Restructurare și redresare în China: Opiniile experților

La Valtus Alliance, restructurarea este întotdeauna modelată de realitățile locale - și nicăieri acest lucru nu este mai evident decât în Asia, unde se intersectează cadrele juridice, dinamica părților interesate și influența informală.

În acest interviu, Thaddaeus Mueller (Partener al Alianței Valtus) stă jos cu Paul Mol (director financiar interimar și fondator, Mol & Partners) pentru a explora modul în care funcționează restructurarea în Hong Kong, China continentală și Asia de Sud-Est - și de ce este nevoie pentru a o executa cu succes în acest mediu.

Două sisteme, două realități

Thaddaeus

Ce face ca cadrul de restructurare să fie unic în China și Hong Kong?

Paul

Hong Kong și China continentală funcționează în cadrul unor sisteme fundamental diferite.

Hong Kong urmează un cadru de drept comun, similar cu cel din Regatul Unit. Acesta este relativ structurat și centrat pe creditor, restructurarea realizându-se de obicei prin scheme de aranjament sau prin negocieri. Cu toate acestea, nu există un adevărat model de debitor în posesie sau de suspendare automată, astfel încât succesul depinde în mare măsură de cooperarea creditorilor.

China continentală este diferită.

Acesta funcționează în temeiul Legii falimentului întreprinderilor, care este modernă din punct de vedere conceptual, dar aplicată în mod inconsecvent în toate regiunile. Deși există programe pilot pentru prerestructurare, acestea sunt încă în curs de dezvoltare și nu sunt standardizate.

Mai important, restructurarea în China nu este pur legală.

Administrațiile locale joacă adesea un rol decisiv, în special atunci când este vorba de ocuparea forței de muncă sau de stabilitatea socială. Rezultatele juridice sunt influențate nu numai de statute, ci și de relațiile și dinamica locală.

Protecție formală limitată, dependență mai mare de negociere

Thaddaeus

Există echivalenți ai cadrelor de protecție precum StaRUG sau capitolul 11?

Paul

Nu în același mod.

În Hong Kong, schemele de aranjament sunt cel mai apropiat instrument. Acestea necesită aprobarea creditorilor și aprobarea instanței, dar nu oferă protecție automată. Societățile trebuie să obțină separat un spațiu de respiro prin măsuri juridice.

În China continentală, nu există un cadru solid de pre-insolvență comparabil cu sistemele europene.

Unele instanțe au experimentat cu mecanisme de prerestructurare, însă acestea sunt inconsecvente și oferă o protecție limitată. În practică, majoritatea restructurărilor sunt negociate informal cu băncile, autoritățile și principalele părți interesate.

Acest lucru face ca procesul să fie flexibil - dar și mai puțin transparent și mai puțin previzibil.

Thaddaeus

Cum sunt tratați angajații în caz de insolvență?

Paul

În Hong Kong, angajații sunt relativ bine protejați. Aceștia sunt tratați ca creditori preferențiali și pot accesa un fond sprijinit de guvern pentru a recupera salariile neplătite, în anumite limite.

În China continentală, creanțele angajaților au, de asemenea, prioritate legală. Însă punerea în aplicare variază semnificativ.

În realitate, salarizarea devine adesea o problemă socială. Administrațiile locale pot interveni pentru a se asigura că salariile sunt plătite, în special în cazul întreprinderilor mari sau acolo unde există riscul unor tulburări.

Asigurarea remunerării conducerii interimare

Thaddaeus

Cum își protejează managerii interimari remunerația?

Paul

Totul se reduce la structură și claritate.

În Hong Kong, onorariile sunt de obicei garantate prin acorduri oficiale, adesea susținute de creditori sau de aprobarea consiliului de administrație.

În China, situația este mai complexă. Contractele tind să fie mai scurte, bazate pe etape și atent structurate. Asistența juridică este esențială.

Dacă nu sunt rezervate fonduri sau dacă procesul se prelungește, obținerea plății poate deveni dificilă. Acesta este motivul pentru care ne structurăm angajamentele cu mare atenție încă de la început.

Puterea rețelelor în execuție

Thaddaeus

Puteți descrie rețeaua dvs. de restructurare?

Paul

De-a lungul timpului, mi-am construit o rețea în cercurile juridice, financiare și guvernamentale.

Aceasta include avocați, auditori, specialiști în restructurare, secretari de întreprindere și consilieri locali. În Asia, și în special în China, această rețea este esențială.

Nu aduceți doar o persoană. Aduceți acces - la cunoștințe, la influență și la capacitatea de execuție.

În multe cazuri, influența informală poate conta mai mult decât autoritatea formală.

Colaborarea: Structurată vs. bazată pe relații

Thaddaeus

Cât de eficientă este colaborarea între părțile interesate?

Paul

În Hong Kong, acesta este structurat și previzibil.

Instanțele sunt fiabile, procesele sunt clare, iar dacă părțile interesate sunt aliniate, lucrurile se pot mișca eficient.

În China, situația este diferită.

Colaborarea este mai puțin instituționalizată. Băncile, administrațiile locale și instanțele joacă toate un rol, dar nu întotdeauna într-un mod formalizat. În multe cazuri, negocierile din afara sălii de judecată sunt mai importante decât cele din interior.

Rolul băncilor de relații

Băncile sunt centrale în ambele sisteme, dar comportamentul lor diferă.

În Hong Kong, băncile pot acționa ca parteneri - cu condiția să aibă încredere în companie și să creadă în plan. Dacă credibilitatea este pierdută, acestea pot deveni rapid blocanți.

În China, băncile adoptă adesea o poziție mai prudentă, influențată de stat. Acestea se pot alinia autorităților de reglementare sau priorităților guvernamentale, ceea ce face esențială implicarea timpurie.

Dacă comunicarea este slabă sau întârziată, situațiile escaladează rapid.

Implicarea guvernului: Selectivă, dar influentă

Thaddaeus

Sprijină guvernul întreprinderile aflate în criză?

Paul

În Hong Kong, sprijinul este limitat și de obicei pe termen scurt.

În China, implicarea guvernului este mai activă - dar nu garantată.

Autoritățile locale pot interveni pentru a proteja ocuparea forței de muncă sau stabilitatea regională. Acestea pot include reduceri fiscale, flexibilitate în materie de reglementare sau facilitarea acordurilor cu băncile.

Dar acest sprijin este selectiv și variază mult în funcție de situație.

Rolul directorului financiar interimar

Thaddaeus

Ce rol joacă un director financiar interimar în restructurare?

Paul

În situații de criză, alinierea este mai importantă decât analiza.

Un director financiar interimar aduce obiectivitate, rapiditate și credibilitate. Rolul începe cu înțelegerea faptelor - fluxul de numerar, convențiile, pozițiile creditorilor - dar trece rapid la execuție.

La fel de importantă este și comunicarea.

Trebuie să aliniați conducerea locală, sediul central, băncile, auditorii și furnizorii. În Asia, unde standardele de raportare și așteptările variază, această aliniere devine critică.

Aveți nevoie de cineva care poate înțelege atât cifrele, cât și contextul.