Reštrukturalizácia a transformácia vo Švajčiarsku: Pohľad experta na situáciu vo Švajčiarsku.

V spoločnosti Valtus Alliance sa k reštrukturalizácii vždy pristupuje s jasným vedomím, že každá krajina funguje podľa vlastného právneho rámca a trhovej dynamiky.

V tomto rozhovore, Andreas Greis (partner, Valtus Nemecko) hovorí s Roland Kleeb (partner, FS Partners AG, Zürich) o reštrukturalizácii vo Švajčiarsku - systéme, ktorý sa menej riadi formálnymi postupmi a viac autonómiou veriteľov, vyjednávaním a pragmatickým vykonávaním.

Systém založený na pragmatizme a včasnom konaní

Andreas:

V čom je švajčiarsky reštrukturalizačný rámec jedinečný?

Roland:

Švajčiarsky systém sa vyznačuje silným dôrazom na praktickosť a včasnú intervenciu. Umožňuje flexibilné riešenia a podporuje mimosúdnu reštrukturalizáciu skôr, ako vzniknú nezvratné škody.

Jednou z jej silných stránok je právna zrozumiteľnosť v kombinácii s pragmatizmom. To však zároveň kladie zodpovednosť na manažment. Rozhodovanie musí byť starostlivo zdokumentované, vrátane predpokladov, analýz a zdôvodnenia každého kroku.

Oblasťou, ktorá sa často podceňuje, je zverejňovanie konfliktov záujmov. Týka sa to nielen rodinných podnikov, ale aj širšie v rámci všetkých riadiacich štruktúr.

Nedávny právny vývoj, najmä federálny zákon o boji proti zneužívaniu konkurzného práva, tiež posilnil tento rámec. Od roku 2025 môžu spoločnosti čeliť exekučným konaniam aj v prípade verejnoprávnych pohľadávok, ako sú dane, čo zvyšuje tlak na manažment, aby konal včas a transparentne.

Konsenzus nad postupom

Andreas:

V čom sa Švajčiarsko líši od iných európskych systémov?

Roland:

Hlavný rozdiel spočíva v tom, že reštrukturalizácia vo Švajčiarsku sa riadi predovšetkým konsenzom, a nie formálnym postupom.

Neexistuje žiadny rámec preventívnej reštrukturalizácie s väčšinovým hlasovaním alebo zákonnými mechanizmami, ako je to v EÚ alebo v Nemecku. Namiesto toho výsledky závisia od rokovaní medzi zainteresovanými stranami.

Reštrukturalizácia tak nie je ani tak o právnych postupoch, ako skôr o schopnosti strán dosiahnuť dohodu. V tomto zmysle nie je konsenzus len kultúrnou črtou - je zakotvený v právnej štruktúre.

Autonómia veriteľov a obmedzená účasť súdu

Druhým charakteristickým znakom je obmedzená úloha súdov.

Švajčiarske právo poskytuje formálne nástroje, ako je moratórium na dlhy, ale súdne zásahy zostávajú zámerne obmedzené. Súdy dohliadajú na procesy a potvrdzujú ich, ale aktívne neštrukturujú skupiny veriteľov ani neriadia rokovania.

Tým sa vytvára systém s vysokou mierou autonómie veriteľov. Zároveň sa tým zvyšuje závislosť od vyjednávacích schopností zúčastnených strán.

Keď už mimosúdne riešenia nepostačujú, hlavným formálnym mechanizmom sa stáva moratórium na pohľadávky.

Banky ako hlavné zainteresované strany

Ďalším dôležitým rozdielom je úloha bánk.

Vo Švajčiarsku sa financujúce banky často stávajú ústrednou koordinačnou silou v situáciách reštrukturalizácie. Hoci z právneho hľadiska zostávajú veriteľmi, v praxi zohrávajú oveľa širšiu úlohu.

Namiesto formálnych procesov sa reštrukturalizácia často riadi prostredníctvom:

dohody o podriadenosti
preklenovacie financovanie
dohody o pozastavení činnosti

V porovnaní s inými európskymi systémami, v ktorých zohrávajú väčšiu úlohu investori v núdzi alebo formálne postupy, je švajčiarsky model naďalej viac založený na vzťahoch.

Rýchlosť, likvidita a diskrétnosť

Švajčiarska reštrukturalizácia sa vyznačuje aj rýchlosťou a diskrétnosťou.

Formálne postupy sú menej stigmatizované ako v niektorých krajinách, ale stále sa zriedkavo používajú ako nástroje v počiatočnom štádiu. Namiesto toho sa zvyčajne uplatňujú, keď sa už o riešeniach rokuje.

Tento prístup je výrazne zameraný na likviditu. Úspech závisí menej od právnej spôsobilosti a viac od štruktúry veriteľov a schopnosti spoločnosti udržať si kontrolu nad hotovosťou.

Povinné opatrenia v krízových situáciách

Andreas:

Existujú formálne povinnosti pri vzniku krízy?

Roland:

Áno. Ak existuje riziko kapitálovej straty alebo nadmerného zadlženia, manažment musí prijať konkrétne opatrenia.

To môže zahŕňať audit priebežných finančných výkazov a vypracovanie plánu reštrukturalizácie. Cieľom týchto požiadaviek je vytvoriť transparentnosť a presadiť disciplínu v organizácii.

Najčastejšia chyba v počiatočnom štádiu

Andreas:

V čom sa spoločnosti zvyčajne mýlia?

Roland:

Najčastejšou chybou je príliš dlhé čakanie.

Ďalším častým problémom je príliš rýchle zameranie sa na finančné riešenia namiesto toho, aby sa najprv vykonala riadna analýza. Spoločnosti často podceňujú vonkajšie tlaky, prevádzkové nedostatky alebo zmeny na trhu a predpokladajú, že situácia sa stabilizuje.

V skutočnosti sa krízy likvidity zriedka vyvíjajú predvídateľne alebo lineárne. V čase, keď sa prijímajú opatrenia, sú zdroje často spotrebované skôr na krátkodobé riadenie hotovosti než na strategické riešenie problémov.

Kedy využiť externých odborníkov

Andreas:

Kedy by sa mali zapojiť externí odborníci na reštrukturalizáciu?

Roland:

V zložitých situáciách čo najskôr - ideálne ešte pred úplným prepuknutím krízy.

Externí odborníci môžu pôsobiť ako CRO alebo nezávislí poradcovia, ale mandát by mal pochádzať od predstavenstva, aby sa zabezpečilo jasné riadenie a právomoci.

V závislosti od situácie môžu byť na začiatku potrební aj ďalší technickí odborníci.

Vedenie pod tlakom: prípad “dokonalej búrky”

Andreas:

Ktorá skúsenosť najviac formovala váš pohľad na vec?

Roland:

Jeden prípad sa týkal skupiny spoločností, ktoré čelili “dokonalej búrke” výziev.

Bol tu silný konkurenčný tlak zo strany nových produktov a meniaceho sa správania zákazníkov v kombinácii s eróziou marže spôsobenou menovými vplyvmi a lacnejšími zahraničnými konkurentmi. Zároveň došlo k strate kľúčových zákaziek.

To si vyžadovalo rýchle rozhodovanie a vyváženie záujmov viacerých zainteresovaných strán - zamestnancov, veriteľov, akcionárov, zákazníkov a dodávateľov.

Takéto situácie zdôrazňujú význam silného vedenia, skúseností a dôslednej komunikácie.

Reštrukturalizácia ako koordinované úsilie

Andreas:

Ako vyzerá vaša reštrukturalizačná sieť?

Roland:

Reštrukturalizácia je vždy tímovým úsilím.

Úzko spolupracujeme s právnymi expertmi, bankami, daňovými poradcami, odborníkmi na oceňovanie a v závislosti od situácie aj s odborníkmi z jednotlivých odvetví. V prípadoch, ktoré sú verejne viditeľné, sa zapájajú aj špecialisti na komunikáciu.

Komplexnosť modernej reštrukturalizácie si vyžaduje koordinované odborné znalosti z viacerých odborov.

Efektívna, ale vzťahovo orientovaná spolupráca

Andreas:

Ako účinná je spolupráca medzi zainteresovanými stranami?

Roland:

Vo Švajčiarsku je spolupráca vo všeobecnosti efektívna.

Ak je príprava dôkladná a komunikácia transparentná, manažment, veritelia a súdy majú tendenciu konať pragmaticky a sústrediť sa na riešenia.

Táto ochota robiť kompromisy je jednou zo silných stránok systému.

Poradenstvo pre zahraničné spoločnosti

Andreas:

Čo by mali zahraničné spoločnosti so švajčiarskymi dcérskymi spoločnosťami robiť v kríze?

Roland:

Začnite miestnou analýzou.

Medzi hlavné priority patria:

pochopenie rizík súvisiacich so zodpovednosťou
identifikácia konfliktov záujmov
objasnenie vlastníctva majetku a práv

Likvidita sa musí zabezpečiť rýchlo, aby sa vytvoril čas na riadne posúdenie a prijatie opatrení.

Rovnako dôležitá je štruktúrovaná komunikácia medzi zainteresovanými stranami, najmä v cezhraničnom kontexte, kde môžu kultúrne rozdiely ovplyvniť rozhodovanie.