul nu este doar o caracteristică culturală, ci este încorporat în structura juridică.

Autonomia creditorilor și implicarea limitată a instanței

O a doua caracteristică definitorie este rolul limitat al instanțelor.

Legislația elvețiană prevede instrumente formale, cum ar fi un moratoriu asupra datoriilor, însă intervenția judiciară rămâne limitată în mod deliberat. Instanțele supraveghează și confirmă procesele, dar nu structurează în mod activ categoriile de creditori și nu gestionează negocierile.

Acest lucru creează un sistem cu un grad ridicat de autonomie a creditorilor. În același timp, crește încrederea în capacitatea de negociere a celor implicați.

Atunci când soluțiile extrajudiciare nu mai sunt suficiente, moratoriul asupra datoriilor devine principalul mecanism formal.

Băncile ca părți interesate centrale

O altă distincție importantă este rolul băncilor.

În Elveția, băncile finanțatoare devin adesea forța centrală de coordonare în situațiile de restructurare. Deși din punct de vedere juridic ele rămân creditori, în practică ele își asumă un rol mult mai larg.

În loc să se bazeze pe procese formale, restructurarea este frecvent gestionată prin:

acorduri de subordonare
finanțare punte
regimuri suspensive

În comparație cu alte sisteme europene, în care investitorii aflați în dificultate sau procedurile formale joacă un rol mai important, modelul elvețian rămâne axat mai mult pe relații.

Viteză, lichiditate și discreție

Restructurarea elvețiană este, de asemenea, definită prin rapiditate și discreție.

Procedurile formale sunt mai puțin stigmatizate decât în unele țări, dar sunt încă rareori utilizate ca instrumente în faza inițială. În schimb, acestea sunt de obicei puse în aplicare după ce soluțiile au fost deja negociate.

Abordarea este puternic axată pe lichidități. Succesul depinde mai puțin de eligibilitatea juridică și mai mult de structura creditorilor și de capacitatea întreprinderii de a menține controlul asupra numerarului.

Acțiuni obligatorii în situații de criză

Andreas:

Există obligații formale atunci când apare o criză?

Roland:

Da. Odată ce există un risc de pierdere de capital sau de supraîndatorare, conducerea trebuie să ia măsuri concrete.

Acestea pot include situații financiare interimare auditate și elaborarea unui plan de restructurare. Aceste cerințe sunt menite să creeze transparență și să impună disciplina în cadrul organizației.

Cea mai frecventă greșeală în stadiul incipient

Andreas:

Ce greșesc de obicei companiile?

Roland:

Așteptarea prea lungă este cea mai frecventă greșeală.

O altă problemă frecventă este concentrarea prea rapidă asupra soluțiilor de finanțare, în loc să se efectueze mai întâi o analiză adecvată. Adesea, întreprinderile subestimează presiunile externe, deficiențele operaționale sau schimbările de pe piață și presupun că situația se va stabiliza.

În realitate, crizele de lichidități evoluează rareori într-un mod previzibil sau liniar. În momentul în care se iau măsuri, resursele sunt adesea consumate de gestionarea pe termen scurt a numerarului, mai degrabă decât de rezolvarea strategică a problemelor.

Când să apelați la expertiză externă

Andreas:

Când ar trebui să fie implicați experți externi în restructurare?

Roland:

În situații complexe, cât mai curând posibil - în mod ideal, înainte de materializarea completă a crizei.

Experții externi pot acționa în calitate de CRO sau de consilieri independenți, însă mandatul trebuie să provină de la consiliul de administrație pentru a asigura o guvernanță și o autoritate clare.

În funcție de situație, pot fi necesari specialiști tehnici suplimentari încă de la început.

Leadership sub presiune: cazul “furtunii perfecte”

Andreas:

Care experiență v-a modelat cel mai mult perspectiva?

Roland:

Un caz a implicat un grup de companii care se confruntau cu o “furtună perfectă” de provocări.

A existat o presiune concurențială intensă din partea noilor produse și a schimbării comportamentului clienților, combinată cu erodarea marjei cauzată de efectele valutare și de concurenții străini mai ieftini. În același timp, au fost pierdute comenzi-cheie.

Acest lucru a necesitat luarea rapidă a deciziilor, echilibrând în același timp interesele mai multor părți interesate - angajați, creditori, acționari, clienți și furnizori.

Situații precum aceasta evidențiază importanța unei conduceri puternice, a experienței și a unei comunicări coerente.

Restructurarea ca un efort coordonat

Andreas:

Cum arată rețeaua dvs. de restructurare?

Roland:

Restructurarea este întotdeauna un efort de echipă.

Colaborăm îndeaproape cu experți juridici, bănci, consultanți fiscali, specialiști în evaluare și, în funcție de situație, cu experți specifici din domeniu. În cazurile cu vizibilitate publică, sunt implicați și specialiști în comunicare.

Complexitatea restructurării moderne necesită expertiză coordonată în mai multe discipline.

Cooperare eficientă, dar bazată pe relații

Andreas:

Cât de eficientă este cooperarea între părțile interesate?

Roland:

În Elveția, cooperarea este în general eficientă.

Atunci când pregătirea este temeinică și comunicarea este transparentă, conducerea, creditorii și instanțele tind să acționeze pragmatic și să se concentreze asupra soluțiilor.

Această disponibilitate la compromis este unul dintre punctele forte ale sistemului.

Sfaturi pentru societățile străine

Andreas:

Ce ar trebui să facă societățile străine cu filiale elvețiene în caz de criză?

Roland:

Începeți cu o analiză locală.

Prioritățile cheie includ:

înțelegerea riscurilor de răspundere
identificarea conflictelor de interese
clarificarea dreptului de proprietate asupra activelor și drepturilor

Lichiditatea trebuie să fie asigurată rapid pentru a crea timp pentru o evaluare și o acțiune corespunzătoare.

La fel de importantă este și comunicarea structurată între părțile interesate, în special în contexte transfrontaliere în care diferențele culturale pot influența procesul decizional.

Rolul băncilor de relații

Băncile joacă un rol dublu.

Aceștia acționează atât ca parteneri, cât și ca factori de decizie importanți. Atunci când comunicarea este transparentă și coerentă, ei pot fi implicați în mod constructiv.

Raportarea periodică și dialogul timpuriu contribuie la construirea încrederii, care devine esențială atunci când presiunea crește.

Sprijin guvernamental: Limitat, dar direcționat

Există sprijin guvernamental, dar acesta este selectiv.

De obicei, aceasta este oferită în circumstanțe specifice, adesea la nivel sectorial, și este limitată în timp. Ea nu înlocuiește responsabilitatea întreprinderilor.

Sprijinul cantonal poate fi, de asemenea, disponibil, în special atunci când există un interes public semnificativ sau un impact asupra ocupării forței de muncă.