Cadrul de restructurare din Germania combină structura juridică cu flexibilitatea operațională. În ultimii câțiva ani, introducerea StaRUG a extins semnificativ capacitatea întreprinderilor de a acționa înainte ca insolvența oficială să devină inevitabilă.

În acest interviu, Heinrich Schaible (CEO, Valtus Germania) angajează Andreas Greis (Valtus Germania) pentru a explora modul în care funcționează restructurarea în Germania - de la cadrele formale de insolvență la standardele orientate către piață, cum ar fi IDW S6 și IDW S11.

Un cadru structurat, dar flexibil

Heinrich

Ce face ca cadrul de restructurare din Germania să fie unic?

Andreas

Germania combină un sistem juridic foarte structurat cu o abordare pragmatică a executării.

Codul Insolvenței (InsO) definește proceduri clare, în timp ce StaRUG introduce un cadru de restructurare preventivă care permite întreprinderilor să acționeze înainte ca insolvența să devină inevitabilă. Împreună, acestea creează un sistem care echilibrează protecția creditorilor cu continuitatea activității.

În practică, aceasta înseamnă că întreprinderile pot alege, în funcție de situație, între proceduri formale și soluții consensuale extrajudiciare.

Înțelegerea căilor principale de insolvabilitate

Germania oferă mai multe căi structurate pentru societățile aflate în dificultate.

Procedurile obișnuite de insolvență rămân calea standard și pot conduce fie la lichidare, fie la restructurare prin intermediul unui plan de insolvență. În acest cadru, procedurile privind planurile de insolvență permit societăților să se reorganizeze sub supravegherea instanței, similar, în principiu, cu capitolul 11 din Statele Unite.

O opțiune mai specializată este procedura scutului de protecție. Aceasta permite întreprinderilor să pregătească un plan de restructurare în timp ce conducerea rămâne sub control, cu condiția ca insolvența să fie iminentă, dar să nu se fi realizat încă.

Alături de aceste căi formale, StaRUG permite restructurarea preventivă. Aceasta permite întreprinderilor care se confruntă cu o ilichiditate iminentă să se restructureze rapid, cu o implicare limitată a instanței și cu un control continuu al conducerii.

IDW S6 și IDW S11: Standarde de piață care modelează deciziile

Heinrich

Ce rol joacă IDW S6 și IDW S11 în restructurare?

Andreas

Aceste standarde sunt esențiale în practică, chiar dacă nu sunt obligatorii din punct de vedere juridic.

IDW S6 se concentrează pe posibilitatea restructurării cu succes a unei întreprinderi. Acesta examinează cauzele crizei, definește măsurile operaționale și financiare și evaluează dacă întreprinderea poate obține o rentabilitate durabilă.

IDW S11, pe de altă parte, determină dacă există condiții de insolvență. Acesta evaluează lichiditatea, ilichiditatea iminentă și supraîndatorarea, ajutând conducerea să decidă dacă este necesară o depunere oficială.

Împreună, aceste standarde oferă o bază structurată pentru luarea deciziilor și sunt utilizate pe scară largă de bănci, investitori și consilieri.

Cea mai frecventă greșeală: Întârzierea și lipsa de transparență

Heinrich

Ce greșesc companiile la începutul unei crize?

Andreas

Cea mai frecventă greșeală este negarea.

Conducerea întârzie adesea să recunoască gravitatea situației și pierde timp prețios. Această întârziere reduce semnificativ opțiunile disponibile.

În același timp, transparența lipsește adesea. Principalele părți interesate, în special băncile, nu sunt implicate suficient de devreme. Combinată cu ezitarea în luarea deciziilor, aceasta creează o situație în care problemele escaladează mai repede decât sunt abordate.

Când expertiza externă devine esențială

Heinrich

Când ar trebui să fie implicat un expert extern în restructurare?

Andreas

De îndată ce apar semnele de avertizare timpurie.

Marjele în scădere, lichiditățile tot mai limitate sau încrederea redusă a părților interesate sunt toate indicatori ai necesității de a acționa. Rolul expertului depinde de situație și poate varia de la sprijin consultativ la responsabilități de CFO sau CRO.

Cel mai important este ca mandatul să provină de la nivelul potrivit - de obicei consiliul de administrație sau acționarii - pentru a asigura autoritatea și responsabilitatea.

Procedurile privind scutul de protecție în practică

Heinrich

Cât de eficiente sunt procedurile privind scutul de protecție?

Andreas

Acestea sunt un instrument valoros, dar momentul este esențial.

Procedurile de protecție permit întreprinderilor să se restructureze sub supravegherea instanței, în timp ce conducerea rămâne în funcție. Acestea oferă transparență și stabilitate, dar trebuie inițiate suficient de devreme pentru a fi eficiente.

Cu toate acestea, ele nu oferă aceeași flexibilitate ca procedurile complete de insolvență și, prin urmare, ar trebui să fie alese cu atenție în funcție de situație.

Protecția angajaților în insolvență

Heinrich

Ce se întâmplă cu angajații în timpul insolvenței?

Andreas

Germania oferă o protecție puternică pentru salariile angajaților.

Statul acoperă salariile nete pentru o perioadă de până la trei luni înainte de insolvență prin intermediul prestațiilor de insolvență. După această perioadă, salariile trebuie să fie finanțate prin operațiuni curente sau acorduri de restructurare.

Bonusurile nu sunt, în general, protejate și sunt tratate ca și creanțele standard în caz de insolvență.

Acest sistem asigură stabilitate pe termen scurt pentru angajați, permițând în același timp intrarea în vigoare a măsurilor de restructurare.

O experiență definitorie: Învățarea din eșec

Heinrich

Care experiență v-a modelat cel mai mult perspectiva?

Andreas

Insolvența propriului meu start-up.

Mi-a arătat cum unii investitori abordează strategic situațiile de criză, folosind insolvența ca instrument pentru a achiziționa active la o valoare mai mică. Nu toate părțile interesate se concentrează pe redresarea pe termen lung. Unii se concentrează pe oportunități.

Această experiență a schimbat modul în care evaluez motivațiile în situații de restructurare.

Sfaturi pentru societățile străine

Heinrich

Ce ar trebui să facă societățile străine cu filiale germane în caz de criză?

Andreas

Acționați rapid și transparent.

Este esențial să se implice din timp expertiza locală, deoarece Germania are cadre juridice, de reglementare și de muncă specifice care influențează opțiunile de restructurare.

În același timp, coordonarea dintre sediul central și conducerea locală trebuie să fie puternică. Pentru a înțelege dacă problema este temporară sau structurală, este necesară o înțelegere la nivel local.

Rolul în creștere al capitalului privat

Heinrich

Cât de activ este capitalul privat în restructurare?

Andreas

Capitalul privat joacă un rol din ce în ce mai important, în special în situațiile de fuziuni și achiziții în dificultate.

În timp ce băncile și acționarii tradiționali rămân principalele părți interesate, capitalul privat aduce adesea capitalul și expertiza operațională necesare pentru repoziționarea companiilor.

Leadership în restructurare

Heinrich

Ce definește un lider puternic în restructurare?

Andreas

Reziliență, empatie și hotărâre.

Un lider în restructurare trebuie să fie capabil să ia decizii dificile sub presiune, menținând în același timp încrederea părților interesate. Expertiza tehnică este esențială, dar conducerea și comunicarea sunt la fel de importante.

În multe cazuri, cauza principală a unei crize este lipsa de leadership de-a lungul timpului. Prin urmare, o conducere puternică și vizibilă este esențială pentru restabilirea încrederii.

Gestionarea laturii umane a crizei

Heinrich

Cum gestionați dimensiunea emoțională?

Andreas

Prin combinarea clarității cu empatia.

Comunicarea transparentă este esențială, chiar și atunci când mesajul este dificil. Oamenii sunt mai predispuși să accepte schimbarea atunci când înțeleg situația și se simt tratați corect.

Din experiența mea, claritatea este o formă de respect.

Echilibrul între supraviețuirea pe termen scurt și strategia pe termen lung

Heinrich

Cum echilibrați presiunea imediată cu succesul pe termen lung?

Andreas

Prima prioritate este întotdeauna lichiditatea și stabilitatea operațională.

Însă restructurarea nu se poate opri aici. De asemenea, trebuie stabilită o strategie credibilă pe termen lung care să convingă părțile interesate de viabilitatea viitoare a întreprinderii.

Adevărata provocare este gestionarea ambelor în același timp.

Rolul Valtus Germania

Heinrich

Ce oferă Valtus în situații de restructurare?

Andreas

Valtus oferă lideri interimari cu experiență, inclusiv CRO și CFO de restructurare, care pot prelua imediat responsabilitatea operațională.

În plus, prin colaborarea noastră cu Management Factory, putem furniza evaluări de specialitate aliniate la standardele IDW S6 și IDW S11.

Privind în perspectivă: Următorii cinci ani

Heinrich

Ce tendințe vor influența restructurarea în viitor?

Andreas

Inteligența artificială va juca un rol din ce în ce mai important, în special în accelerarea analizei și a procesului decizional.

În același timp, cadre precum IDW S6 și S11 vor continua să evolueze pentru a reflecta medii mai dinamice.

Pe măsură ce volatilitatea crește, cererea de lideri cu experiență în restructurare va continua să crească.

Perspectivă finală

Germania oferă unul dintre cele mai structurate medii de restructurare din Europa.

Însă structura singură nu determină rezultatele.

Succesul depinde de rapiditatea cu care companiile acționează, de transparența cu care implică părțile interesate și de eficiența cu care conducerea acționează sub presiune.