In Valtus Alliance, la ristrutturazione viene sempre affrontata con la consapevolezza che ogni Paese opera all'interno del proprio quadro giuridico e operativo.

In questa intervista, Ronald de Zoete (Partner, Valpeo, Amsterdam) si confronta con Juan Manuel Gil de Escobar (Managing Partner, Epunto, Madrid) per esplorare il funzionamento delle ristrutturazioni in Spagna, con particolare attenzione al concetto di Probabilità di insolvenza e al suo impatto su leadership, tempistica ed esecuzione.

Una struttura basata sul rilevamento precoce

Ronald

Cosa rende unico il quadro di ristrutturazione in Spagna?

Juan Manuel

La Spagna si distingue per il suo concetto di Probabilità di insolvenza - un fattore di attivazione legale che consente alle aziende di agire ben prima che si verifichi un vero e proprio default.

Ai sensi dell'attuale legge sull'insolvenza, questo concetto si applica quando si prevede che una società vada in default entro due anni, a meno che non vengano adottate misure correttive. Si affianca ad altre due fasi: l'insolvenza imminente e l'insolvenza effettiva.

In questo modo si crea un sistema strutturato e lungimirante. Per i consigli di amministrazione e i dirigenti, offre una finestra per negoziare e ristrutturare senza la pressione immediata delle azioni esecutive.

Tuttavia, introduce anche la responsabilità.

Non agire quando gli indicatori indicano chiaramente una futura insolvenza non è solo un'opportunità mancata, ma può essere considerata una violazione dei doveri. In alcuni casi, ciò può esporre gli amministratori a responsabilità personale se la situazione si deteriora ulteriormente.

L'errore più critico: Negazione

Ronald

Che cosa sbagliano di solito le aziende all'inizio di una crisi?

Juan Manuel

L'errore più comune e spesso fatale è la negazione.

Spesso i team di gestione cercano di risolvere la crisi utilizzando gli stessi metodi e le stesse ipotesi che l'hanno generata. Spesso ci si aspetta che le condizioni di mercato migliorino abbastanza rapidamente da correggere la situazione.

In realtà, questo accade raramente.

Il concetto di Probabilità di insolvenza non deve essere visto come uno strumento opzionale. È un segnale che richiede un'azione immediata. Riconoscerlo tempestivamente è essenziale non solo per preservare l'azienda, ma anche per proteggere la posizione legale del consiglio di amministrazione.

Agire in questa fase è difficile, perché richiede di confrontarsi con realtà scomode prima che la crisi diventi visibile agli altri.

Quando diventa necessaria una leadership esterna

Ronald

A che punto è necessario rivolgersi a un esperto esterno di ristrutturazioni?

Juan Manuel

Non appena viene identificata la probabilità di insolvenza.

Nelle grandi organizzazioni, gli approcci tradizionali alla consulenza spesso non sono sufficienti. I rapporti e le raccomandazioni da soli non sono in grado di creare un cambiamento al ritmo richiesto.

Si tratta di un Interim Restructuring Manager che agisce in qualità di Responsabile della ristrutturazione (CRO).

Questo ruolo va oltre il lavoro di consulenza. Il CRO si assume la responsabilità esecutiva, con l'autorità di attuare cambiamenti a livello operativo, finanziario e di struttura del capitale.

Il ruolo del piano di ristrutturazione

Ronald

Qual è la sua opinione sui meccanismi di ristrutturazione protettiva?

Juan Manuel

Il Piano di ristrutturazione è il principale quadro di protezione in Spagna.

Permette alle aziende di riorganizzare il debito e di stabilizzare la situazione sotto tutela legale. Tuttavia, se la giusta leadership viene introdotta con sufficiente anticipo, è spesso possibile evitare del tutto la procedura formale.

L'orizzonte di due anni crea una finestra preziosa. Se usato in modo efficace, permette alla ristrutturazione di rimanere privata e controllata.

Un ecosistema focalizzato sull'esecuzione

Ronald

Come viene supportata la ristrutturazione a livello operativo?

Juan Manuel

In EPUNTO Interim Management lavoriamo con una rete di dirigenti ad interim di grande esperienza.

Questi professionisti sono specializzati in operazioni, finanza e risorse umane, spesso con esperienza a livello di CRO. Si concentrano sull'esecuzione, stabilizzando il flusso di cassa, ripristinando il controllo e conducendo le trattative.

Collaborano strettamente con i principali studi legali per garantire che le strategie operative e legali procedano di pari passo.

Prospettiva finale

Il quadro normativo spagnolo introduce un concetto potente: agire prima che l'insolvenza diventi visibile.

Ma il quadro di riferimento da solo non determina il risultato.

L'importante è che la leadership riconosca tempestivamente il segnale, accetti la realtà e agisca con decisione entro la finestra disponibile.