Pe scurt

Întreprinderile din Germania aflate în proprietatea Emiratelor Arabe Unite nu reprezintă o previziune. Acestea există deja în mai multe sectoare. Printre ele se numără fabrici, active din domeniul energetic, rețele logistice și birouri de vânzări. Multe dintre acestea își îndeplinesc integral obligațiile legale germane. Ceea ce le diferențiază este forma de prezență. Proprietatea asupra companiei implică o structură a consiliului de administrație conformă cu legislația germană, drepturi ale comitetului de întreprindere și respectarea legislației germane privind raportarea. Proprietatea asupra proiectului conferă drepturi contractuale asupra unui singur activ. Prezența comercială nu implică niciuna dintre acestea. Alegerea formei potrivite reprezintă prima decizie de guvernanță, deoarece stabilește cine răspunde pentru ce.

O turnătorie de aluminiu din Hanovra și un parc eolian în largul insulei Rügen

Emirates Global Aluminium a finalizat achiziția societății Leichtmetall Aluminium Giesserei Hannover GmbH la data de 3 mai 2024. Părțile au semnat un contract de vânzare-cumpărare cu caracter obligatoriu la data de 21 martie 2024. Vânzătorul a fost un fond administrat de Quantum Capital Partners din München. EGA precizează că unitatea din Hanovra își desfășoară acum activitatea sub denumirea de EGA Leichtmetall. Aceasta produce până la 30.000 de tone de lingouri de aluminiu pe an. Aluminiul secundar reprezintă aproximativ 80% din materiile prime utilizate. EGA nu a dezvăluit detaliile financiare. Fabrica nu a suferit modificări la data respectivă. S-a schimbat însă structura ierarhică de deasupra acesteia.

Iberdrola raportează că parcul eolian Baltic Eagle, cu o capacitate de 476 MW, a atins capacitatea maximă de producție pe 10 iulie 2025. Parcul este situat la aproximativ 30 km în largul insulei Rügen, în Marea Baltică germană. Masdar deține 49% din proiect în baza unui acord din iulie 2023, iar Iberdrola deține 51%. Este vorba despre un activ german aflat parțial în proprietatea Emiratelor Arabe Unite, nu despre o societate germană de exploatare.

Covestro AG confirmă încheierea unui acord de investiții cu ADNOC, datat 1 octombrie 2024. Prețul ofertei a fost de 62,00 EUR pe acțiune. The National raportează că tranzacția a fost finalizată la 10 decembrie 2025. XRG deține acum aproximativ 95,1%. ADNOC International Germany Holding AG deține aproximativ 83,43%, iar XRG P.J.S.C. aproximativ 11,68%. Covestro precizează că sediul său central rămâne la Leverkusen, cu aproximativ 17.500 de angajați în 46 de unități de producție. Fiecare dintre aceste tranzacții a fost finalizată înainte de anunțul privind investiția din septembrie 2026 de la Berlin. Niciuna dintre ele nu face parte din acesta.

De ce întreprinderile din Germania aflate în proprietatea Emiratelor Arabe Unite se împart în trei categorii distincte

Transferul dreptului de proprietate asupra societății implică și transferul structurii statutare germane, nu doar al acțiunilor

Un proprietar din Emiratele Arabe Unite care achiziționează o companie germană preia și organele de conducere ale acesteia. Printre acestea se numără Aufsichtsrat, Geschäftsführung sau Vorstand, precum și sistemul de codecizie asociat acestora. Covestro precizează că Acordul de investiții este valabil până la 31 decembrie 2028. De asemenea, se precizează că societatea își continuă activitatea sub forma unei „Aktiengesellschaft”, fără acord de dominare sau de transfer al profiturilor și pierderilor. ADNOC recunoaște convențiile colective de muncă și drepturile comitetelor de întreprindere germane. Raportul Covestro din 2025 înregistrează societatea ca o societate dependentă în temeiul „Aktiengesetz” de la data finalizării tranzacției (Raportul anual Covestro 2025). RAK Ceramics a atins același nivel, deși la o scară mai mică. În 2022, a devenit acționar unic al societății KLUDI GmbH & Co. KG din Menden (TGA Proiectanți specializați). Cei doi conduceau împreună întreprinderea comună Kludi RAK încă din 2006.

Proprietatea asupra proiectului este reglementată de contract, nu de ierarhie

Poziția Masdar în cadrul Baltic Eagle constă într-o participație la capitalul social al unui activ. Aceasta este reglementată de acordurile între acționari și de acordurile operaționale încheiate cu Iberdrola. Prin urmare, niciun director de uzină din Germania nu raportează către Abu Dhabi. Mubadala Investment Company deține participații minoritare în companii germane în condiții similare, fără a exercita controlul operațional. Problema guvernanței este aici mai restrânsă și, totodată, mai puțin iertătoare. Un drept pe care părțile nu l-au inclus în acord nu mai există ulterior.

Prezența comercială și în domeniul serviciilor asigură accesul pe piață fără a fi necesară o societate de exploatare germană

Emiratele deservește Germania din Dubai încă de la primul său zbor către Frankfurt, din iulie 1987. În prezent, operează zboruri către Frankfurt, München, Düsseldorf și Hamburg. Acordurile actuale privind serviciile aeriene o limitează la patru destinații din Germania. Etihad Airways operează zboruri către Frankfurt și München din Abu Dhabi și deține un birou în Frankfurt. DP World se situează între aceste categorii. Compania gestionează o rețea logistică internă în Germania, pe lângă activele pe care le deține în alte părți ale Europei. De asemenea, a achiziționat societatea holding a P&O Ferries și P&O Ferrymasters pentru 322 de milioane de lire sterline. DP World a anunțat acea tranzacție pe 20 februarie 2019.

Relația de guvernanță dintre proprietar și filiala germană se conturează la momentul finalizării tranzacției, nu după aceea

Majoritatea întreprinderilor din Germania aflate în proprietatea Emiratelor Arabe Unite preiau acum, în linii mari, acest model de guvernanță înainte de a prelua controlul. ADNOC și Covestro au notificat Comisia Europeană în temeiul Regulamentului privind subvențiile străine, la 15 mai 2025. Comisia a deschis o anchetă de fază II la 28 iulie 2025. Aceasta a acordat o autorizație condiționată la 14 noiembrie 2025.

Cleary Gottlieb constată că aceasta a fost abia a doua aprobare condiționată a FSR în urma unei evaluări de fază II. Prima a vizat companiile e& și PPF Telecom. Printre preocupările exprimate s-a numărat o garanție de stat nelimitată din partea Emiratelor Arabe Unite. Măsurile corective impuse au obligat ADNOC să își revizuiască actul constitutiv, astfel încât să se aplice legislația obișnuită a Emiratelor Arabe Unite în materie de insolvență. De asemenea, ADNOC a acceptat să partajeze anumite brevete de sustenabilitate ale Covestro în condiții transparente. Gulf News se menționează că Ministerul Federal al Economiei și Energiei din Germania a aprobat tranzacția în mod separat. Această aprobare se încadrează în regimul de verificare prevăzut în Außenwirtschaftsverordnung. Angajamentele asumate în această etapă stabilesc ce poate și ce nu poate decide proprietarul ulterior.

La nivelul inferior celui de reglementare, coordonarea dintre proprietar și operațiunea din Germania se bazează pe calendare și praguri. Entitatea germană își închide exercițiul contabil conform HGB, în timp ce proprietarul consolidează situațiile financiare conform IFRS. Prin urmare, un al doilea proces de raportare necesită personal, un calendar și un responsabil desemnat de fiecare parte. Autoritatea de aprobare a cheltuielilor de capital aparținea odată unui director general. Acum, aceasta poate fi redirecționată către un comitet de investiții aflat la câteva fusuri orare distanță. Durata acestui ciclu de aprobare decide dacă refacerea căptușelii unui cuptor are loc în trimestrul planificat. Modificările privind efectivul de personal, programele de lucru sau domeniul de activitate al unității necesită consultarea cu Betriebsrat, în conformitate cu principiul codeterminării din Germania. Nicio instrucțiune a proprietarului nu poate scurta acest proces.

Ce poate învăța următorul val de la întreprinderile din Germania aflate în proprietatea Emiratelor Arabe Unite

Populația actuală de întreprinderi deținute de Emiratele Arabe Unite în Germania este revelatoare, deoarece prezintă o mare diversitate de forme. Trei aspecte sunt comune tuturor acestora.

1. Stabiliți forma de prezență înainte de finalizarea tranzacției. Această alegere determină obligațiile care decurg din aceasta.
2. Creați interfața de raportare înainte de prima închidere contabilă obligatorie. Atribuiți câte un responsabil pentru închiderea contabilă conform HGB și pentru ciclul de consolidare al proprietarului.
3. Stabiliți pragurile de delegare a autorității la un nivel care să permită desfășurarea operațiunilor.

Decizia cu care se confruntă consiliul de administrație este mai restrânsă decât sugerează ciclul de anunțuri. Nu este vorba despre a investi sau nu în Germania. Este vorba despre ce model de guvernanță va adopta grupul în relația dintre proprietar și operațiunea germană și cu cine. Integrarea, schimbarea modelului operațional și tranziția la conducere creează fiecare câte o perioadă de tranziție. O operațiune germană are nevoie, așadar, de un director executiv responsabil care să preia funcția mai repede decât permite o numire permanentă. Acesta este momentul în care consiliile de administrație iau în considerare, de obicei, conducerea interimară. CE Interim, parte a Valtus Alliance, activează la această interfață dintre proprietatea internațională și realitatea operațională locală. Acoperirea sa se extinde în regiunea DACH, Europa Centrală și de Est și țările din Consiliul de Cooperare al Golfului (GCC). O notă separată prezintă problema implementării cu care se confruntă investitorii nou-veniți (Investițiile Emiratelor Arabe Unite în Germania). Materialul CE Interim privind integrarea post-fuziune prezintă etapele schimbării de proprietate.