Szerkezetátalakítás és fordulat Svájcban: Szakértői meglátások

A Valtus Alliance-nál az átszervezéseket mindig úgy közelítjük meg, hogy tisztában vagyunk azzal, hogy minden ország saját jogi keretek és piaci dinamika szerint működik.

Ebben az interjúban, Andreas Greis (Partner, Valtus Németország) beszél Roland Kleeb (partner, FS Partners AG, Zürich) a svájci szerkezetátalakításról - egy olyan rendszerről, amelyet kevésbé a formális eljárások, mint inkább a hitelezői autonómia, a tárgyalás és a pragmatikus végrehajtás jellemez.

Pragmatizmusra és korai cselekvésre épülő rendszer

Andreas:

Mi teszi egyedülállóvá a svájci szerkezetátalakítási keretrendszert?

Roland:

A svájci rendszerre jellemző, hogy nagy hangsúlyt fektet a gyakorlatiasságra és a korai beavatkozásra. Rugalmas megoldásokat tesz lehetővé, és ösztönzi a peren kívüli szerkezetátalakítást, mielőtt visszafordíthatatlan károk keletkeznének.

Egyik erőssége a pragmatizmussal párosuló jogi egyértelműség. Ez azonban felelősséget is ró a vezetésre. A döntéshozatalt gondosan dokumentálni kell, beleértve az egyes lépések mögötti feltételezéseket, elemzést és indoklást.

Egy gyakran alábecsült terület az összeférhetetlenségek nyilvánosságra hozatala. Ez nemcsak a családi vállalkozásokra vonatkozik, hanem szélesebb értelemben az irányítási struktúrákra is.

A közelmúltbeli jogi fejlemények, különösen a visszaélésszerű csődök elleni küzdelemről szóló szövetségi törvény szintén megerősítették a keretet. 2025 óta a vállalatok még olyan közjogi követelések, mint például az adók miatt is adósságbehajtási eljárással szembesülhetnek, ami növeli a vezetésre nehezedő nyomást a korai és átlátható cselekvés érdekében.

Konszenzus az eljárás felett

Andreas:

Miben különbözik Svájc más európai rendszerektől?

Roland:

A legfontosabb különbség az, hogy Svájcban a szerkezetátalakítás elsősorban konszenzuson alapul, nem pedig hivatalos eljáráson.

Nincs megelőző szerkezetátalakítási keret többségi szavazással vagy törvényes cram-down mechanizmusokkal, mint az EU-ban vagy Németországban. Ehelyett az eredmények az érdekelt felek közötti tárgyalásokon múlnak.

Ezáltal a szerkezetátalakítás kevésbé a jogi eljárásokról, mint inkább arról szól, hogy a felek képesek-e megállapodásra jutni. Ebben az értelemben a konszenzus nem csupán kulturális jellemző, hanem a jogi struktúrába ágyazódik.

A hitelezői autonómia és a bíróság korlátozott részvétele

A második meghatározó jellemző a bíróságok korlátozott szerepe.

A svájci jog rendelkezik olyan formális eszközökről, mint az adósságmoratórium, de a bírósági beavatkozás szándékosan korlátozott marad. A bíróságok felügyelik és megerősítik a folyamatokat, de nem strukturálják aktívan a hitelezői csoportokat, és nem irányítják a tárgyalásokat.

Ez egy olyan rendszert hoz létre, amely nagyfokú hitelezői autonómiával rendelkezik. Ugyanakkor növeli az érintettek tárgyalási képességétől való függőséget.

Amikor a peren kívüli megoldások már nem elegendőek, az adósságmoratórium lesz az elsődleges hivatalos mechanizmus.

A bankok mint központi érdekeltek

Egy másik fontos különbségtétel a bankok szerepe.

Svájcban a finanszírozó bankok gyakran válnak központi koordináló erővé a szerkezetátalakítási helyzetekben. Bár jogilag továbbra is hitelezők maradnak, a gyakorlatban sokkal szélesebb körű szerepet töltenek be.

Ahelyett, hogy formális folyamatokra támaszkodnának, az átszervezéseket gyakran a következőkön keresztül irányítják:

alárendeltségi megállapodások
áthidaló finanszírozás
standstill megállapodások

Más európai rendszerekhez képest, ahol a bajba jutott befektetők vagy a hivatalos eljárások nagyobb szerepet játszanak, a svájci modell továbbra is inkább a kapcsolatokra épül.

Gyorsaság, likviditás és diszkréció

A svájci szerkezetátalakítást a gyorsaság és a diszkréció is meghatározza.

A hivatalos eljárások kevésbé megbélyegzőek, mint egyes országokban, de még mindig ritkán alkalmazzák őket korai szakaszban. Ehelyett jellemzően akkor alkalmazzák őket, amikor már megtárgyalták a megoldásokat.

A megközelítés erősen likviditásközpontú. A siker kevésbé függ a jogi jogosultságtól, sokkal inkább a hitelezők struktúrájától és attól, hogy a vállalat képes-e fenntartani a készpénz feletti ellenőrzést.

Kötelező intézkedések válsághelyzetekben

Andreas:

Vannak-e hivatalos kötelezettségek válsághelyzet esetén?

Roland:

Igen. Amint fennáll a tőkevesztés vagy a túlzott eladósodás kockázata, a vezetőségnek konkrét lépéseket kell tennie.

Ez magában foglalhatja az auditált időközi pénzügyi kimutatásokat és a szerkezetátalakítási terv kidolgozását. E követelmények célja az átláthatóság megteremtése és a szervezeten belüli fegyelem kikényszerítése.

A leggyakoribb hiba a korai szakaszban

Andreas:

Mit rontanak el jellemzően a vállalatok?

Roland:

A túl hosszú várakozás a leggyakoribb hiba.

Egy másik gyakori probléma, hogy a megfelelő elemzés elvégzése helyett túl gyorsan a finanszírozási megoldásokra összpontosítanak. A vállalatok gyakran alábecsülik a külső nyomást, a működési gyengeségeket vagy a piaci változásokat, és azt feltételezik, hogy a helyzet stabilizálódik.

A valóságban a likviditási válságok ritkán alakulnak kiszámítható vagy lineáris módon. Mire a cselekvés megkezdődik, az erőforrásokat gyakran inkább a rövid távú készpénzkezelés emészti fel, mint a stratégiai problémamegoldás.

Mikor kell külső szakértőt bevonni

Andreas:

Mikor kell külső szerkezetátalakítási szakértőket bevonni?

Roland:

Összetett helyzetekben a lehető legkorábban - ideális esetben még a válság teljes kirobbanása előtt.

Külső szakértők CRO-ként vagy független tanácsadóként is tevékenykedhetnek, de a megbízást az igazgatótanácsnak kell adnia az egyértelmű irányítás és hatáskör biztosítása érdekében.

A helyzettől függően a korai szakaszban további műszaki szakemberekre is szükség lehet.

Vezetés nyomás alatt: A “tökéletes vihar” esete

Andreas:

Melyik élmény alakította leginkább a szemléletedet?

Roland:

Az egyik eset egy olyan vállalatcsoportot érintett, amely a kihívások “tökéletes viharával” nézett szembe.

Az új termékek és a változó vásárlói magatartás miatt erős volt a versenynyomás, amihez társult az árrés erodálódása az árfolyamhatások és az olcsóbb külföldi versenytársak miatt. Ugyanakkor kulcsfontosságú megrendelések is elvesztek.

Ez gyors döntéshozatalt igényelt, miközben több érdekelt fél - alkalmazottak, hitelezők, részvényesek, ügyfelek és beszállítók - érdekei között kellett egyensúlyt teremteni.

Az ilyen helyzetek rávilágítanak az erős vezetés, a tapasztalat és a következetes kommunikáció fontosságára.

Szerkezetátalakítás mint összehangolt erőfeszítés

Andreas:

Hogyan néz ki az Ön átszervezési hálózata?

Roland:

A szerkezetátalakítás mindig csapatmunka.

Szorosan együttműködünk jogi szakértőkkel, bankokkal, adótanácsadókkal, értékbecslési szakemberekkel és - a helyzettől függően - iparági szakértőkkel. A nyilvánosság számára is látható ügyekben kommunikációs szakembereket is bevonunk.

A modern szerkezetátalakítás összetettsége több szakterület összehangolt szakértelmét igényli.

Hatékony, de a kapcsolatokon alapuló együttműködés

Andreas:

Mennyire hatékony az érdekelt felek közötti együttműködés?

Roland:

Svájcban az együttműködés általában hatékony.

Ha a felkészülés alapos és a kommunikáció átlátható, a vezetőség, a hitelezők és a bíróságok hajlamosak pragmatikusan cselekedni és a megoldásokra összpontosítani.

Ez a kompromisszumkészség a rendszer egyik erőssége.

Tanácsok külföldi vállalatoknak

Andreas:

Mit tegyenek a svájci leányvállalatokkal rendelkező külföldi vállalatok válsághelyzetben?

Roland:

Kezdje helyi elemzéssel.

A legfontosabb prioritások a következők:

a felelősségi kockázatok megértése
az összeférhetetlenségek azonosítása
az eszközök és jogok tulajdonjogának tisztázása

A likviditást gyorsan kell biztosítani, hogy legyen idő a megfelelő értékelésre és intézkedésre.

Ugyanilyen fontos az érdekelt felek közötti strukturált kommunikáció, különösen a határokon átnyúló környezetben, ahol a kulturális különbségek befolyásolhatják a döntéshozatalt.

A kapcsolati bankok szerepe

A bankok kettős szerepet játszanak.

Partnerként és kritikus döntéshozóként is fellépnek. Ha a kommunikáció átlátható és következetes, akkor konstruktívan lehet őket bevonni.

A rendszeres jelentéstétel és a korai párbeszéd segít a bizalom kiépítésében, ami a nyomás fokozódása esetén alapvető fontosságúvá válik.

Kormányzati támogatás: Korlátozott, de célzott

A kormányzati támogatás létezik, de szelektív.

Általában különleges körülmények között, gyakran ágazati szinten nyújtják, és korlátozott időtartamú. Nem helyettesíti a vállalati felelősségvállalást.

Kantoni támogatás is elérhető, különösen, ha jelentős közérdekű vagy foglalkoztatási hatásról van szó.