Kurz gesagt

Unternehmen in deutschem Besitz aus den Vereinigten Arabischen Emiraten sind keine Zukunftsmusik. Sie sind bereits in verschiedenen Branchen vertreten. Dazu gehören Fabriken, Energieanlagen, Logistiknetzwerke und Vertriebsniederlassungen. Einige von ihnen erfüllen die deutschen gesetzlichen Verpflichtungen in vollem Umfang. Was sie voneinander unterscheidet, ist die Form ihrer Präsenz. Bei Unternehmensbesitz gelten eine deutsche Vorstandsstruktur, Betriebsratsrechte und das deutsche Rechnungslegungsrecht. Bei Projektbesitz bestehen vertragliche Rechte an einem einzelnen Vermögenswert. Bei einer kommerziellen Präsenz gilt beides nicht. Welche Form zur Anwendung kommt, ist die erste Entscheidung in der Unternehmensführung, da dadurch festgelegt wird, wer für was verantwortlich ist.

Eine Aluminiumgießerei in Hannover und ein Windpark vor der Küste von Rügen

Emirates Global Aluminium hat am 3. Mai 2024 die Übernahme der Leichtmetall Aluminium Giesserei Hannover GmbH abgeschlossen. Die Parteien hatten am 21. März 2024 einen verbindlichen Kaufvertrag unterzeichnet. Verkäufer war ein von Quantum Capital Partners aus München verwalteter Fonds. EGA gibt an, dass der Standort Hannover nun unter dem Namen EGA Leichtmetall. Das Werk produziert jährlich bis zu 30.000 Tonnen Aluminiumbarren. Sekundäraluminium macht rund 80 Prozent des Einsatzmaterials aus. EGA machte keine Angaben zu den finanziellen Bedingungen. An diesem Tag gab es keine Veränderungen im Werk selbst. Die darüberliegende Berichtslinie änderte sich jedoch.

Iberdrola berichtet, dass der 476-MW-Windpark „Baltic Eagle“ am 10. Juli 2025 vollständig ans Netz gegangen ist. Der Standort liegt etwa 30 km vor der Küste Rügens in der deutschen Ostsee. Masdar hält gemäß einer Vereinbarung vom Juli 2023 einen Anteil von 49 Prozent an dem Projekt, Iberdrola 51 Prozent. Es handelt sich also um eine deutsche Anlage, die teilweise in den Besitz der Vereinigten Arabischen Emirate übergegangen ist, nicht um ein deutsches Betriebsunternehmen.

Covestro AG bestätigt eine Investitionsvereinbarung mit ADNOC vom 1. Oktober 2024. Der Angebotspreis betrug 62,00 EUR pro Aktie. The National berichtet, dass die Transaktion am 10. Dezember 2025 abgeschlossen wurde. XRG hält nun rund 95,1 Prozent. Auf die ADNOC International Germany Holding AG entfallen etwa 83,43 Prozent und auf die XRG P.J.S.C. etwa 11,68 Prozent. Covestro gibt an, dass der Hauptsitz weiterhin in Leverkusen verbleibt und das Unternehmen rund 17.500 Mitarbeiter an 46 Produktionsstandorten beschäftigt. Alle diese Transaktionen wurden vor der Investitionsankündigung im September 2026 in Berlin abgeschlossen. Keine davon ist Teil dieser Ankündigung.

Warum sich Unternehmen in Deutschland, die sich im Besitz der Vereinigten Arabischen Emirate befinden, in drei verschiedene Kategorien einteilen lassen

Mit der Übertragung des Unternehmens werden nicht nur die Anteile, sondern auch die gesetzliche Struktur des Unternehmens übertragen.

Ein Eigentümer aus den Vereinigten Arabischen Emiraten, der ein deutsches Unternehmen erwirbt, übernimmt damit auch dessen Leitungsgremien. Dazu gehören der Aufsichtsrat, die Geschäftsführung bzw. der Vorstand sowie das damit verbundene Mitbestimmungssystem. Covestro gibt an, dass die Investitionsvereinbarung bis zum 31. Dezember 2028 läuft. Außerdem heißt es darin, dass das Unternehmen als Aktiengesellschaft fortgeführt wird, ohne Beherrschungs- oder Gewinn- und Verlustübertragungsvereinbarung. ADNOC erkennt Tarifverträge und die Rechte deutscher Betriebsräte an. In der Berichterstattung von Covestro für das Jahr 2025 wird das Unternehmen seit Abschluss der Transaktion als abhängiges Unternehmen im Sinne des Aktiengesetzes ausgewiesen (Covestro-Geschäftsbericht 2025). RAK Ceramics erreichte dasselbe Niveau in kleinerem Maßstab. Das Unternehmen wurde 2022 alleiniger Gesellschafter der KLUDI GmbH & Co. KG in Menden (TGA-Fachplaner). Die beiden hatten das Joint Venture Kludi RAK seit 2006 gemeinsam geleitet.

Nicht die Hierarchie, sondern der Vertrag regelt die Projektverantwortung

Die Beteiligung von Masdar an Baltic Eagle ist eine Kapitalbeteiligung an einem Vermögenswert. Sie unterliegt den Gesellschaftervereinbarungen und den Betriebsvereinbarungen mit Iberdrola. Daher ist kein deutscher Kraftwerksleiter an Abu Dhabi berichtspflichtig. Die Mubadala Investment Company hält auf vergleichbarer Basis Minderheitsbeteiligungen an deutschen Unternehmen, ohne operative Kontrolle auszuüben. Die Frage der Unternehmensführung ist hier enger gefasst und auch weniger nachsichtig. Ein Recht, das die Parteien nicht in die Vereinbarung aufgenommen haben, existiert im Nachhinein nicht.

Durch eine Vertriebs- und Dienstleistungspräsenz wird der Marktzugang auch ohne eine deutsche Betriebsgesellschaft ermöglicht

Emirates bedient Deutschland seit ihrem ersten Flug nach Frankfurt im Juli 1987 von Dubai aus. Mittlerweile fliegt die Fluggesellschaft Frankfurt, München, Düsseldorf und Hamburg an. Aufgrund der derzeitigen Flugverkehrsvorschriften ist sie auf vier deutsche Zielorte beschränkt. Etihad Airways bedient Frankfurt und München von Abu Dhabi aus und unterhält eine Niederlassung in Frankfurt. DP World liegt zwischen diesen beiden Kategorien. Das Unternehmen betreibt ein deutsches Binnenlogistiknetz sowie weitere Standorte in Europa. Zudem hat es die Holdinggesellschaft von P&O Ferries und P&O Ferrymasters für 322 Millionen GBP erworben. DP World hat diese Transaktion am 20. Februar 2019 bekannt gegeben.

Die Regelung der Zusammenarbeit zwischen dem Eigentümer und dem deutschen Betrieb wird zum Zeitpunkt des Abschlusses festgelegt, nicht erst danach

Die meisten Unternehmen in Deutschland, die sich im Besitz der VAE befinden, übernehmen mittlerweile diese Führungsstruktur in ihren Grundzügen, bevor sie die Kontrolle übernehmen. ADNOC und Covestro haben die Europäische Kommission gemäß der Verordnung über ausländische Subventionen am 15. Mai 2025. Die Kommission leitete am 28. Juli 2025 eine Untersuchung der Phase II ein. Am 14. November 2025 erteilte sie eine bedingte Genehmigung.

Cleary Gottlieb stellt fest, dass dies erst die zweite bedingte FSR-Genehmigung nach einer Phase-II-Prüfung war. Die erste betraf e& und PPF Telecom. Zu den Bedenken gehörte eine unbegrenzte staatliche Garantie der VAE. Die Auflagen verlangten von ADNOC eine Änderung seiner Satzung, sodass das allgemeine Insolvenzrecht der VAE zur Anwendung kommt. ADNOC erklärte sich zudem bereit, bestimmte Nachhaltigkeitspatente von Covestro zu transparenten Bedingungen gemeinsam zu nutzen. Gulf News berichtet, dass das Bundesministerium für Wirtschaft und Energie die Transaktion separat genehmigt habe. Diese Genehmigung erfolgt im Rahmen des Prüfungsverfahrens gemäß der Außenwirtschaftsverordnung. Die in dieser Phase eingegangenen Verpflichtungen legen fest, welche Entscheidungen ein Eigentümer später treffen darf und welche nicht.

Unterhalb der regulatorischen Ebene hängt die Steuerung zwischen dem Eigentümer und dem deutschen Betrieb von Zeitplänen und Schwellenwerten ab. Die deutsche Gesellschaft schließt ihren Jahresabschluss nach HGB ab, während der Eigentümer nach IFRS konsolidiert. Ein zweiter Berichtsprozess erfordert daher Personal, einen Zeitplan und einen benannten Verantwortlichen auf jeder Seite. Die Entscheidungsbefugnis über Investitionsausgaben lag früher bei einem Geschäftsführer. Nun wird sie möglicherweise an einen Investitionsausschuss weitergeleitet, der mehrere Zeitzonen entfernt ist. Die Dauer dieses Genehmigungszyklus entscheidet darüber, ob die Auskleidung eines Ofens im geplanten Quartal erfolgt. Änderungen bei der Mitarbeiterzahl, den Schichtplänen oder dem Umfang des Standorts erfordern gemäß dem deutschen Mitbestimmungsrecht die Konsultation des Betriebsrats. Keine Anweisung des Eigentümers kann diesen Prozess verkürzen.

Was die nächste Welle von den in den Vereinigten Arabischen Emiraten ansässigen Unternehmen in Deutschland lernen kann

Die derzeitige Struktur der in den Vereinigten Arabischen Emiraten ansässigen Unternehmen in Deutschland ist aufschlussreich, da sie sich in ihrer Ausgestaltung unterscheidet. Drei Punkte lassen sich jedoch bei allen Unternehmen feststellen.

1. Legen Sie die Form der Beteiligung fest, bevor die Transaktion abgeschlossen wird. Diese Entscheidung bestimmt die daraus resultierenden Verpflichtungen.
2. Richten Sie die Berichtsoberfläche vor dem ersten gesetzlich vorgeschriebenen Abschluss ein. Weisen Sie dem HGB-Abschluss und dem Konsolidierungszyklus des Eigentümers jeweils einen benannten Verantwortlichen zu.
3. Legen Sie die Schwellenwerte für die Befugnisübertragung so fest, dass der Betrieb innerhalb dieser Grenzen funktionieren kann.

Die Entscheidung, vor der ein Vorstand steht, ist enger gefasst, als der Ankündigungszyklus vermuten lässt. Es geht nicht darum, ob in Deutschland investiert werden soll. Es geht darum, welche Führungsstruktur zwischen dem Eigentümer und dem deutschen Geschäftsbetrieb der Konzern anstrebt – und mit wem. Integration, die Umstellung des Betriebsmodells und der Führungswechsel schaffen jeweils eine Lücke. Ein deutscher Geschäftsbetrieb benötigt dann früher eine verantwortliche Führungskraft, als es eine dauerhafte Besetzung zulässt. An dieser Stelle ziehen Vorstände in der Regel eine Interimsführung in Betracht. CE Interim, Teil der Valtus Alliance, arbeitet an dieser Schnittstelle zwischen internationaler Eigentümerschaft und lokaler betrieblicher Realität. Das Tätigkeitsgebiet erstreckt sich über den DACH-Raum, Mittel- und Osteuropa sowie die GCC-Staaten. Ein separater Hinweis beleuchtet die Frage der Umsetzung, mit der neue Investoren konfrontiert sind (Investitionen der Vereinigten Arabischen Emirate in Deutschland). Das Material von CE Interim zu Post-Merger-Integration behandelt den Ablauf eines Eigentümerwechsels.