A német szerkezetátalakítási környezet a jogi struktúrát és a működési rugalmasságot ötvözi. Az elmúlt néhány évben a StaRUG bevezetése jelentősen kibővítette a vállalatok cselekvési lehetőségeit, mielőtt a hivatalos fizetésképtelenség elkerülhetetlenné válna.

Ebben az interjúban, Heinrich Schaible (vezérigazgató, Valtus Németország) bekapcsolódik a Andreas Greis (Valtus Németország) annak feltárása, hogyan működik a szerkezetátalakítás Németországban - a hivatalos fizetésképtelenségi keretrendszerektől az IDW S6 és IDW S11 típusú, piacvezérelt szabványokig.

Strukturált, de rugalmas keretrendszer

Heinrich

Mi teszi egyedivé a németországi szerkezetátalakítási keretrendszert?

Andreas

Németországban a rendkívül strukturált jogrendszer és a végrehajtás pragmatikus megközelítése ötvöződik.

A fizetésképtelenségi törvénykönyv (InsO) egyértelmű eljárásokat határoz meg, míg a StaRUG olyan megelőző szerkezetátalakítási keretet vezet be, amely lehetővé teszi a vállalatok számára, hogy még a fizetésképtelenség elkerülhetetlenné válása előtt cselekedjenek. Ezek együtt olyan rendszert hoznak létre, amely egyensúlyt teremt a hitelezők védelme és az üzletmenet folytonossága között.

A gyakorlatban ez azt jelenti, hogy a vállalatok a helyzettől függően választhatnak a hivatalos eljárások és a konszenzusos, peren kívüli megoldások között.

Az alapvető fizetésképtelenségi útvonalak megértése

Németország több strukturált utat biztosít a bajba jutott vállalkozások számára.

A rendes fizetésképtelenségi eljárás továbbra is a szokásos útvonal, amely vagy felszámoláshoz, vagy fizetésképtelenségi terven keresztül történő szerkezetátalakításhoz vezethet. Ebben a keretben a fizetésképtelenségi terveljárás lehetővé teszi a vállalatok számára, hogy bírósági felügyelet mellett újjászerveződjenek, elvben hasonlóan az Egyesült Államokban alkalmazott 11. fejezethez.

Egy speciálisabb lehetőség a védőpajzsos eljárás. Ez lehetővé teszi a vállalatok számára, hogy szerkezetátalakítási tervet készítsenek, miközben a vezetés továbbra is az irányításuk alatt marad, feltéve, hogy a fizetésképtelenség küszöbön áll, de még nem valósult meg.

E hivatalos utak mellett a StaRUG lehetővé teszi a megelőző szerkezetátalakítást. Lehetővé teszi a közelgő fizetésképtelenséggel fenyegető vállalatok számára a korai szerkezetátalakítást, korlátozott bírósági közreműködés és folyamatos vezetői ellenőrzés mellett.

IDW S6 és IDW S11: A döntéseket alakító piaci szabványok

Heinrich

Milyen szerepet játszik az IDW S6 és az IDW S11 az átszervezésben?

Andreas

Ezek a szabványok a gyakorlatban alapvető fontosságúak, még akkor is, ha jogilag nem kötelezőek.

Az IDW S6 arra összpontosít, hogy sikeresen át lehet-e szervezni egy vállalatot. Megvizsgálja a válság okait, meghatározza a működési és pénzügyi intézkedéseket, és értékeli, hogy a vállalkozás képes-e fenntartható nyereségességet elérni.

Az IDW S11 viszont azt határozza meg, hogy fennállnak-e a fizetésképtelenség feltételei. Értékeli a likviditást, a küszöbön álló likviditáshiányt és a túlzott eladósodottságot, segítve a vezetést annak eldöntésében, hogy szükség van-e hivatalos bejelentésre.

Ezek a szabványok együttesen strukturált alapot biztosítanak a döntéshozatalhoz, és a bankok, befektetők és tanácsadók széles körben használják őket.

A leggyakoribb hiba: Késedelem és az átláthatóság hiánya

Heinrich

Mit rontanak el a vállalatok a válság elején?

Andreas

A leggyakoribb hiba a tagadás.

A vezetés gyakran késlekedik a helyzet súlyosságának felismerésével, és értékes időt veszít. Ez a késedelem jelentősen csökkenti a rendelkezésre álló lehetőségeket.

Ugyanakkor gyakran hiányzik az átláthatóság. A kulcsfontosságú érdekelt feleket, különösen a bankokat, nem vonják be elég korán. A döntéshozatalban való tétovázással párosulva ez olyan helyzetet teremt, amelyben a problémák gyorsabban eszkalálódnak, mint ahogyan kezelnék őket.

Amikor a külső szakértelem kritikussá válik

Heinrich

Mikor kell külső szerkezetátalakítási szakértőt bevonni?

Andreas

Amint a korai figyelmeztető jelek megjelennek.

A csökkenő árrés, a szűkülő likviditás vagy az érdekelt felek bizalmának csökkenése mind azt jelzi, hogy lépésekre van szükség. A szakértő szerepe a helyzettől függ, és a tanácsadói támogatástól a CFO vagy CRO feladatokig terjedhet.

A legfontosabb, hogy a megbízás a megfelelő szintről - jellemzően az igazgatótanácsból vagy a részvényesekből - származzon, hogy biztosítsa a tekintélyt és az elszámoltathatóságot.

Védőpajzseljárás a gyakorlatban

Heinrich

Mennyire hatékony a védőpajzs-eljárás?

Andreas

Értékes eszköz, de az időzítés kritikus.

A védőpajzs-eljárások lehetővé teszik a vállalatok számára, hogy bírósági felügyelet mellett szerkezetátalakítást hajtsanak végre, miközben a vezetés a helyén marad. Átláthatóságot és stabilitást biztosítanak, de a hatékonyságukhoz elég korán kell kezdeményezni őket.

Ezek azonban nem nyújtanak akkora rugalmasságot, mint a teljes fizetésképtelenségi eljárások, ezért a helyzetnek megfelelően körültekintően kell őket megválasztani.

Munkavállalói védelem fizetésképtelenség esetén

Heinrich

Mi történik a munkavállalókkal a fizetésképtelenség során?

Andreas

Németország erős védelmet nyújt a munkavállalók béreinek.

Az állam a fizetésképtelenséget megelőző három hónapig fedezi a nettó béreket a fizetésképtelenségi juttatások révén. Ezt követően a béreket a folyamatos működésből vagy szerkezetátalakítási megállapodásokból kell finanszírozni.

A prémiumok általában nem élveznek védelmet, és a fizetésképtelenséggel kapcsolatos szokásos követelésekként kezelik őket.

Ez a rendszer rövid távú stabilitást biztosít a munkavállalók számára, miközben lehetővé teszi a szerkezetátalakítási intézkedések hatását.

Meghatározó élmény: Tanulás a kudarcból

Heinrich

Melyik élmény formálta leginkább a szemléletedet?

Andreas

A saját induló vállalkozásom fizetésképtelensége.

Megmutatta nekem, hogy egyes befektetők hogyan közelítik meg a válsághelyzetet stratégiailag, a fizetésképtelenséget eszközként használva arra, hogy alacsonyabb értéken szerezzék meg az eszközöket. Nem minden érdekelt fél összpontosít a hosszú távú helyreállításra. Néhányan a lehetőségekre összpontosítanak.

Ez a tapasztalat megváltoztatta azt, ahogyan a motivációkat értékelem az átszervezési helyzetekben.

Tanácsok külföldi vállalatoknak

Heinrich

Mit tegyenek a német leányvállalatokkal rendelkező külföldi vállalatok válsághelyzetben?

Andreas

Gyorsan és átláthatóan cselekedjen.

Alapvető fontosságú a helyi szakértelem korai bevonása, mivel Németországban sajátos jogi, szabályozási és munkaügyi keretek befolyásolják a szerkezetátalakítási lehetőségeket.

Ugyanakkor a központ és a helyi vezetés közötti koordinációnak erősnek kell lennie. Annak megértéséhez, hogy a probléma átmeneti vagy strukturális jellegű, helyi rálátás szükséges.

A magántőke növekvő szerepe

Heinrich

Mennyire aktív a magántőke a szerkezetátalakításban?

Andreas

A magántőke egyre fontosabb szerepet játszik, különösen a problémás M&A helyzetekben.

Míg a bankok és a hagyományos részvényesek továbbra is kulcsfontosságú érdekeltek maradnak, a magántőke gyakran biztosítja a vállalatok újrapozícionálásához szükséges tőkét és működési szakértelmet.

Vezető szerep a szerkezetátalakításban

Heinrich

Mi jellemzi az erős szerkezetátalakítási vezetőt?

Andreas

Rugalmasság, empátia és határozottság.

Az átszervezési vezetőnek képesnek kell lennie arra, hogy nyomás alatt nehéz döntéseket hozzon, miközben fenntartja az érdekelt felek bizalmát. A műszaki szakértelem elengedhetetlen, de a vezetés és a kommunikáció ugyanilyen fontos.

Sok esetben a válság kiváltó oka a vezetés hiánya az idők során. Az erős, látható vezetés ezért elengedhetetlen a bizalom helyreállításához.

A válság emberi oldalának kezelése

Heinrich

Hogyan kezeli az érzelmi dimenziót?

Andreas

Azáltal, hogy a tisztánlátást empátiával kombinálja.

Az átlátható kommunikáció elengedhetetlen, még akkor is, ha az üzenet nehéz. Az emberek nagyobb valószínűséggel fogadják el a változásokat, ha megértik a helyzetet, és úgy érzik, hogy tisztességesen bánnak velük.

Tapasztalatom szerint a tisztánlátás a tisztelet egy formája.

A rövid távú túlélés és a hosszú távú stratégia egyensúlya

Heinrich

Hogyan lehet egyensúlyt teremteni a közvetlen nyomás és a hosszú távú siker között?

Andreas

Az elsődleges prioritás mindig a likviditás és a működési stabilitás.

A szerkezetátalakítás azonban nem állhat meg itt. Hiteles hosszú távú stratégiát is meg kell alkotnia, amely meggyőzi az érdekelt feleket a vállalat jövőbeli életképességéről.

Az igazi kihívást az jelenti, hogy mindkettőt egyszerre kell kezelni.

A Valtus szerepe Németországban

Heinrich

Mit kínál a Valtus szerkezetátalakítási helyzetekben?

Andreas

A Valtus tapasztalt ideiglenes vezetőket biztosít, beleértve a CRO-kat és az átszervezési pénzügyi vezetőket, akik azonnal át tudják venni az operatív felelősséget.

Ezen kívül a Management Factory-val való együttműködésünk révén az IDW S6 és IDW S11 szabványokhoz igazodó szakértői értékeléseket tudunk nyújtani.

Előre tekintve: A következő öt év

Heinrich

Milyen trendek fogják alakítani az átszervezéseket a jövőben?

Andreas

A mesterséges intelligencia egyre fontosabb szerepet fog játszani, különösen az elemzés és a döntéshozatal felgyorsításában.

Ugyanakkor az IDW S6-hoz és S11-hez hasonló keretrendszerek tovább fejlődnek, hogy a dinamikusabb környezetet tükrözzék.

A volatilitás növekedésével a tapasztalt szerkezetátalakítási vezetők iránti kereslet tovább fog nőni.

Végső perspektíva

Németország kínálja Európa egyik legstrukturáltabb szerkezetátalakítási környezetét.

De a struktúra önmagában nem határozza meg az eredményeket.

A siker attól függ, hogy a vállalatok milyen korán cselekszenek, mennyire átláthatóan vonják be az érdekelt feleket, és hogy a vezetés milyen hatékonyan hajtja végre a feladatokat nyomás alatt.