Restructurare și redresare în Europa Centrală și de Est: Opiniile experților

La Valtus Alliance, restructurarea nu este niciodată tratată ca o disciplină unică. Cadrele juridice, comportamentul creditorilor, așteptările lucrătorilor și culturile de management variază semnificativ de la o piață la alta.

Acest lucru este valabil în special în Europa Centrală și de Est, unde multe întreprinderi funcționează ca filiale cu capital străin în cadrul unor sisteme locale pe care sediul central poate să nu le înțeleagă pe deplin.

În această conversație, Joe Poling (Președinte & CRO, Think Consulting, SUA) vorbește cu Bohuslav Lipovsky (Fondator, CE Interim) despre realitățile de restructurare din Polonia, Ungaria, România și Republica Cehă.

Bohuslav aduce o perspectivă rară, practică. Experiența sa acoperă valul de restructurare post-tranziție din Europa de Est, restructurarea corporativă din Germania și multiple mandate de director general interimar în situații de criză, inclusiv în medii de insolvență și cazuri publice de mare presiune.

Înțelegerea peisajului restructurării în ECE

Joe:

Cum ați descrie restructurarea din Europa Centrală și de Est în prezent?

Bohuslav:

Europa Centrală și de Est nu este o singură piață de restructurare. Polonia, Ungaria, România și Republica Cehă au fiecare propriile cadre juridice, culturi ale creditorilor, medii de lucru și obiceiuri de afaceri.

Dar pentru a înțelege cu adevărat restructurarea în această regiune, trebuie să ne uităm la istoria ei.

Mi-am început cariera într-o perioadă în care Europa de Est încă se confrunta cu consecințele trecerii de la economii planificate central la economii de piață. A existat un val de restructurări, insolvențe, schimbări de proprietate și transformări industriale.

Multe întreprinderi au trebuit să învețe foarte repede ce înseamnă cu adevărat concurența, disciplina în materie de lichidități și presiunea creditorilor.

Această experiență a influențat modul în care restructurarea este abordată astăzi. În această regiune, nu este niciodată doar un exercițiu tehnic. Ea atinge identitatea, locurile de muncă, comunitățile locale și, uneori, chiar mândria națională.

Astăzi, regiunea este mult mai matură și mai integrată în afacerile europene. Dar cerința de bază nu s-a schimbat. Aveți în continuare nevoie de rapiditate, credibilitate și leadership pe teren.

Ce diferențiază ECE de Europa de Vest

Joe:

Care sunt principalele diferențe față de Europa de Vest?

Bohuslav:

Cadrele juridice sunt mai dezvoltate decât se așteaptă mulți proprietari străini. Toate cele patru țări oferă modalități structurate de abordare a dificultăților financiare înainte de colapsul complet.

De exemplu, Republica Cehă a introdus restructurarea preventivă în 2023, permițând întreprinderilor să acționeze înainte ca insolvența să devină inevitabilă. Polonia oferă o gamă largă de căi de restructurare, în funcție de situație. Ungaria și România oferă, de asemenea, atât proceduri oficiale de insolvență, cât și instrumente de restructurare în etape anterioare.

Deci mecanismele există.

Dar adevărata diferență nu este sistemul juridic. Este execuția.

În Europa de Vest, restructurarea este adesea bazată pe procese. În Europa Centrală și de Est, doar procesul nu este suficient. De asemenea, trebuie să înțelegeți cum reacționează oamenii.

Cum comunică managerii locali veștile proaste, cum interpretează angajații tăcerea și cum reacționează furnizorii la întârzierea plăților. Și cât de repede se poate răspândi incertitudinea.

Din experiență, am învățat acest lucru pe calea cea grea. Odată, am preluat un grup de întreprinderi de producție care trecuseră deja printr-o procedură de insolvență. Din punct de vedere juridic, acestea fuseseră restructurate. Dar problemele de afaceri de bază nu fuseseră rezolvate. În decurs de doi ani, grupul a intrat din nou în incapacitate de plată.

Acest lucru a confirmat un lucru important pentru mine. Restructurarea juridică creează spațiu de respirație. Dar numai restructurarea operațională creează un viitor.

Cea mai frecventă greșeală în stadiul incipient

Joe:

Ce greșesc companiile la începutul unei crize?

Bohuslav:

Ei așteaptă prea mult. Și apoi comunică prea puțin.

La început, există întotdeauna speranță. Că va mai veni o comandă. Că o bancă va prelungi termenele. Că un acționar va interveni. Dar restructurarea nu așteaptă ca oamenii să se simtă pregătiți.

Problema este că, în momentul în care băncile, furnizorii sau angajații impun luarea de măsuri, societatea a pierdut deja controlul asupra calendarului.

Am condus situații în care insolvența a devenit inevitabilă. Este una dintre cele mai dificile decizii pe care le poate lua un lider, deoarece știi că va afecta angajații, furnizorii și reputația companiei.

Într-un caz din Slovacia, procesul de restructurare a declanșat atenția presei naționale și greve sindicale de amploare. Încercam să salvăm compania, dar din exterior părea un conflict.

Aceasta este realitatea. Chiar și atunci când acționați în mod responsabil, vă puteți confrunta cu critici.

Acesta este motivul pentru care sincronizarea contează atât de mult. Dacă acționezi devreme, încă mai ai opțiuni. Dacă acționezi târziu, ești forțat să iei decizii sub presiune.

Când să apelați la un expert extern

Joe:

Când ar trebui să fie implicat un expert extern în restructurare?

Bohuslav:

De îndată ce problema devine structurală și nu temporară.

Dacă marjele scad pe parcursul mai multor luni, dacă capitalul de lucru se află sub presiune, dacă creditorii pun mai multe întrebări sau dacă furnizorii înăspresc condițiile, acesta este deja momentul.

Rolul poate varia în funcție de situație. Acesta poate fi un director general interimar, CRO, CFO, COO sau un lider de fabrică. Dar un lucru este esențial. Mandatul trebuie să fie însoțit de o autoritate reală.

Dacă liderul interimar doar oferă consiliere, în timp ce deciziile rămân neclare sau întârziate, procesul nu va avansa suficient de repede. Iar timpul nu este neutru în restructurare. Fiecare săptămână fără acțiune are un cost.

Primul pas pentru proprietarii străini în criză

Joe:

Ce ar trebui să facă mai întâi o societate-mamă străină?

Bohuslav:

Primul pas este un diagnostic rapid și sincer.

Trebuie să răspundeți foarte repede la trei întrebări:

Este afacerea încă viabilă?
Cu ce fel de criză ne confruntăm?
Și cine mai are încredere în cine?

A treia întrebare este adesea subestimată. În restructurare, cifrele contează, dar încrederea determină dacă un plan poate fi pus în aplicare.

Un sediu străin nu ar trebui să se bazeze doar pe rapoartele interne și nu ar trebui să trimită o persoană care înțelege doar perspectiva corporativă. Aveți nevoie de cineva care să poată conecta așteptările sediului central cu realitatea locală.

Acest pod este esențial în această regiune.

Rolul părților interesate locale

Joe:

Cât de importante sunt părțile interesate locale?

Bohuslav:

Acestea sunt extrem de importante.

Chiar și în cazul unor cadre juridice clare, rezultatele sunt influențate de modul în care se comportă părțile interesate. Băncile, furnizorii, angajații, clienții și chiar instituțiile locale pot influența procesul de restructurare.

O greșeală frecventă este aceea de a presupune că un plan aprobat la sediul central va funcționa automat la nivel local. Nu va fi așa.

Aceasta trebuie tradusă în acțiuni locale, comunicare locală și credibilitate locală.

Și un lucru este foarte clar din experiență. Tăcerea este periculoasă. Dacă oamenii nu înțeleg ce se întâmplă, ei își creează propria versiune a poveștii. Odată ce se întâmplă asta, controlul devine mult mai dificil

Capital privat și restructurare în ECE

Joe:

Ce rol joacă capitalul privat?

Bohuslav:

Capitalul privat devine din ce în ce mai activ, în special în ceea ce privește activele neperformante, divizările și situațiile de redresare.

În același timp, regiunea este încă puternic influențată de bănci și de acționarii existenți, în special în cazurile de piață medie.

Oportunitatea este semnificativă. Multe companii au capacități tehnice puternice, angajați calificați și relații solide cu clienții. Însă acestea au adesea nevoie de un model de operare diferit, de o disciplină financiară mai puternică sau de o schimbare în cultura conducerii.

Aici executivii interimari creează rapid valoare. Ei nu sunt acolo pentru a analiza situația. Ei sunt acolo pentru a o stabiliza și a o face să avanseze.

Ce face un lider interimar eficient

Joe:

Ce definește un lider puternic al restructurării în această regiune?

Bohuslav:

Capacitatea de a sta în mijlocul presiunii fără a deveni parte a panicii.

Disciplina financiară este esențială. Dar nu este suficientă. De asemenea, trebuie să înțelegeți oamenii.

În restructurare, toată lumea este sub presiune. Angajații își fac griji pentru locurile lor de muncă. Managerii își fac griji cu privire la reputația lor. Băncile își fac griji cu privire la expunerea lor. Furnizorii sunt îngrijorați că vor fi plătiți.

Dacă vă concentrați doar pe cifre, pierdeți oamenii. Dacă vă concentrați doar pe emoții, pierdeți controlul.

Cei mai puternici lideri combină comunicarea calmă cu o execuție foarte fermă. Ei se pot adresa consiliului de administrație, băncii și fabricii, toate în aceeași zi, și rămân credibili în fiecare cadru.

Restructurarea în producție: O neînțelegere comună

Joe: Ce este adesea înțeles greșit?

Bohuslav:
Mulți oameni cred că restructurarea se referă în principal la reducerea costurilor.

Costurile contează, desigur. Dar dacă restructurarea devine doar un exercițiu de reducere a costurilor, aceasta poate distruge afacerea.

În producție, trebuie să înțelegeți întregul sistem. Clienții, produsele, prețurile, productivitatea, calitatea, lanțul de aprovizionare, conducerea fabricii și logica investițiilor joacă toate un rol.

Uneori, problema nu este un management deficitar la nivelul fabricii. Uneori, problema este că fabricii i s-a oferit o gamă greșită de produse sau așteptări nerealiste.

Dacă reduceți costurile fără să reparați modelul de bază, compania poate arăta mai bine temporar. Dar criza va reveni.

Cea mai importantă lecție

Joe:

Ce v-a modelat cel mai mult perspectiva?

Bohuslav:

Această restructurare nu se încheie atunci când se încheie procesul formal.

O societate poate ieși din insolvență, poate ajunge la acorduri cu creditorii și poate reduce costurile, rămânând totuși slabă din punct de vedere fundamental.

Adevărata restructurare merge mai departe. Aceasta impune decizii dificile cu privire la produse, clienți, conducere și viabilitate pe termen lung.

Restructurarea juridică creează un cadru. Restructurarea reală schimbă modul în care funcționează efectiv întreprinderea.