Reštrukturalizácia a transformácia v Číne: Pohľad experta

V spoločnosti Valtus Alliance sa reštrukturalizácia vždy odvíja od miestnej reality - a nikde to nie je zjavnejšie ako v Ázii, kde sa prelínajú právne rámce, dynamika zainteresovaných strán a neformálny vplyv.

V tomto rozhovore, Thaddaeus Mueller (partner Valtus Alliance) si sadne s Paul Mol (dočasný finančný riaditeľ a zakladateľ spoločnosti Mol & Partners) preskúmať, ako prebieha reštrukturalizácia v Hongkongu, pevninskej Číne a juhovýchodnej Ázii - a čo je potrebné na úspešnú realizáciu v tomto prostredí.

Dva systémy, dve reality

Thaddaeus

V čom je rámec reštrukturalizácie v Číne a Hongkongu jedinečný?

Paul

Hongkong a pevninská Čína fungujú na základe zásadne odlišných systémov.

Hongkong sa riadi zvykovým právom podobne ako Spojené kráľovstvo. Je relatívne štruktúrovaný a zameraný na veriteľov, pričom reštrukturalizácia sa zvyčajne vykonáva prostredníctvom schém usporiadania alebo dohodnutých reštrukturalizácií. Chýba tu však skutočný model dlžníka vo vlastníctve alebo automatické zastavenie, takže úspech do veľkej miery závisí od spolupráce veriteľov.

Pevninská Čína je iná.

Funguje podľa zákona o konkurze na podnik, ktorý je koncepčne moderný, ale v jednotlivých regiónoch sa uplatňuje nejednotne. Hoci existujú pilotné programy pred reštrukturalizáciou, stále sa vyvíjajú a chýba im štandardizácia.

Dôležitejšie je, že reštrukturalizácia v Číne nie je čisto právna.

Miestne samosprávy často zohrávajú rozhodujúcu úlohu, najmä ak ide o zamestnanosť alebo sociálnu stabilitu. Právne výsledky ovplyvňujú nielen zákony, ale aj vzťahy a miestna dynamika.

Obmedzená formálna ochrana, väčšia závislosť od vyjednávania

Thaddaeus

Existujú ekvivalenty ochranných rámcov ako StaRUG alebo kapitola 11?

Paul

Nie rovnakým spôsobom.

V Hongkongu sú najbližším nástrojom schémy usporiadania. Vyžadujú súhlas veriteľov a sankciu súdu, ale neposkytujú automatickú ochranu. Spoločnosti si musia samostatne zabezpečiť priestor na dýchanie prostredníctvom právnych opatrení.

V pevninskej Číne neexistuje pevný rámec pred vyhlásením platobnej neschopnosti porovnateľný s európskymi systémami.

Niektoré súdy experimentovali s mechanizmami pred reštrukturalizáciou, ale tie sú nejednotné a poskytujú obmedzenú ochranu. V praxi sa o väčšine reštrukturalizácií rokuje neformálne s bankami, orgánmi a kľúčovými zainteresovanými stranami.

Vďaka tomu je tento proces flexibilný, ale aj menej transparentný a menej predvídateľný.

Thaddaeus

Ako sa zaobchádza so zamestnancami v prípade platobnej neschopnosti?

Paul

V Hongkongu sú zamestnanci relatívne dobre chránení. Zaobchádzajú sa s nimi ako s prednostnými veriteľmi a v rámci určitých limitov môžu získať prístup k štátom podporovanému fondu na vymáhanie nevyplatených miezd.

V pevninskej Číne majú nároky zamestnancov tiež zákonnú prioritu. Ich vymáhanie sa však výrazne líši.

V skutočnosti sa mzdy často stávajú sociálnou otázkou. Samosprávy môžu zasiahnuť, aby zabezpečili vyplácanie miezd, najmä vo väčších podnikoch alebo tam, kde hrozia nepokoje.

Zabezpečenie odmeňovania dočasných vedúcich pracovníkov

Thaddaeus

Ako si dočasní manažéri chránia svoje odmeňovanie?

Paul

Ide o štruktúru a zrozumiteľnosť.

V Hongkongu sú poplatky zvyčajne zabezpečené prostredníctvom formálnych dohôd, ktoré sú často podporené veriteľmi alebo súhlasom správnej rady.

V Číne je to zložitejšie. Zmluvy sú zvyčajne kratšie, založené na míľnikoch a starostlivo štruktúrované. Právna podpora je nevyhnutná.

Ak nie sú rezervované žiadne finančné prostriedky alebo ak sa proces predlžuje, môže byť ťažké získať platbu. Preto od začiatku veľmi starostlivo štruktúrujeme zákazky.

Sila sietí pri realizácii

Thaddaeus

Môžete opísať svoju reštrukturalizačnú sieť?

Paul

Postupom času som si vybudoval sieť v právnych, finančných a vládnych kruhoch.

Patria sem právnici, audítori, špecialisti na reštrukturalizáciu, podnikoví tajomníci a miestni poradcovia. V Ázii, a najmä v Číne, je táto sieť veľmi dôležitá.

Neprivádzate len jednotlivca. Prinášate prístup k vedomostiam, k vplyvu a k realizačným schopnostiam.

V mnohých prípadoch môže mať neformálny vplyv väčší význam ako formálna autorita.

Spolupráca: Štruktúrovaná vs. založená na vzťahoch

Thaddaeus

Ako účinná je spolupráca medzi zainteresovanými stranami?

Paul

V Hongkongu je štruktúrovaný a predvídateľný.

Súdy sú spoľahlivé, procesy sú jasné a ak sú zainteresované strany zosúladené, veci sa môžu vyvíjať efektívne.

V Číne je to inak.

Spolupráca je menej inštitucionalizovaná. Banky, miestne samosprávy a súdy zohrávajú svoju úlohu, ale nie vždy formalizovaným spôsobom. V mnohých prípadoch sú rokovania mimo súdnej siene dôležitejšie ako rokovania v nej.

Úloha vzťahových bánk

Banky sú v oboch systémoch ústredným prvkom, ale ich správanie sa líši.

V Hongkongu môžu banky vystupovať ako partneri - za predpokladu, že spoločnosti dôverujú a veria jej plánu. V prípade straty dôveryhodnosti sa môžu rýchlo stať blokátormi.

V Číne banky často zaujímajú opatrnejší, štátom ovplyvňovaný postoj. Môžu sa prispôsobiť regulačným orgánom alebo vládnym prioritám, čo spôsobuje, že včasné zapojenie je nevyhnutné.

Ak je komunikácia slabá alebo oneskorená, situácie sa rýchlo vyhrotia.

Zapojenie vlády: Výberové, ale vplyvné

Thaddaeus

Podporuje vláda podniky v kríze?

Paul

V Hongkongu je podpora obmedzená a zvyčajne krátkodobá.

V Číne je zapojenie vlády aktívnejšie, ale nie zaručené.

Miestne orgány môžu zasiahnuť v záujme ochrany zamestnanosti alebo regionálnej stability. Môže ísť o daňové úľavy, regulačnú flexibilitu alebo uľahčenie dohôd s bankami.

Táto podpora je však selektívna a veľmi sa líši v závislosti od situácie.

Úloha dočasného finančného riaditeľa

Thaddaeus

Akú úlohu zohráva dočasný finančný riaditeľ pri reštrukturalizácii?

Paul

V krízových situáciách je zosúladenie dôležitejšie ako analýza.

Dočasný finančný riaditeľ prináša objektívnosť, rýchlosť a dôveryhodnosť. Táto úloha sa začína pochopením faktov - peňažných tokov, zmlúv, pozícií veriteľov - ale rýchlo prechádza k realizácii.

Rovnako dôležitá je aj komunikácia.

Musíte zosúladiť miestne vedenie, ústredie, banky, audítorov a dodávateľov. V Ázii, kde sa štandardy vykazovania a očakávania líšia, je toto zosúladenie veľmi dôležité.

Potrebujete niekoho, kto rozumie číslam aj súvislostiam.