Stručně řečeno

Čtyři z deseti dotázaných investorů by si již Slovensko jako místo pro investice nevybrali. Pouze 4 procenta hodnotí současné podmínky jako dobré. Pro majitele, který tam má závod, je to důvod k přehodnocení investičního záměru, nikoli konečný verdikt ohledně závodu. Investiční klima na Slovensku v roce 2026 se již třetím rokem mění v důsledku změn v daních a odvodech. Dobře vedený závod s pevnou knihou objednávek může tuto revizi projít beze změn. Změnilo se však to, že nikdo již nemůže předem předpokládat, jaká bude odpověď.

Spouštěcím faktorem je obvykle odložená žádost o kapitál

Slovenský závod požádal skupinu o novou obráběcí buňku. Doba návratnosti činí tři roky. Objem objednávek to umožňuje. Žádost postoupila do dalšího kola posouzení a poté do dalšího.

Nikdo u toho stolu nehlasuje pro odchod ze země. Každé odložení se samo o sobě jevilo jako rozumné. Kapitál je vzácný a daňová základna se neustále mění. Problém spočívá v tom, jaké důsledky má odložení v dlouhodobém horizontu: závod, který přestane reinvestovat, přestane být konkurenceschopný při vývoji svého dalšího produktu.

V březnu 2026 se Německo-slovenská obchodní a průmyslová komora (AHK Slowakei) zveřejnila výsledky svého průzkumu podnikatelského klimatu, o nichž informovala 21. dubna 2026. Podle GTAI, vzorek tvořilo 112 společností, z nichž 51 procent působilo ve zpracovatelském průmyslu. Průzkum společně provedly rakouská, italská, švédská a nizozemská obchodní komora, takže se týkal zahraničních investorů, nikoli německých firem. AHK Slowakei uvádí, že 40 procent respondentů by si již Slovensko nevybralo. Zhruba 59 procent by však i nadále reinvestovalo.

Proč je investiční klima na Slovensku v roce 2026 z pohledu centrály hůře čitelné

Za osmnáct měsíců obdrželi slovenští zaměstnavatelé tři konsolidační balíčky. I tak byl každý z nich zvládnutelný samostatně. Společně však mění nákladovou základnu, na jejímž základě skupina schválila výstavbu závodu.

Podle PwC Slovensko, standardní sazba DPH se k 1. lednu 2025 zvýšila z 20 na 23 procent. Daň z příjmů právnických osob činí 24 procent u zdanitelného příjmu přesahujícího 5 milionů EUR, podle UniCredit. Podle KPMG Slovensko, 1. dubna 2025 vstoupila v platnost daň z finančních transakcí. U debetních transakcí činí sazba 0,4 procenta, přičemž maximální částka je 40 EUR.

Tato daň dopadá nejprve na závod. Vztahuje se totiž na platební tok, nikoli na zisk. Provozovna s dlouhým řetězcem dodavatelů ji platí bez ohledu na to, zda dosahuje zisku či nikoli. Proces od zveřejnění návrhu až po schválení trval jedenáct pracovních dnů. Pro finančního ředitele skupiny je časový harmonogram tou náročnější proměnnou.

Dopad slovenské fiskální konsolidace na podniky je kumulativní, nikoli dramatický

Vláda Roberta Fica schválila 24. září 2025 třetí balíček v hodnotě přibližně 2,7 mld. EUR. Pro srovnání: první dva balíčky dohromady činily 4,7 mld. EUR. Podle KPMG, tato opatření vstoupila v platnost 1. ledna 2026:

• Příspěvky na zdravotní pojištění se zvýšily o jeden procentní bod.
• Náhrada mzdy v případě nemoci hrazená zaměstnavatelem byla prodloužena z 10 na 14 dní.
• Minimální daň z příjmů právnických osob u obratu nad 5 milionů EUR se zvýší z 3 840 EUR na 11 520 EUR.

Dvě z nich se promítají do hodinových mzdových nákladů. Samotné však nejsou nijak významné. Právě proto je dopad slovenské fiskální konsolidace na podniky v měsíční zprávě těžko rozpoznatelný. Projevuje se spíše jako drobné změny ve známých položkách.

Ministerstvo financí Slovenské republiky si stanovilo za cíl snížit schodek z přibližně 5 % HDP na 4,1 až 4,3 %. Na začátku června 2026 následoval balíček opatření na stabilizaci a podporu růstu. I tak však tento balíček nesplnil očekávání podnikatelské sféry. Podle GTAI, Prezident AHK Slovensko Pavel Lakatos vyzval politiky, aby u investorů vybudovali novou důvěru.

Hodnocení, růst a kapitál se vyvíjely stejným způsobem

Agentura Fitch v prosinci 2023 snížila rating Slovenska o jeden stupeň. Podle Moody’s, v prosinci 2024 došlo ke snížení ratingu na A3 v důsledku zhoršení fiskální situace a oslabení institucionálních kontrolních mechanismů. Agentura S&P v dubnu 2026 snížila rating na A, což je nejnižší úroveň od roku 2012. Všechny tři agentury nyní snížily rating tohoto státu.

Podle Evropská komise Podle podzimní prognózy z roku 2025 poroste reálný HDP v letech 2025 a 2026 o 0,8 procenta, přičemž schodek dosáhne 4,5, respektive 4,6 procenta. Jedná se o nejpomalejší růst ve střední a východní Evropě. Slovenská národní banka a agentura S&P očekávaly 0,5 %. Stále se však jedná pouze o prognózy.

Společnost Capital reagovala již dříve. Podle Zpráva UNCTAD o světových investicích 2024, Příliv přímých zahraničních investic v roce 2023 klesl na 180 milionů USD z 2,9 miliardy USD v předchozím roce. Navíc, Evropský parlament Zpráva uvádí, že ze 6,4 mld. EUR z Plánu pro oživení a odolnost směřujících na Slovensko do konce roku 2025 bylo dosud vyčerpáno 3 963,8 mil. EUR. GTAI upozorňuje, že tyto prostředky se již téměř vyčerpaly.

Předvídatelnost má nyní vlastní známku

Podle GTAI získaly tři faktory týkající se lokality neuspokojivé hodnocení 4. Úsilí v boji proti korupci získalo 4,4, předvídatelnost hospodářské politiky 4,2 a daňové zatížení 4,1. Členství v EU získalo nejlepší hodnocení 1,6, místní dodavatelé 2,5. Podle SITA, 60 procent respondentů označilo podmínky hospodářské politiky za největší riziko. Provozní prostředí je stále hodnoceno kladně. To samé však nelze říci o politice, daních a předvídatelnosti. Toto zhoršení se odehrává mimo brány továrny a zpráva o provozu to nezachytí.

Jak představenstva rozpoznávají, že původní případ již neplatí

Vina není na žádné ze stran této hierarchické linie. Místní vedení podává zprávy na základě cílů, které má stanoveny. Centrála pak vyhodnocuje údaje, které zaostávají za změnami v politice o dvě či tři čtvrtletí. Stručně řečeno, každá strana má k dispozici jen část celkového obrazu.

Tři příznaky naznačují, že se jedná o případ, který vyžaduje opakované testování, nikoli pečlivější sledování:

• Skupina vícekrát odložila žádosti o kapitál pro tento web, aniž by uvedla důvod.
• Závod přestává nakupovat nástroje, a to i v případech, kdy stávající program běží bez problémů.
• Program dané řady končí do osmnácti měsíců a žádný nástupnický produkt zatím nemá název.

Stejný závěr vyplývá i z objemu objednávek. Údaje Destatis zprostředkované agenturou GTAI ukazují, že německý vývoz na Slovensko na počátku roku 2026 poklesl o 12 procent. Podobně klesl i dovoz o 15 procent a poptávka po obráběcích strojích o 24 procent. Podle Trading Economics, Podle údajů Statistického úřadu klesl vývoz slovenského zboží v lednu 2026 o 2,8 procenta.

Je třeba zdůraznit, že tato koncentrace je záměrná. Na vrcholu se nacházejí čtyři montážní závody: Volkswagen Slovakia, Kia Slovakia, Stellantis a Jaguar Land Rover. Tyto závody působí v Bratislavě, Žilině, Trnavě a Nitře. ZAP SR, Sdružení automobilového průmyslu Slovenské republiky, zastupuje pyramidu dodavatelů pod nimi. Společnost Volvo Cars staví pátý závod v Košicích. Jedno rozhodnutí o přidělení modelu v tomto závodě odčerpává objem výroby z desítek závodů druhé a třetí úrovně. Rozhodnutí přijatá jinde proto určují výhled slovenské výroby v oblasti dodávek komponentů.

Co je zapotřebí pro důvěryhodné přehodnocení

Pořadí kroků je důležitější než samotná analýza. Představenstva, která postupují od konečného rozhodnutí zpět, obvykle celý proces zopakují do jednoho roku.

Nejprve stanovte jeden soubor skutečností

Přepočítejte jednotkové náklady na základě příspěvků zaměstnavatelů v roce 2026, nemocenských dávek a aktuálních mzdových dohod. Vyčleňte hotovostní náklady na daň z finančních transakcí v rámci ročního objemu plateb. Následně ověřte pokrytí objednávkového portfolia k datu ukončení programu a pro každou položku uveďte název nástupnického produktu.

Za druhé, porovnejte danou pozici se skutečnými alternativami

Porovnejte tento web s místy, která investoři skutečně uvedli. Podle Rozhovor pro Index/SME ze dne 12. června 2026 Podle člena představenstva AHK Marca Trisciuzziho firmy zvažující přesun sídla uváděly jako možné destinace Česko, Polsko a Rumunsko, nikoli Asii. Poté otestujte rezervu v rámci smluvních závazků za předpokladu růstu v rozmezí 0,5 až 0,8 procenta.

Za třetí, rozhodněte se, dokud máte na výběr ze tří možností

Přestrukturovat nákladovou základnu tak, aby provoz překročil prahovou hodnotu pro reinvestice. Snížit expozici prostřednictvím prodeje, přičemž je třeba vzít v úvahu, že kupující vycházejí ze stejných údajů o investicích na Slovensku do roku 2026. Nebo naplánovat řádné ukončení činnosti, dokud mají vztahy se zákazníky ještě svou hodnotu. Před rozhodnutím je třeba určit, které závazky spadají na úroveň subjektu. To nakonec určuje, která možnost je vůbec k dispozici.

Přeshraniční rozměr v praxi

Toto omezení je spíše důkazní než analytické. Místní vedení nemůže snadno dojít k závěru, že jeho vlastní lokalita již není vhodná. Ani společná návštěva lokality tuto otázku málokdy vyřeší, protože během ní lze za dva dny vidět pouze to, co daná lokalita dokáže předvést.

Přehodnocení má váhu pouze tehdy, pokud by osoba, která jej provádí, mohla věrohodně dospět k opačnému závěru. Některé skupiny mají provozního ředitele, který má dostatek času a není osobně zainteresován na původním rozhodnutí. Pokud tomu tak není, je třeba, aby na místě byl přítomen vedoucí pracovník s reálnou pravomocí. V případě, že jde o samotný subjekt, je vhodný prozatímní generální ředitel; pokud jde o nedostatek hotovosti, je vhodný prozatímní ředitel pro řízení rizik (CRO).

Společnost CE Interim, která je součástí aliance Valtus Alliance, zajišťuje přeshraniční vedení na různých trzích. Právě tento dosah je v tomto případě klíčový. Skupina, která porovnává pobočky na Slovensku, v České republice, Polsku a Rumunsku, potřebuje v každé z nich stejný úsudek. Partner zůstává zapojený po celou dobu trvání mandátu, takže představenstvo má k dispozici jeden ověřený obraz situace. Některé pobočky se ukážou být silnější, než se očekávalo, a zaznamenání těchto skutečností zajišťuje důvěryhodnost hodnocení.

Často kladené otázky

Znamená neuspokojivý výsledek celostátního průzkumu mezi investory, že náš slovenský závod má potíže?

Ne. Znamená to naopak, že je třeba znovu prověřit původní investiční předpoklady. Náklady na politiku, daně a příspěvky se mění již třetí rok v řadě. Projekt s pevnou knihou objednávek a obhajitelnými jednotkovými náklady může toto nové prověření samozřejmě projít beze změn. Riziko spočívá v tom, že se odpověď pouze předpokládá, místo aby se ověřila.

Měli bychom změnit strukturu provozu nebo omezit naši angažovanost na Slovensku?

Toto rozhodnutí závisí na skutečnostech, které většina skupin v současné podobě nemá k dispozici. Nejdůležitější jsou tři: jednotkové náklady v rámci příspěvků pro rok 2026, pokrytí objednávkového portfolia a závazky na úrovni subjektu. Všechny tři možnosti zůstávají otevřené déle, než představenstva očekávají, ale uzavírají se postupně.

Jak rychle lze zajistit nástup dočasného vedoucího pracovníka?

Společnost CE Interim zajistí osvědčeného manažera, který odpovídá požadavkům zakázky a je připraven nastoupit do 72 hodin od dokončení zadání zakázky. Během prvních týdnů se shromáždí podklady. Jakmile budou fakta ověřena, následují rozhodnutí o restrukturalizaci, prodeji nebo uzavření podniku.

Co se stane s místním týmem během přehodnocení?

Toto pověření má operativní charakter, takže závod pokračuje v provozu. Většina vedoucích pracovníků a zaměstnanců ve výrobě se na rozhodování o kapitálu skupiny nepodílí. Jasná komunikace a stabilní hierarchie zajišťují plynulý chod výroby.

Související informace a další kroky

Stránka na dočasné vedení na Slovensku popisuje, jak společnost CE Interim organizuje své mandáty na místní úrovni. Toto provozní restrukturalizace slovenského závodu ukazuje, jak prozatímní vedoucí pracovník obnovil kontrolu ještě předtím, než se skupina rozhodla.

V kontextu tříletých změn v politice představuje investiční klima na Slovensku v roce 2026 již třetí revizi téže studie. Přehodnocení zahájené v roce 2027 vychází ze slabší pozice, přičemž zůstává zachováno méně možností. V případě, že je třeba provést nové posouzení situace na Slovensku, může prozatímní partner CE pomoci vymezit rozsah úkolů, které toto přehodnocení vyžaduje.