Stručně řečeno

Podniky ve vlastnictví Spojených arabských emirátů v Německu nejsou pouhou prognózou. Již nyní existují v několika odvětvích. Mezi ně patří továrny, energetická aktiva, logistické sítě a prodejní kanceláře. Některé z nich plně plní německé zákonné povinnosti. Rozdíl mezi nimi spočívá ve formě přítomnosti na trhu. Vlastnictví společnosti s sebou nese německou strukturu představenstva, práva podnikové rady a německé předpisy pro výkaznictví. Vlastnictví projektu přináší smluvní práva k jednotlivému aktivu. Obchodní přítomnost nepřináší ani jedno z toho. Rozhodnutí o tom, která forma se použije, je prvním rozhodnutím v rámci správy a řízení, protože určuje, kdo za co odpovídá.

Hliníková slévárna v Hannoveru a větrná farma u pobřeží ostrova Rügen

Emirates Global Aluminium dne 3. května 2024 dokončila akvizici společnosti Leichtmetall Aluminium Giesserei Hannover GmbH. Smluvní strany podepsaly závaznou kupní smlouvu dne 21. března 2024. Prodávajícím byl fond spravovaný společností Quantum Capital Partners z Mnichova. Společnost EGA uvádí, že závod v Hannoveru nyní působí pod názvem EGA Leichtmetall. Ročně vyprodukuje až 30 000 tun hliníkových sochorů. Sekundární hliník tvoří přibližně 80 procent jejích vstupních surovin. Společnost EGA nezveřejnila finanční podmínky. Závod se k tomuto datu nezměnil. Změnila se však jeho nadřízená organizační struktura.

Iberdrola uvádí, že větrná farma Baltic Eagle o výkonu 476 MW dosáhla plného provozu dne 10. července 2025. Areál se nachází přibližně 30 km od ostrova Rügen v německé části Baltského moře. Společnost Masdar vlastní na základě dohody z července 2023 49 procent projektu a společnost Iberdrola si ponechává 51 procent. Jedná se tedy o německý majetek s částečným vlastnictvím Spojených arabských emirátů, nikoli o německou provozní společnost.

Covestro Společnost AG potvrzuje uzavření investiční smlouvy se společností ADNOC ze dne 1. října 2024. Nabídková cena činila 62,00 EUR za akcii. The National uvádí, že transakce byla dokončena 10. prosince 2025. Společnost XRG nyní drží přibližně 95,1 procenta. Společnost ADNOC International Germany Holding AG drží přibližně 83,43 procenta a společnost XRG P.J.S.C. přibližně 11,68 procenta. Společnost Covestro uvádí, že její sídlo zůstává v Leverkusenu a že zaměstnává přibližně 17 500 zaměstnanců ve 46 výrobních závodech. Všechny tyto transakce byly uzavřeny před oznámením o investici v Berlíně v září 2026. Žádná z nich není součástí tohoto oznámení.

Proč se podniky ve vlastnictví Spojených arabských emirátů v Německu dělí do tří samostatných kategorií

Převod vlastnictví společnosti se týká německé zákonné struktury, nikoli pouze akcií

Majitel ze Spojených arabských emirátů, který koupí německou společnost, získává také její řídící orgány. Mezi ně patří Aufsichtsrat, Geschäftsführung nebo Vorstand a systém spolurozhodování, který je obklopuje. Společnost Covestro uvádí, že investiční smlouva platí do 31. prosince 2028. Dále uvádí, že společnost pokračuje jako akciová společnost (Aktiengesellschaft) bez dohody o ovládání ani o převodu zisků a ztrát. Společnost ADNOC uznává kolektivní smlouvy a práva německých podnikových rad. Ve zprávě společnosti Covestro za rok 2025 je společnost od dokončení transakce vedena jako závislá společnost podle zákona o akciových společnostech (Aktiengesetz) (Výroční zpráva společnosti Covestro za rok 2025). Společnost RAK Ceramics dosáhla stejného postavení, i když v menším měřítku. V roce 2022 se stala jediným akcionářem společnosti KLUDI GmbH & Co. KG se sídlem v Mendenu (TGA – odborný projektant). Oba společně vedli společný podnik Kludi RAK od roku 2006.

Vlastnictví projektu se řídí smlouvou, nikoli hierarchií

Postavení společnosti Masdar v projektu Baltic Eagle představuje majetkový podíl na daném aktivu. Řídí se akcionářskými smlouvami a provozními ujednáními se společností Iberdrola. V důsledku toho žádný německý ředitel závodu nepodléhá Abu Dhabi. Společnost Mubadala Investment Company drží menšinové podíly v německých společnostech na srovnatelném základě, aniž by měla provozní kontrolu. Otázka správy a řízení je zde užší a také méně shovívavá. Právo, které strany do dohody nezahrnuly, poté neexistuje.

Přítomnost na trhu v oblasti obchodu a služeb umožňuje přístup na trh i bez německé provozní společnosti

Emirates obsluhuje Německo z Dubaje již od svého prvního letu do Frankfurtu v červenci 1987. V současné době létá do Frankfurtu, Mnichova, Düsseldorfu a Hamburku. Současná ujednání o leteckých službách omezují počet německých destinací na čtyři. Etihad Airways létá do Frankfurtu a Mnichova z Abú Dhabí a má kancelář ve Frankfurtu. Společnost DP World se nachází někde mezi těmito kategoriemi. Provozuje německou vnitrozemskou logistickou síť a zároveň vlastní aktiva jinde v Evropě. Rovněž koupila holdingovou společnost P&O Ferries a P&O Ferrymasters za 322 milionů GBP. DP World tuto transakci oznámila dne 20. února 2019.

Vztahy mezi vlastníkem a německou provozní společností se utvářejí již při uzavření transakce, nikoli až poté

Většina podniků ve Německu, které vlastní Spojené arabské emiráty, nyní přebírá tento systém řízení v hrubých rysech ještě předtím, než převezme kontrolu. Společnosti ADNOC a Covestro oznámily, že Evropská komise na základě nařízení o zahraničních subvencích dne 15. května 2025. Komise zahájila vyšetřování druhé fáze dne 28. července 2025. Dne 14. listopadu 2025 udělila podmínečné schválení.

Cleary Gottlieb konstatuje, že se jednalo teprve o druhé podmíněné schválení FSR po přezkumu ve fázi II. První se týkala společností e& a PPF Telecom. Mezi obavy patřila neomezená státní záruka ze strany Spojených arabských emirátů. Nápravná opatření vyžadovala, aby společnost ADNOC revidovala své stanovy tak, aby se na ni vztahovalo běžné insolvenční právo Spojených arabských emirátů. Společnost ADNOC rovněž souhlasila s tím, že bude sdílet určité patenty společnosti Covestro v oblasti udržitelnosti za transparentních podmínek. Gulf News uvádí, že německé Spolkové ministerstvo pro hospodářství a energetiku tuto transakci schválilo samostatně. Toto schválení spadá pod režim posuzování stanovený v nařízení o zahraničním obchodu (Außenwirtschaftsverordnung). Závazky přijaté v této fázi určují, o čem může a o čem nesmí vlastník později rozhodovat.

Pod úrovní regulace se řízení vztahů mezi vlastníkem a německou provozní jednotkou točí kolem harmonogramů a prahových hodnot. Německá společnost uzavírá účetní závěrku podle HGB, zatímco vlastník konsoliduje podle IFRS. Druhý proces vykazování proto vyžaduje lidi, časový plán a jmenovaného odpovědného pracovníka na každé straně. Pravomoc schvalovat kapitálové výdaje dříve náležela generálnímu řediteli. Nyní může být přesměrována na investiční výbor, který se nachází o několik časových pásem dál. Délka tohoto schvalovacího cyklu rozhoduje o tom, zda se obložení pece uskuteční v plánovaném čtvrtletí. Změny v počtu zaměstnanců, rozvrhu směn nebo rozsahu provozu vyžadují konzultaci s Betriebsratem v rámci německého systému spolurozhodování. Žádný pokyn vlastníka tento proces nezkrátí.

Co si může příští vlna vzít z podniků ve vlastnictví Spojených arabských emirátů v Německu

Stávající populace podniků ve vlastnictví Spojených arabských emirátů v Německu je poučná, protože se liší svou formou. Všechny tyto podniky mají však společné tři rysy.

1. Rozhodněte se o formě účasti ještě před uzavřením transakce. Od této volby se odvíjejí následné povinnosti.
2. Vytvořte rozhraní pro výkaznictví ještě před prvním zákonným uzávěrkem. Každému z cyklů – uzávěrce podle HGB a konsolidaci majitele – přiřaďte konkrétního správce.
3. Nastavte prahové hodnoty pro delegování pravomocí na úroveň, v jejímž rámci může provoz fungovat.

Rozhodnutí, před kterým stojí představenstvo, je úžeji vymezené, než by naznačoval cyklus oznámení. Nejde o to, zda investovat v Německu. Jde o to, jaký model řízení mezi vlastníkem a německou pobočkou skupina zavede a s kým. Integrace, změna provozního modelu i změna ve vedení – to vše vytváří mezeru. Německá pobočka pak potřebuje odpovědného vedoucího pracovníka na dané pozici dříve, než to umožňuje trvalé jmenování. Právě v těchto případech představenstva obvykle zvažují dočasné vedení. Společnost CE Interim, která je součástí Valtus Alliance, působí na pomezí mezi mezinárodním vlastnictvím a místní provozní realitou. Její působnost sahá od regionu DACH přes střední a východní Evropu až po země Rady pro spolupráci arabských států Perského zálivu (GCC). Samostatná poznámka se zabývá otázkou realizace, před kterou stojí noví investoři (Investice Spojených arabských emirátů v Německu). Materiály společnosti CE Interim týkající se integrace po fúzi zabývá se postupem při změně vlastnictví.