Restrukturalizace a restrukturalizace ve Švýcarsku: Pohledy odborníků

Ve společnosti Valtus Alliance se k restrukturalizaci vždy přistupuje s jasným vědomím, že každá země funguje podle vlastního právního rámce a dynamiky trhu.

V tomto rozhovoru, Andreas Greis (partner, Valtus Německo) mluví s Roland Kleeb (partner, FS Partners AG, Curych) o restrukturalizaci ve Švýcarsku - systému, který je méně založen na formálních postupech a více na autonomii věřitelů, vyjednávání a pragmatickém provádění.

Systém postavený na pragmatismu a včasné akci

Andreas:

V čem je švýcarský restrukturalizační rámec jedinečný?

Roland:

Švýcarský systém se vyznačuje velkým důrazem na praktičnost a včasnou intervenci. Umožňuje flexibilní řešení a podporuje mimosoudní restrukturalizaci dříve, než dojde k nevratným škodám.

Jednou z jejích silných stránek je právní jasnost spojená s pragmatismem. To však zároveň klade odpovědnost na management. Rozhodování musí být pečlivě zdokumentováno, včetně předpokladů, analýz a zdůvodnění každého kroku.

Často podceňovanou oblastí je zveřejňování střetu zájmů. To se týká nejen rodinných podniků, ale obecněji všech řídících struktur.

Nedávný vývoj právních předpisů, zejména federální zákon o boji proti zneužívání úpadku, rovněž posílil tento rámec. Od roku 2025 mohou společnosti čelit řízení o vymáhání pohledávek i v případě veřejnoprávních pohledávek, jako jsou daně, což zvyšuje tlak na management, aby jednal včas a transparentně.

Konsensus nad postupem

Andreas:

Jak se Švýcarsko liší od ostatních evropských systémů?

Roland:

Hlavní rozdíl spočívá v tom, že restrukturalizace ve Švýcarsku se řídí především konsensem, nikoli formálním postupem.

Neexistuje žádný rámec pro preventivní restrukturalizaci s většinovým hlasováním nebo zákonnými mechanismy pro krakování, jak je tomu v EU nebo v Německu. Místo toho výsledky závisí na vyjednávání mezi zúčastněnými stranami.

Restrukturalizace tak není ani tak o právních postupech, jako spíše o schopnosti stran dosáhnout dohody. V tomto smyslu není konsensus pouze kulturním rysem - je zakotven v právní struktuře.

Autonomie věřitelů a omezená účast soudu

Druhým charakteristickým rysem je omezená role soudů.

Švýcarské právo poskytuje formální nástroje, jako je moratorium na dluhy, ale soudní zásahy zůstávají záměrně omezené. Soudy dohlížejí na procesy a potvrzují je, ale aktivně nestrukturují skupiny věřitelů ani neřídí jednání.

Vzniká tak systém s vysokou mírou autonomie věřitelů. Současně zvyšuje závislost na vyjednávacích schopnostech zúčastněných stran.

Když už mimosoudní řešení nepostačují, stává se hlavním formálním mechanismem moratorium na dluhy.

Banky jako hlavní zúčastněné strany

Dalším důležitým rozdílem je role bank.

Ve Švýcarsku se financující banky často stávají ústřední koordinační silou v situacích restrukturalizace. I když z právního hlediska zůstávají věřiteli, v praxi přebírají mnohem širší roli.

Místo formálních procesů se restrukturalizace často řídí prostřednictvím:

dohody o podřízenosti
překlenovací financování
ujednání o pozastavení

Ve srovnání s jinými evropskými systémy, kde větší roli hrají investoři v nouzi nebo formální postupy, je švýcarský model stále více založen na vztazích.

Rychlost, likvidita a diskrétnost

Švýcarská restrukturalizace se vyznačuje také rychlostí a diskrétností.

Formální postupy jsou méně stigmatizovány než v některých zemích, ale jako nástroje v rané fázi se stále používají jen zřídka. Místo toho se obvykle uplatňují až po vyjednání řešení.

Tento přístup je výrazně zaměřen na likviditu. Úspěch závisí méně na právní způsobilosti a více na struktuře věřitelů a schopnosti společnosti udržet si kontrolu nad hotovostí.

Povinná opatření v krizových situacích

Andreas:

Existují formální povinnosti v případě vzniku krize?

Roland:

Ano. Jakmile se objeví riziko kapitálové ztráty nebo předlužení, musí vedení podniknout konkrétní kroky.

To může zahrnovat audit mezitímní účetní závěrky a vypracování plánu restrukturalizace. Cílem těchto požadavků je zajistit transparentnost a disciplínu v organizaci.

Nejčastější chyba v počáteční fázi

Andreas:

Co společnosti obvykle dělají špatně?

Roland:

Nejčastější chybou je příliš dlouhé čekání.

Dalším častým problémem je příliš rychlé zaměření se na řešení financování namísto provedení řádné analýzy. Společnosti často podceňují vnější tlaky, provozní slabiny nebo změny na trhu a předpokládají, že se situace stabilizuje.

Ve skutečnosti se krize likvidity zřídkakdy vyvíjejí předvídatelným nebo lineárním způsobem. V době, kdy se přijímají opatření, jsou zdroje často spotřebovány spíše na krátkodobé řízení hotovosti než na strategické řešení problémů.

Kdy využít externí odborníky

Andreas:

Kdy je třeba zapojit externí odborníky na restrukturalizaci?

Roland:

Ve složitých situacích co nejdříve - ideálně ještě předtím, než se krize plně projeví.

Externí odborníci mohou působit jako CRO nebo nezávislí poradci, ale mandát by měl pocházet od představenstva, aby bylo zajištěno jasné řízení a pravomoci.

V závislosti na situaci mohou být na počátku zapotřebí i další techničtí specialisté.

Vedení pod tlakem: případ “dokonalé bouře”

Andreas:

Která zkušenost nejvíce formovala váš pohled na věc?

Roland:

Jeden případ se týkal skupiny společností, které čelily “dokonalé bouři” problémů.

Došlo k intenzivnímu konkurenčnímu tlaku ze strany nových produktů a měnícího se chování zákazníků v kombinaci s erozí marží způsobenou měnovými vlivy a levnějšími zahraničními konkurenty. Zároveň došlo ke ztrátě klíčových zakázek.

To vyžadovalo rychlé rozhodování a vyvážení zájmů mnoha zainteresovaných stran - zaměstnanců, věřitelů, akcionářů, zákazníků a dodavatelů.

Situace, jako je tato, zdůrazňují význam silného vedení, zkušeností a důsledné komunikace.

Restrukturalizace jako koordinované úsilí

Andreas:

Jak vypadá vaše restrukturalizační síť?

Roland:

Restrukturalizace je vždy týmovou záležitostí.

Úzce spolupracujeme s právními experty, bankami, daňovými poradci, odborníky na oceňování a v závislosti na situaci i s odborníky na konkrétní odvětví. V případech, které jsou veřejně viditelné, se zapojují také specialisté na komunikaci.

Složitost moderní restrukturalizace vyžaduje koordinované odborné znalosti z více oborů.

Efektivní, ale na vztazích založená spolupráce

Andreas:

Jak efektivní je spolupráce mezi zúčastněnými stranami?

Roland:

Ve Švýcarsku je spolupráce obecně účinná.

Pokud je příprava důkladná a komunikace transparentní, vedení, věřitelé a soudy mají tendenci jednat pragmaticky a zaměřit se na řešení.

Tato ochota ke kompromisům je jednou ze silných stránek systému.

Rady pro zahraniční společnosti

Andreas:

Co mají zahraniční společnosti se švýcarskými dceřinými společnostmi dělat v krizi?

Roland:

Začněte místní analýzou.

Mezi hlavní priority patří:

pochopení rizik odpovědnosti
identifikace střetu zájmů
vyjasnění vlastnictví majetku a práv

Likviditu je třeba zajistit rychle, aby byl čas na řádné posouzení a opatření.

Neméně důležitá je strukturovaná komunikace mezi zúčastněnými stranami, zejména v přeshraničním kontextu, kde mohou kulturní rozdíly ovlivnit rozhodování.