V skratke

Keď sa priemyselný vlastník stiahne z stratovej maloobchodnej dcérskej spoločnosti, väčšina obchodných kupujúcich sa k jej dlhom nehlási. Práve v takejto situácii môže dočasný krízový manažér priamo odkúpiť spoločnosť v núdzi. Kupujúci preberá priamu výkonnú kontrolu, chránený súdom schváleným moratóriom, ktoré bráni veriteľom v prístupe. Nový majiteľ v takomto prípade prehodnotí nájomné zmluvy v nákupných centrách, obnoví dodávky od dodávateľov a zastaví únik hotovosti. PetCenter CZ je maloobchodný reťazec so 62 predajňami pre domáce zvieratá, ktorý česko-slovenský miliardár Tomáš Chrenek predal v septembri 2026. Ukazuje, čo vlastne vyžaduje akvizícia spoločnosti v núdzi v Českej republike a prečo sa k nej trvalé vedenie málokedy dostane ako prvé.

Finančné ťažkosti a ochrana v podobe moratória v spoločnosti PetCenter CZ

V septembri 2026 Tomáš Chrenek potvrdil, že odchádza zo spoločnosti PetCenter CZ, ktorú od roku 2019 vlastnila jeho skupina AGEL. Kupujúcou stranou je spoločnosť Nexoris Finance, investičná spoločnosť pod vedením Petra Vinkláře, ktorý sa špecializuje na reštrukturalizáciu firiem. České súdy v tom istom mesiaci schválili individuálne moratórium, čím poskytli spoločnosti Nexoris Finance trojmesačnú ochranu pred vymáhaním pohľadávok zo strany veriteľov.

Tieto čísla vysvetľujú naliehavosť situácie:

• Čistá strata vo výške 278 miliónov CZK v roku 2024 pri tržbách vo výške 800 miliónov CZK.
• Čistá strata vo výške 204 miliónov českých korún v roku 2023.
• Kúpna cena za rok 2019 vo výške približne 20,7 milióna EUR za české a slovenské predajne spolu.
• Kumulované straty Českej republiky od tohto nákupu dosiahli takmer 38,9 milióna EUR.
• Sťažnosti zamestnancov na nevyplatené bonusy v mesiacoch pred predajom.
• Sedemročný právny spor s pôvodnými vlastníkmi, ktorý stále nie je vyriešený.

Každý z týchto údajov je sám osebe varovným signálom. Spolu vysvetľujú, prečo firma potrebovala kupca, ktorý by mohol konať okamžite.

Mandát spoločnosti Vinklář sa vzťahuje na 62 predajní českej siete. Spoločnosť PetCenter Slovakia, samostatný právny subjekt s mierne ziskovými tržbami vo výške približne 8,8 milióna eur, prechádza vlastným procesom predaja. Z verejne dostupných informácií nie je jasné, či sa mandát spoločnosti Nexoris Finance vzťahuje aj na túto spoločnosť. V tomto článku sa tieto dve spoločnosti posudzujú oddelene: české predajne sa nachádzajú v akútnej kríze, kde sa moratórium prejaví ako prvé.

Kľúčové výzvy pri akvizíciách maloobchodných podnikov v núdzi v porovnaní so štandardnými reštrukturalizáciami komerčných podnikov

Nejde o bežnú komerčnú reštrukturalizáciu. Výskum spoločnosti McKinsey v oblasti maloobchodu tento trend potvrdzuje. Oživenie si vyžaduje presnú diagnózu a rýchle rozhodnutia o rozsahu pôsobenia, nie postupné opravy. Tu sa stretávajú štyri prevádzkové oblasti, ktoré bojujú s rovnakým trojmesačným časovým limitom.

1. Prejednávanie podmienok nájmu maloobchodných priestorov v rámci moratória schváleného súdom

Nájomné zmluvy v nákupných centrách predstavujú prvé riziko. Roky inflácie vyhnali indexované nájomné nad úroveň, ktorú si mnohé obchody môžu dovoliť, a prenajímatelia odmietajú dobrovoľné zníženie, keďže za nájomnými zmluvami zrejme stojí bohatá materská spoločnosť. Ochrana v podobe moratória túto patovú situáciu prelomí. Veritelia nemôžu vymáhať pohľadávky, kým tím vedie rokovania. Spoločnosť Nexoris Finance potom môže ponúknuť jasnú voľbu: znížiť nájomné na úroveň, ktorú si obchod skutočne môže dovoliť, alebo priestory ihneď vrátiť.

2. Optimalizácia priestorových nárokov prevádzky počas reštrukturalizačných opatrení

Sieť pozostávajúca z 62 predajní zvyčajne zahŕňa prevádzky, ktoré každý mesiac zaznamenávajú stratu. Trvalé vedenie často odkladá ich zatvorenie, pretože tým by priznalo, že predchádzajúce rozhodnutia o expanzii boli nesprávne. Dočasný majiteľ nemá takúto históriu. V priebehu prvých 30 dní tím vykoná audit príspevkovej marže v každej predajni, označí spodný kvartil, kde nájomné prevyšuje hrubú maržu, a vyjedná tam predčasné ukončenie prevádzky. Silný tovar sa potom presunie do lepších mestských lokalít, čo je jeden z najjasnejších počiatočných úspechov, ktoré sú k dispozícii.

3. Obnova prevádzkového kapitálu a priama kontrola hotovosti v maloobchode v ťažkej situácii

Finančné ťažkosti sa rýchlo prejavia aj na predajnej ploche. Nevyplatené bonusy znižujú morálku a zvyšujú straty tovaru. Prázdne regále následne ešte viac znižujú návštevnosť a tržby. Takáto záchrana začína priamou kontrolou hotovosti. Dočasný riaditeľ osobne schvaľuje výplaty už od prvého dňa a následne vyrovná nedoplatky na bonusoch, ktoré vyvolali pôvodné sťažnosti. Okamžite nasleduje denné zúčtovanie pokladní a stanovenie cieľov na úrovni predajne. To poskytuje dodávateľom a prenajímateľom stabilný prevádzkový základ, nie len sľub. Zamestnancom to zároveň dáva dôvod dôverovať novému vlastníkovi.

4. Vymáhanie pohľadávok voči dodávateľom a splátkové kalendáre počas moratória

Poisťovatelia obchodných úverov zvyčajne zrušia krytie, akonáhle sa straty dostanú na verejnosť, a dodávatelia prejdú na platbu pri dodaní, čím vyčerpajú zvyšnú likviditu. Dôvera dodávateľov sa najrýchlejšie obnoví, keď nový vlastník preukáže, že platí včas. Dočasný vlastník najskôr stanoví týždenný platobný harmonogram s najväčšími domácimi dodávateľmi, v prípade potreby podporený podmienkami predaja na konsignáciu. Dva alebo tri cykly včasných platieb obnovia dôveru rýchlejšie než akékoľvek vyhlásenie o zámere. Dodávatelia čakajú na dôkazy, nie na sľuby.

Ako predstavenstvá určujú bod, z ktorého už nie je návratu, v prípade platobnej neschopnosti maloobchodných podnikov

Akonáhle sa tieto znaky objavia súčasne, maloobchodná rada potrebuje externého prevádzkovateľa, nie väčší dohľad.

• Prenajímatelia zasielajú upomienky za nezaplatenie, zatiaľ čo centrála financuje indexované zvýšenia nájomného z rezerv.
• Poisťovatelia obchodných úverov rušia poistné krytie a dodávatelia prechádzajú na platbu vopred.
• Zamestnanci predajne hlásia nevyplatené prémie alebo nadčasy a fluktuácia zamestnancov prudko stúpa.
• Na zasadnutiach vedenia sa pozornosť sústreďuje skôr na dlhodobé spory o vlastníctvo než na stav hotovosti za tento týždeň.
• Obrat zásob sa spomaľuje, hoci v najrušnejších obchodoch dochádzajú obľúbené sortimenty.
• Centrála naďalej kryje straty, pričom neexistuje žiadny plán zatvárania jednotlivých predajní ani renegociácie zmlúv.

Každé z týchto znakov je samo osebe bežné. Spolu však vytvárajú dôvody pre vonkajšiu výkonnú kontrolu ešte skôr, než k tomu bude musieť pristúpiť súd.

Prečo dočasní krízoví manažéri uspejú tam, kde má stálé vedenie ťažkosti

Stáli vedúci pracovníci málokedy dotiahnu takúto reštrukturalizáciu až do konca. Dôvod je štrukturálny, nie osobný. Ukončenie desiatok nájomných zmlúv alebo požiadanie dodávateľov, aby prijali nevýhodnejšie podmienky, so sebou nesie reálne kariérne riziko. Toto riziko nesie ten, kto musí aj naďalej pracovať v rámci organizácie.

Výskum Rosabeth Moss Kanterovej uverejnený v časopise Harvard Business Review opisuje cyklus popierania a hľadania vinníkov v spoločnostiach, ktoré čelia ťažkostiam. Čím dlhšie tento cyklus trvá, tým je ťažšie ho prerušiť. Chápeme, prečo stály tím váha. Ochrana vzťahov a snaha vyhnúť sa obviňovaniu za minulé chyby je za normálnych okolností rozumná.

Akonáhle tlak na hotovosť a zo strany veriteľov dosiahne úroveň, s akou sa potýkalo PetCenter, podnik potrebuje prevádzkovateľa, ktorý nie je viazaný týmito obmedzeniami. Takýto prevádzkovateľ, ktorý má podiel na výsledkoch a je chránený súdnym moratóriom, môže okamžite prijímať rozhodnutia týkajúce sa jednotlivých predajní a dodávateľov. Cieľom je chrániť platobnú schopnosť a hotovosť, nie vnútropodnikové vzťahy.

Päť základných prevádzkových kontrolných mechanizmov, ktoré dočasný manažér pre reštrukturalizáciu zavádza ako prvé

Päť kontrolných opatrení môže pomôcť premeniť problematickú akvizíciu na projekt, na ktorý sa môže predstavenstvo spoľahnúť. Všetkých päť opatrení je potrebné zaviesť už v prvých dňoch, nie až v prvých týždňoch.

1. Kontrola hotovosti. Všetky platby presahujúce stanovený limit musia prejsť schvaľovacím procesom dočasného výkonného riaditeľa a delegované oprávnenie na obstarávanie sa okamžite zruší.
2. Ochrana v rámci moratória. O individuálne moratórium požiadajte ešte predtým, ako veritelia začnú vykonávať exekučné konanie, a nie až potom.
3. Audit na úrovni predajne. Do 30 dní vyhodnoťte každú prevádzku z hľadiska príspevkového zisku a odlíšte rentabilné prevádzky od tých, ktoré sú určené na zatvorenie.
4. Reštrukturalizácia lízingu. Prehodnotiť všetky nájomné zmluvy nákupných centier. Budúce nájomné viazať na overený obrat obchodov, nie na pevnú indexáciu.
5. Obnova dodávateľa. Najskôr sa dohodnite na týždenných platobných cykloch s hlavnými domácimi dodávateľmi. Preukážte dodržiavanie nových pravidiel počas dvoch alebo troch cyklov, než požiadate o predĺženie splatnosti.

Reštrukturalizácia cezhraničného maloobchodu: Správa majetku podliehajúceho viacerým právnym poriadkom v strednej Európe

Najzreteľnejší príklad cezhraničnej situácie spoločnosti PetCenter sa nachádza v rámci jej vlastnej štruktúry. České a slovenské predajne pôsobia pod jednou značkou, ale sú súčasťou samostatných právnych subjektov a riadia sa odlišnými procesmi. Česká sieť znáša moratórium a akútne ťažkosti. Menší, mierne ziskový slovenský podnik funguje samostatne pod inými vlastníkmi a pod iným tlakom. Akýkoľvek kupujúci sa s týmto rozdelením musí vyrovnať.

Obidve strany tejto transakcie mali oprávnené potreby:

• Skupina AGEL spoločnosti Chrenek, ktorá prevádzkuje zdravotnícke zariadenia v celej strednej Európe, potrebovala odčleniť stratový maloobchodný reťazec od portfólia zameraného na zdravotníctvo.
• Predajca sa musel vyhnúť riziku poškodenia svojej povesti v dôsledku prípadnej platobnej neschopnosti.
• Maloobchodná prevádzka potrebovala majiteľa, ktorý by sa dokázal rozhodnúť v priebehu týždňov, a nie mesiacov, ako by to trvalo v rámci riadenia veľkého koncernu.
• Prenajímatelia, dodávatelia a zamestnanci potrebovali jedného zodpovedného rozhodovateľa, nie skupinu, ktorá sa stále snaží vyriešiť svoju situáciu.

Predaj spoločnosti Nexoris Finance v rámci ochrany moratória tieto potreby okamžite uspokojuje. Predávajúcemu poskytuje riadny a zdokumentovaný odchod a zostávajúcej spoločnosti zabezpečuje prevádzkovú štruktúru bez akýchkoľvek záťaží.

Úloha dosahu cezhraničných dodávok v reštrukturalizácii maloobchodu v strednej Európe

Práve tu zohráva dôležitú úlohu členstvo spoločnosti CE Interim v aliancii Valtus Alliance. Maloobchodné a franšízové reťazce v ťažkostiach zriedka pôsobia len v rámci jednej krajiny, ako ukazuje prípad rozdelenia spoločnosti PetCenter na českú a slovenskú časť. Skupina, ktorá má prevádzky, dodávateľov alebo prenajímateľov v dvoch alebo troch krajinách, potrebuje dosah presahujúci hranice jednej krajiny. Spoločnosť CE Interim využíva sieť Valtus Alliance na umiestnenie správneho výkonného manažéra na každý trh, namiesto toho, aby cezhraničné riešenie považovala za úlohu v rámci jednej krajiny.

Trendy v reštrukturalizácii maloobchodu v strednej Európe: Poučenia z nedávnych prípadov platobnej neschopnosti

PetCenter je jedným z viacerých prípadov, v ktorých o výsledku rozhodlo to, či bola do spoločnosti dosadená dočasná krízová manažérka, alebo či k tomu nedošlo. Odkladanie opatrení až za bod, po ktorom už nie je možné využiť formálnu ochranu, vedie k strate hodnoty, ktorú by včasné moratórium alebo reorganizácia mohli zachrániť.

Okay Elektro: Vysoké náklady spojené s odkladom formálnej ochrany v podobe moratória

Reťazec so spotrebnou elektronikou zatvoril svoje predajne do januára 2025 po tom, čo zlyhalo neformálne reštrukturalizačné konanie. Český súd v marci 2025 vyhlásil spoločnosť za platobne neschopnú, pričom pohľadávky veriteľov dosiahli približne 644 miliónov CZK. V čase, keď veritelia spoločnosť prinútili k úplnej likvidácii, približne v júni 2025, pohľadávky presiahli 700 miliónov CZK. Spoločnosť Okay Elektro nikdy nemala dočasného krízového manažéra, ktorý by zasiahol skôr, ako sa táto možnosť sama uzavrela.

Skupina Twist: Riziká riadenia franšízových spoločností bez centrálneho orgánu zodpovedného za reštrukturalizáciu

Tento franšízový holding zastrešujúci viacero značiek zahŕňa sedem značiek: Trdlokafe, Bubblify, Kofi Kofi, Pizza Raketou, My Food Place, Kytky od Pepy a Naše Zmrzka. Do skupiny priviedol strategického investora CEIP a zároveň pokračoval v akvizícii značiek v rokoch 2024 a 2025. Napriek tomu sa skupina rozpadla značka po značke, namiesto toho, aby bola pod jednou reštrukturalizačnou autoritou. Prvé exekučné konanie veriteľov prišlo v septembri 2025. Naše Zmrzka čoskoro nato skrachovala. Spoločnosť Bubblify následne vo februári 2026 vstúpila do formálneho konkurzného konania, pričom kľúčový investor počas krízy odišiel. Značkám skupiny Twist chýbalo jednotné dočasné poverenie. To by celej holdingovej spoločnosti poskytlo jednu autoritu, jeden plán a jeden časový harmonogram.

Kara Trutnov: Úspešná súdom schválená reorganizácia pod vedením špecialistov na ozdravenie podnikov

Tieto sesterské spoločnosti pôsobiace v odvetví odevného priemyslu patrili obe do skupiny C2H. Spoločnosť Kara Trutnov vstúpila do konkurzu vo februári 2021 s dlhom vo výške 277 miliónov CZK voči 160 veriteľom. V novembri 2021 nasledoval súdom schválený reštrukturalizačný plán, za ktorým stál investor zameraný na ozdravenie spoločností Natland. Nezabezpečení veritelia získali späť približne 9,6 %, zatiaľ čo v prípade priamej likvidácie by to bolo asi 6,9 %. Prípad bol uzavretý do 13 mesiacov, v apríli 2022.

Pietro Filipi: Predĺžené konkurzné konanie v dôsledku chýbajúceho dočasného krízového riadenia

Sesterská spoločnosť Pietro Filipi nemala žiadny podobný plán. Jej konkurz trval tri roky. DaniDarx, majiteľ značky Trenýrkárna.cz, nakoniec túto značku v máji 2024 odkúpil. Vlastník spoločnosti C2H zostal počas celého tohto obdobia osobne zodpovedný za približne 120 miliónov českých korún. Celková výška pohľadávok voči jeho spoločnostiam dosiahla takmer 1,2 miliardy CZK. Spoločnosť Kara Trutnov mala v spoločnosti Natland niečo ako dočasného krízového manažéra. Spoločnosť Pietro Filipi ho nemala. Tento trojročný rozdiel v rámci tej istej skupiny je dôkazom toho, aký vplyv mala autorita jedného vedúceho pracovníka.

Najčastejšie otázky: Akvizície v núdzi a dočasné krízové riadenie

Prečo majú stály manažéri v Českej republike ťažkosti s vedením akvizície maloobchodnej spoločnosti v ťažkej situácii?

Stáli vedúci pracovníci sú vystavení kariérnym a vzťahovým rizikám spojeným s uzatváraním predajní alebo vyžadovaním ústupkov od dodávateľov, pričom aj naďalej zostávajú v organizácii. Dočasný krízový manažér prináša nezávislosť od tejto minulosti a od prvého dňa sa sústredí výlučne na hotovosť, nájomné zmluvy a podmienky dodávateľov.

Ako chráni maloobchodníka v ťažkej situácii moratórium schválené súdom podľa českého práva?

Individuálne moratórium podľa českého insolvenčného práva pozastavuje vymáhanie pohľadávok veriteľmi na pevne stanovené obdobie, v prípade spoločnosti PetCenter zvyčajne na tri mesiace. Počas jeho trvania nemôžu prenajímatelia ani veritelia zabaviť majetok ani vynútiť predčasné ukončenie zmluvy.

Ako prebieha vymáhanie pohľadávok voči dodávateľom počas pozastavenia maloobchodnej činnosti?

Poisťovatelia úverov zvyčajne zrušia poistné krytie, akonáhle sa finančné ťažkosti dostanú na verejnosť, a dodávatelia prejdú na platbu v hotovosti pri dodaní. Obnovenie úverov od dodávateľov počas moratória pomáha znovu vybudovať dôveru prostredníctvom pevného týždenného platobného harmonogramu pre kľúčových dodávateľov. Takýto harmonogram, ktorý sa osvedčil v priebehu viacerých cyklov, má väčšiu váhu ako jednorazové uistenie.

V čom sa stratégia dočasného krízového manažéra líši od reštrukturalizácie realizovanej prostredníctvom súkromného kapitálu?

Fond súkromného kapitálu zvyčajne venuje mesiace dôkladnému posúdeniu situácie, než prevezme kontrolu. Dočasný manažér v krízovej situácii sa priamo zapája do každodenného riadenia, pričom často ide o jeho vlastný kapitál. To skracuje čas medzi zistením problému a prijatím opatrení.

Súvisiace informácie a ďalšie kroky

Čakanie na úspech neformálneho procesu obmedzuje vaše dostupné možnosti. Akvizícia v núdzi, ako je v prípade PetCenter, závisí od toho, či sa podarí udržať prevádzky v chode. Spoločnosť CE Interim nasadí osvedčeného manažéra, ktorý spĺňa požiadavky mandátu a je pripravený nastúpiť do 72 hodín od finalizácie zadávacieho listu, a to v rámci rovnakého typu riadenia pod vedením partnerov a štruktúry mandátu, aké tento model vyžaduje.

Ďalšie články:

• Kríza a reštrukturalizácia
• Prevádzkový turnaround
• Integrácia po zlúčení

Táto rýchlosť poskytuje vedeniu spoločnosti výkonnú právomoc a kontrolu nad hotovosťou ešte predtým, ako sa situácia vyvinie do likvidácie. Ak vaša organizácia sleduje, ako sa dcérska spoločnosť dostáva do tejto situácie, rozumným ďalším krokom je pokojný rozhovor s dočasným partnerom spoločnosti CE.

Redakčné vyhlásenie o vylúčení zodpovednosti

Tento článok predstavuje nezávislú prevádzkovú analýzu prevodu vlastníctva spoločnosti PetCenter CZ, ktorý bol oznámený v septembri 2026, pričom čerpá z verejne dostupných firemných oznámení, finančných správ a odvetvových správ. Neuvádza ani nenaznačuje žiadny obchodný, poradenský ani klientský vzťah so spoločnosťou PetCenter CZ, Nexoris Finance alebo Tomášom Chrenekom. To isté platí pre Petra Vinkláře a akúkoľvek inú spoločnosť alebo fyzickú osobu uvedenú v tomto článku.