Prestrukturiranje in preobrat na Kitajskem: Strokovni vpogledi

V družbi Valtus Alliance prestrukturiranje vedno oblikujejo lokalne razmere - in to ni nikjer bolj očitno kot v Aziji, kjer se križajo pravni okviri, dinamika deležnikov in neformalni vplivi.

V tem intervjuju, Thaddaeus Mueller (partner Valtus Alliance) se usede z Paul Mol (začasni finančni direktor in ustanovitelj podjetja Mol & Partners) da bi raziskali, kako poteka prestrukturiranje v Hongkongu, na celinski Kitajski in v jugovzhodni Aziji ter kaj je potrebno za uspešno izvedbo v tem okolju.

Dva sistema, dve resničnosti

Thaddaeus

V čem je okvir prestrukturiranja edinstven na Kitajskem in v Hongkongu?

Paul

Hongkong in celinska Kitajska delujeta v bistveno različnih sistemih.

V Hongkongu velja podobno kot v Združenem kraljestvu okvir običajnega prava. Je razmeroma strukturiran in osredotočen na upnike, pri čemer se prestrukturiranje običajno izvede s shemami dogovorov ali s pogajanji. Vendar nima pravega modela prevzema dolžnika ali samodejne prekinitve, zato je uspeh v veliki meri odvisen od sodelovanja upnikov.

Celinska Kitajska je drugačna.

Deluje na podlagi zakona o stečaju podjetij, ki je konceptualno sodoben, vendar se v različnih regijah uporablja nedosledno. Čeprav obstajajo pilotni programi za predrestrukturiranje, se še vedno razvijajo in niso standardizirani.

Še pomembneje je, da prestrukturiranje na Kitajskem ni zgolj pravno.

Lokalne oblasti imajo pogosto odločilno vlogo, zlasti ko gre za zaposlovanje ali socialno stabilnost. Na pravne izide ne vplivajo le zakoni, temveč tudi odnosi in lokalna dinamika.

Omejena formalna zaščita, večja odvisnost od pogajanj

Thaddaeus

Ali obstajajo enakovredni zaščitni okviri, kot sta StaRUG ali poglavje 11?

Paul

Ne na enak način.

V Hongkongu so sheme dogovorov najbližje orodje. Zanje je potrebna odobritev upnikov in sankcija sodišča, vendar ne zagotavljajo samodejne zaščite. Družbe si morajo ločeno zagotoviti prostor za dihanje s pravnimi ukrepi.

Na celinski Kitajski ni trdnega okvira pred insolventnostjo, ki bi bil primerljiv z evropskimi sistemi.

Nekatera sodišča so poskusno uvedla mehanizme pred prestrukturiranjem, vendar so ti nedosledni in zagotavljajo omejeno zaščito. V praksi se o večini prestrukturiranj z bankami, organi in ključnimi zainteresiranimi stranmi pogajajo neformalno.

Zaradi tega je postopek prilagodljiv, vendar tudi manj pregleden in manj predvidljiv.

Thaddaeus

Kako se obravnavajo zaposleni v primeru insolventnosti?

Paul

V Hongkongu so delavci razmeroma dobro zaščiteni. Obravnavani so kot prednostni upniki in lahko v okviru določenih omejitev dostopajo do sklada, ki ga podpira vlada, da bi izterjali neizplačane plače.

Na celinski Kitajski imajo zahtevki zaposlenih prav tako zakonsko določeno prednost. Vendar pa se uveljavljanje zelo razlikuje.

V resnici je plača pogosto socialno vprašanje. Lokalne oblasti lahko posredujejo, da zagotovijo izplačilo plač, zlasti v večjih podjetjih ali tam, kjer obstaja nevarnost nemirov.

Zagotavljanje nadomestila za začasno vodstvo

Thaddaeus

Kako začasni upravitelji zaščitijo svoje prejemke?

Paul

Gre za strukturo in jasnost.

V Hongkongu so honorarji običajno zavarovani z uradnimi sporazumi, ki jih pogosto podpirajo posojilodajalci ali odobritev upravnega odbora.

Na Kitajskem je to bolj zapleteno. Pogodbe so običajno krajše, temeljijo na mejnikih in so skrbno strukturirane. Pravna podpora je bistvenega pomena.

Če sredstva niso rezervirana ali če se postopek zavleče, je lahko izplačilo oteženo. Zato že od samega začetka zelo skrbno strukturiramo posle.

Moč omrežij pri izvajanju

Thaddaeus

Ali lahko opišete svojo mrežo za prestrukturiranje?

Paul

Sčasoma sem vzpostavil mrežo v pravnih, finančnih in vladnih krogih.

To vključuje odvetnike, revizorje, strokovnjake za prestrukturiranje, tajnike podjetij in lokalne svetovalce. V Aziji, zlasti na Kitajskem, je ta mreža ključnega pomena.

Ne pripeljete le posameznika. Prinašate dostop do znanja, vpliva in sposobnosti izvedbe.

V mnogih primerih je lahko neformalni vpliv pomembnejši od formalne avtoritete.

Sodelovanje: Strukturirano sodelovanje proti sodelovanju, ki temelji na odnosih.

Thaddaeus

Kako učinkovito je sodelovanje med zainteresiranimi stranmi?

Paul

V Hongkongu je strukturiran in predvidljiv.

Sodišča so zanesljiva, postopki so jasni in če so deležniki usklajeni, lahko stvari potekajo učinkovito.

Na Kitajskem je drugače.

Sodelovanje je manj institucionalizirano. Banke, lokalne vlade in sodišča imajo pomembno vlogo, vendar ne vedno na formaliziran način. V mnogih primerih so pogajanja zunaj sodne dvorane pomembnejša od tistih v njej.

Vloga bank za odnose z javnostmi

Banke so v obeh sistemih osrednjega pomena, vendar se njihovo ravnanje razlikuje.

V Hongkongu lahko banke delujejo kot partnerji, če zaupajo podjetju in verjamejo v načrt. Če se verodostojnost izgubi, lahko hitro postanejo ovire.

Na Kitajskem banke pogosto zavzemajo bolj previdno stališče, na katerega vpliva država. Lahko se uskladijo z regulativnimi organi ali vladnimi prednostnimi nalogami, zato je zgodnje sodelovanje nujno.

Če je komunikacija šibka ali zapoznela, se razmere hitro zaostrijo.

Vključenost vlade: Vlada: selektivna, a vplivna

Thaddaeus

Ali vlada podpira podjetja v krizi?

Paul

V Hongkongu je podpora omejena in običajno kratkoročna.

Na Kitajskem je vladna udeležba aktivnejša, vendar ne zagotovljena.

Lokalne oblasti lahko ukrepajo za zaščito zaposlovanja ali regionalne stabilnosti. To lahko vključuje davčne olajšave, regulativno prožnost ali lažje dogovore z bankami.

Vendar je ta podpora selektivna in se zelo razlikuje glede na razmere.

Vloga začasnega finančnega direktorja

Thaddaeus

Kakšno vlogo ima začasni finančni direktor pri prestrukturiranju?

Paul

V kriznih razmerah je usklajevanje pomembnejše od analize.

Začasni finančni direktor prinaša objektivnost, hitrost in verodostojnost. Vloga se začne z razumevanjem dejstev - denarni tok, pogodbe, stališča upnikov -, vendar hitro preide na izvajanje.

Enako pomembna je komunikacija.

Uskladiti morate lokalno vodstvo, sedež, banke, revizorje in dobavitelje. V Aziji, kjer se standardi poročanja in pričakovanja razlikujejo, je ta uskladitev ključnega pomena.

Potrebujete nekoga, ki razume številke in kontekst.